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云晨研究 | 铜周报(2024年11月25日)

2024-11-25 云晨期货江边的鸟

核心观点：
目前铜价在73000一线企稳，上周初美元高位调整是主要支撑因素，后期因俄乌冲突、朝韩冲突引发的避险情绪推升美元，压制金属价格，短期逻辑从特朗普交易转向地缘政治。此外，国内A股大跌拖累铜价下行。

关键数据与研究结论：

美国方面：
- 大选结束第二周，政策预期聚焦对内减税、对外加税，但政策效果存在冲突，降息路径不确定，令美元受益。
- 美国首申数据偏强，欧元区PMI走差、降息概率增大，进一步强化美元避险属性。
国内方面：
- 降准预期落空，商务部对美关税强硬态度不及预期，显示人民币稳定优先于促出口。
- 国内政策在期待与效果间摇摆，多空因素并存。11月初人大常委会结束后至12月中央经济工作会议前为政策真空期，12月政策预期将增强。
- 9月末复苏爆发后，若无明显政策力度或复苏信号，后续提振难度较大。

云晨研究 | 铜周报(2024年11月25日)

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