食品饮料行业：名酒批价涨跌互现，地产酒价格更平稳

2024年11月25日 行业报告 食品饮料 看好/维持 食品饮料行业：名酒批价涨跌互现，地产酒价格更平稳 据泸州白酒价格指数办公室公布的全国白酒价格调查资料显示，2024年11月中旬全国白酒环比价格总指数为99.96，下跌0.04%。其中名酒批价涨跌互现，地产酒价格表现更加平稳。与今年整体趋势一致，地产龙头酒企的表现好于其他酒企，建议重点关注地产龙头酒的整体复苏趋势。 据全国白酒价格调查资料显示，2024年11月中旬全国白酒环比价格总指数为99.96，下跌0.04%。从分类指数看，名酒环比价格指数为99.95，下跌0.05%；地方酒环比价格指数为99.97，下跌0.03%。分别来看（1）本旬全国 未来3-6个月行业大事： 2024-12-10莲花控股：临时股东大会召开 2024-12-09华致酒行：临时股东大会召开 2024-12-06安记食品：临时股东大会召开 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料占比% 名酒环比价格指数为99.95，下跌0.05%。其中，四川名酒环比价格指数为 99.93，下跌0.07%；省外名酒环比价格指数为99.98，下跌0.02%。本旬名酒价格上涨的有：董酒上涨0.28%，汾酒上涨0.18%，古井贡酒上涨0.18%，水井坊酒上涨0.09%，洋河酒上涨0.04%；本旬名酒价格下跌的有：绵竹酒下跌0.80%，习酒下跌0.64%，四特酒下跌0.39%，西凤酒下跌0.32%，口子窖酒下跌0.29%，稻花香酒下跌0.18%，五粮液下跌0.08%，剑南春下跌0.07%，郎酒下跌0.05%。其他名酒价格保持稳定。（2）全国地方酒环比价格指数为99.97，下跌0.03%。其中，省内地方酒环比价格指数为99.99，下跌0.01%；省外地方酒环比价格指数为99.91，下跌0.09%。地方酒价格上涨的有：山东景芝酒上涨0.34%；湖北白云边酒上涨0.31%；北京红星酒上涨0.23%，牛栏山酒上涨0.08%；成都金六福酒上涨0.22%；泸州酒上涨0.04%。地方酒价格下跌的有：广西桂林三花酒下跌6.76%；宜宾叙府酒下跌0.23%；其他地方酒价格保持稳定。基酒价格环比指数为100.00，保持稳定。 当前为中秋后的消费淡季，酒企主要以清渠道库存为主，同时也会以稳批价为重。根据上述调查统计来看，地方龙头酒企批价表现更为稳定，说明地产酒龙头所占的100-300价位带需求较强，对酒企的批价形成支撑。国家一系列经济刺激政策出台后，我们认为白酒需求会随着宏观经济的复苏有所回暖，酒企的盈利将会改善。建议关注市场份额持续提升的龙头企业，在弱市市场下保持稳定的地产龙头酒企值得关注，继续推荐贵州茅台等酒企。 市场回顾：本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：肉制品-0.76%，黄酒（长江）-1.13%，啤酒-1.22%，乳品-1.59%，其他食品-2.05%，其他酒类-3.24%，软饮料-3.64%，调味发酵品-4.66%，白酒-5.11%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：金枫酒业1.22%，兰州黄河0.49%，会稽山-0.91%，古井贡B-1.81%，燕京啤酒-1.86%；表现后五位的公司为：顺鑫农业-6.45%，酒鬼酒-6.89%，迎驾贡酒-7.79%，山西汾酒-8.03%，百润股份 -10.44%。 港股市场回顾：本周港股必需性消费指数-1.40%，其中关键公司涨跌幅为：农夫山泉2.43%，中国旺旺-0.44%，周黑鸭-3.59%，中国飞鹤-4.11%，百威亚太 -4.44%，颐海国际-4.52%，华润啤酒-4.59%，康师傅控股-5.49%。 风险提示：政策落地不及预期，经济复苏不及预期，食品饮料消费不及预期等。 股票家数1262.78% 行业市值(亿元)48280.125.19% 流通市值(亿元)46825.666.22% 行业平均市盈率21.64/ 行业指数走势图 食品饮料 沪深300 26.2% 13.2% 0.3% -12.7% -25.6% -38.6% 11/272/255/258/2311/21 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480520070004 分析师：王洁婷 021-25102900wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480520070003 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 食品饮料行业：名酒批价涨跌互现，地产酒价格更平稳 1.名酒批价涨跌互现，地产酒价格更平稳 据泸州白酒价格指数办公室公布的全国白酒价格调查资料显示，2024年11月中旬全国白酒环比价格总指数为99.96，下跌0.04%。其中名酒批价涨跌互现，地产酒价格表现更加平稳。与今年整体趋势一致，地产龙头酒企的表现好于其他酒企，建议重点关注地产龙头酒的整体复苏趋势。 据全国白酒价格调查资料显示，2024年11月中旬全国白酒环比价格总指数为99.96，下跌0.04%。从分类指数看，名酒环比价格指数为99.95，下跌0.05%；地方酒环比价格指数为99.97，下跌0.03%。分别来看（1）本旬全国名酒环比价格指数为99.95，下跌0.05%。其中，四川名酒环比价格指数为99.93，下跌0.07%；省外名酒环比价格指数为99.98，下跌0.02%。本旬名酒价格上涨的有：董酒上涨0.28%，汾酒上涨0.18%，古井贡酒上涨0.18%，水井坊酒上涨0.09%，洋河酒上涨0.04%；本旬名酒价格下跌的有：绵竹酒下跌0.80%，习酒下跌0.64%，四特酒下跌0.39%，西凤酒下跌0.32%，口子窖酒下跌0.29%，稻花香酒下跌0.18%，五粮液下跌0.08%，剑南春下跌0.07%，郎酒下跌0.05%。其他名酒价格保持稳定。（2）全国地方酒环比价格指数为99.97，下跌0.03%。其中，省内地方酒环比价格指数为99.99，下跌0.01%；省外地方酒环比价格指数为99.91，下跌0.09%。