云晨研究 | 铜周报(2024年11月11日)

11月市场关注的焦点：美国大选、美联储降息均已落地。美国大选特朗普超预期以301：226完胜哈里斯，胜选过程超出市场预期，也带来未来七政策推进阻碍降低的预期。胜选后美元的大涨也对金属造成了压力。目前特朗普交易还未退却，但未来需要调整的是对特朗普执政风格的预期偏差，以及美国货币政策如何对应到上面，也就是回到经济如何走这条路上，目前的主要担忧是驱逐非法移民、对内减税对外加税等政策会否导致还未回归政策的通胀重新回 升、进而导致滞涨的出现，美联储的降息路径也相应更加不清晰了。 美联储降息25个基点虽然在市场预期之中，但后续联邦基金期货市场降息预期出现了下修，体现在2025年降息空间的回落上，9月点阵图显示2025年利率降至3.4%左右，当前的预期在3.75%左右，可见目前对于特朗普的政策影响目前市场暂时无法预估，经济不确定性增强，未来降息预期可能进一步调整。 从国内来看，12月经济工作会议前市场可能延续预期交易的状态，政策的偏积极和托底态度是重要的下方支撑。从基本面看，目前海外制造业还是在偏弱运行，改善不明显，特朗普正式上台之后海外交易权重会重新增大。具体看数据，上周精铜杆开工率76.03%，环比升1.91%，价格下行后刺激刚需是原因之一，电网、基建订单好转，除此之外下游消费反馈一般。供应端上周TC微涨，炼厂采购意愿有限；长单谈判买卖分歧仍大，炼厂表示10美元的TC无法接受，20美元是更易接受的价格；中长期矿紧张事实与年内炼厂原料相对充裕的情况共存，供给侧大的变化还要看明年。整体供需还是弱稳局面，铜价仍看75000的支撑高位波动。 核心观点 END 请戳 云晨期货|网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单