云晨研究 | 铜周报(2024年11月25日)

目前看来，铜价暂时在73000一线企稳，上周初美元的高位调整是铜价得以喘息的主要原因，后半段美元因俄乌冲突、朝韩冲突推升，与贵金属一同受避险青睐，重新冲高压制金属，在这里从上述二者同涨的局面也可以看出短期逻辑暂时从特朗普交易切换到了地缘政治上；另外，加上国内周五A股大跌，再次拖累铜价向下。 首先美国方面，上周是大选结束第二周，政策预期主要关注的仍是对内减税、对外加税，从政策效果看，政府与联储、政策与经济、各个政策目标之前都存在一定冲突，效果令市场难以评估，降息路径也面临较多不确定，从而令美元获益。另外，美国偏强的首申数据和欧元区PMI继续走差、降息概率增大也助推了美元避险属性。 而国内的转空一方面来自于降准预期的落空，更重要的是，商务部针对美国强硬关税的应对态度也不及市场预期令人失望，即保持人民币稳定的诉求仍然强于促出口。 总体国内仍在政策期待和实际效果缺乏中来回切换，多空皆有理由。政策上11月初人大常委会结束，在12月中央经济工作会议之前，将进入真空期，但进入12月政策预期也会相应增强。需要注意，经历了9月末的爆发后，后续若没有明显复苏或者是政策力度若不能超过彼时，可能较难有大的提振。 核心观点 END 请戳 云晨期货|网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单