地方酒价格上涨的有：山东景芝酒上涨0.34%；湖北白云边酒上涨0.31%；北京红星酒上涨0.23%，牛栏山酒上涨0.08%；成都金六福酒上涨0.22%；泸州酒上涨0.04%。地方酒价格下跌的有：广西桂林三花酒下跌6.76%；宜宾叙府酒下跌0.23%；其他地方酒价格保持稳定。基酒价格环比指数为100.00，保持稳定。 当前为中秋后的消费淡季，酒企主要以清渠道库存为主，同时也会以稳批价为重。根据调查统计来看，地方龙头酒企批价表现更为稳定，说明地产酒龙头所占的100-300价位带需求较强，对酒企的批价形成支撑。国家一系列经济刺激政策出台后，我们认为白酒需求会随着宏观经济的复苏有所回暖，酒企的盈利将会改善。建议关注市场份额持续提升的龙头企业，在弱市市场下保持稳定的地产龙头酒企值得关注，继续推荐贵州茅台等酒企。 2.市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：肉制品-0.76%，黄酒（长江）-1.13%，啤酒-1.22%，乳品-1.59%，其他食品-2.05%，其他酒类-3.24%，软饮料-3.64%，调味发酵品-4.66%，白酒-5.11%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅图2：食品饮料子行业市盈率 P3 东兴证券行业报告 食品饮料行业：名酒批价涨跌互现，地产酒价格更平稳 周涨跌（%） 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 PE（TTM） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：金枫酒业1.22%，兰州黄河0.49%，会稽山-0.91%，古井贡B-1.81%，燕京啤酒-1.86%；表现后五位的公司为：顺鑫农业-6.45%，酒鬼酒-6.89%，迎驾贡酒-7.79%，山西汾酒-8.03%，百润股份-10.44%。 本周乳制品公司表现前五位：贝因美7.71%，庄园牧场1.25%，蒙牛乳业0.48%，雅士利国际0.00%，庄园牧场（港股）0.00%，科迪退0.00%，澳优0.00%；表现后五位的公司为：麦趣尔-3.98%，中国飞鹤-4.11%，一鸣食品-4.77%，天润乳业-5.05%，熊猫乳品-5.11%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司图4：乳制品板块涨跌前五的公司 周涨跌（%） 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 周涨跌（%） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：日辰股份2.03%，星湖科技1.53%，朱老六0.05%，佳隆股份0.00%，安记食品-2.41%；表现后五位的公司为：中炬高新-6.48%，仲景食品-6.75%，千禾味业-7.29%，涪陵榨菜-7.54%，天味食品-8.06%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：桂发祥13.20%，西麦食品4.68%，品渥食品4.61%，华统股份4.51%，好想你3.47%；表现后五位的公司为：嘉必优-8.96%，绝味食品-9.05%，有友食品-9.63%，三只松鼠-10.82%，祖名股份-13.35%。 P4东兴证券行业报告 食品饮料行业：名酒批价涨跌互现，地产酒价格更平稳 周涨跌（%） 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 周涨跌（%） 15 10 5 0 -5 -10 -15 图5：调味品板块涨跌前五的公司图6：食品板块涨跌前五的公司 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：农夫山泉2.43%，安德利1.07%，均瑶健康-0.35%，养元饮品-1.85%，维维股份-2.06%；表现后五位的公司为：欢乐家-4.69%，康师傅控股-5.49%，承德露露-5.69%，西藏水资源 -7.25%，香飘飘-16.73%。 图7：软饮料板块涨跌前五的公司 周涨跌（%） 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 3.行业&重点公司追踪 3.1本周重点公告 【洽洽食品|回购】2024年11月23日，洽洽食品发布股份回购公告，公司拟于2024年11月23日至2025 年11月14日完成本次公司股份回购计划，本次回购价格不超过47.48元/股，回购总金额不超过人民币 8000.00万元人民币，若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计可回购股份数量不超过168.49万股，拟回购股份数量上限占公司总股本比例为0.33%，具体回购股份的数量以回购期满或终止回购时实际回购的股份数量为准。 P5 东兴证券行业报告 食品饮料行业：名酒批价涨跌互现，地产酒价格更平稳 【张裕A|股东减持】11月22日，张裕A发布关于高级管理人员股份减持计划实施进展暨减持完毕的公告。根据公告，高级管理人员肖震波因个人资金需求，计划在减持预披露公告后以集中竞价方式减持不超过3万股，占公司总股本比例的0.003721%。截至公告披露日，肖震波已完成减持3万股，减持比例同样为0.003721%。 【天润乳业|产能扩张】11月21日，天润乳业发布关于使用募集资金向控股子公司提供借款以实施募投项目的公告。公司决定使用7.12亿元的募集资金向控股子公司天润科技提供借款，以推进年产20万吨乳制品加 工项目的实施。该项目的投资总额为8.53亿元。根据之前天润乳业的公告，该项目剩余部分所需资金将由公司自筹资金补足。 【金徽酒|股东增持】11月21日晚间，金徽酒发布公告，公司控股股东亚特集团拟自11月22日起6个 月内，通过集中竞价交易或大宗交易方式增持公司股份，增持资金总额不低于5000万元，不超过1亿元。 【东鹏饮料|设立子公司】东鹏饮料(605499.SH)发布公告，公司于2024年4月22日召开的第三届董事会第五次会议，审议通