策略周末谈回首灯火阑珊处20241124

策略周末谈–回首灯火阑珊处20241124_导读 2024年11月24日23:03 关键词 方正证券投资建议监管规定法律权利徐佳琪短期市场地缘扰动政策出台美股台股韩股财富效应资金池资产配置中特估赫特估安全资产资源办公事业一带一路 全文摘要 近期市场表现弱势，尤其是周五尾盘的加速下跌引发了恐慌，但分析认为下跌理由站不住脚，主要因内资信心不足和市场缩量及外部扰动频繁。建议在下跌中积累筹码，并强调提升股市重要性，比作房地产的历史地位。结构上，推荐“中特估”和“赫特估”作为反弹配置方向，强调资源、办公事业和一带一路资产的估值和拥挤度较低，提供布局时机。 策略周末谈–回首灯火阑珊处20241124_导读 2024年11月24日23:03 关键词 方正证券投资建议监管规定法律权利徐佳琪短期市场地缘扰动政策出台美股台股韩股财富效应资金池资产配置中特估赫特估安全资产资源办公事业一带一路 全文摘要 近期市场表现弱势，尤其是周五尾盘的加速下跌引发了恐慌，但分析认为下跌理由站不住脚，主要因内资信心不足和市场缩量及外部扰动频繁。建议在下跌中积累筹码，并强调提升股市重要性，比作房地产的历史地位。结构上，推荐“中特估”和“赫特估”作为反弹配置方向，强调资源、办公事业和一带一路资产的估值和拥挤度较低，提供布局时机。提到通过国企改革和并购重组解决地方财政问题，以及“出海”策略改善周转率、推动业绩增长的潜力。总体上，当前市场短期调整提供良好布局机会，看好“中特估”和“出海”领域的长期投资机会。 章节速览 ●00:00市场短期偏弱势中长期配置思路探讨 本周市场维持弱势，周五加速下跌引发恐慌。分析认为，市场下跌主要源于内资信心不足及缩量交易背景下，缺 乏有效政策支持。尽管地缘政治等外部因素扰动，但未对全球其他市场产生显著影响，暗示内部原因更为关键。预计当前市场格局不变，建议在下跌中积极累积筹码，长期配置思路需进一步探讨。 ●02:15股市应提升至与房地产同等重要性 报告强调股市在当前经济中的重要性应提升至与房地产相等，以避免流动性陷阱并拉动预期。提出在新经济增长 点未充分培育前，依靠股市财富效应和作为资金池的角色来释放流动性。同时，讨论了房地产下行趋势不可逆，需通过改革地方财政收入和加速国企并购重组来解决地方财政问题。建议关注中特估和赫特估，以及并购重组带来的投资机会。 ●06:01出海公司估值低位：布局良机 出海公司的估值和拥挤度相对较低，是一个好的买入时机。出海有助于解决周转率问题，外需占比较高的公司表 现更佳。尽管部分出海公司业绩低于预期，但考虑到未来的业绩兑现，尤其是面向一带一路国家的公司，其股价可能迎来上行。建议关注估值合理、长期逻辑顺畅的公司，进行布局。 要点回顾 本次会议的内容和信息是否构成投资建议？会议内容仅代表其个人观点，不构成投资建议。 周五市场下跌的原因是什么？对于当前市场的配置思路是什么？ 周五市场的下跌主要是由于内资信心不足，在缺乏内部政策出台和外部扰动频繁的背景下，内资选择了集中出货。我们认为核心原因在于内资信心问题。我们建议在市场下跌时趁机积累筹码，同时强调提升 股市站位的重要性，将其战略地位提升至类似房地产的程度，以期待通过股市形成财富效应拉动预期，并为债市流动性释放提供资金池作用。 在结构配置上有什么推荐？ 在结构配置上，我们推荐中特估和赫特估，认为它们在安全资产中的资源、办公事业和一带一路出海电力等领域的相对估值和拥挤度较低，提供了较好的布局窗口。 如何看待化债政策对地方政府财政的影响？ 化债政策主要是拖延效应，每年节约的利息相比广义政府债务仍较为有限，本质上是债务置换。土地财政转向后，地方政府收入问题仍未根本解决，需要通过办公税涨价、盘活央国企资源等方式来夯实地方财政收入，并可能通过并购重组加速变现以解决现金流问题。 并购重组浪潮的情况如何？ 目前并购重组浪潮可能只是一个开始，将从小微盘公司扩展至央国企及大盘公司。投资者应关注暂停上市、急需现金流支持的公司，通过同一实控人进行并购重组的可能性。 对于出海方向的配置有何看法？ 出海方向的逻辑并未改变，当前出海公司的估值和拥挤度较低，是较好的买点。出海有助于解决周转率问题，改善上市公司业绩，尤其对于受内需不足拖累周转率的公司而言。尽管业绩兑现节奏低于部分投资者预期，但考虑到对外投资高峰对应业绩兑现存在滞后，预计25年出海公司业绩将进入兑现高峰期，届时将驱动股价新一轮上行。 总体而言，当前阶段如何把握投资机会？ 在当前阶段，应把握股市站位提升的战略重要性，短期调整提供了布局机会。同时，在中特估和出海公司中寻找相对低估的长期逻辑顺畅的行业或公司进行配置，遵循“卖在人声鼎沸时，买在无人问津处”的原则。