核心观点
铁矿石期现价格触底回升，主力合约录得4.48%周涨幅，量仓收缩，均线指标持续纠缠，基差再度走弱。
市场回顾
- 现货低位回升：普氏指数收于101.20美元/吨，周环比上涨4.55%；青岛港主流现货品种录得18-30元不等涨幅，其中PB粉收于762元/吨，周涨幅为3.53%。
- 期价触底回升，基差再度走弱：铁矿石主力合约录得4.48%周涨幅，均线指标持续纠缠，期货涨幅大于现货，基差走弱。
铁矿石供需格局平稳
- 矿石供应稳中有升：
- 47港到货量为2905.90万吨，环比增415.60万吨，澳矿到货环比增175.00万吨至1673.60万吨，巴西矿到货量为842.70万吨，环比增100.20万吨。
- 全球19港发运量为3010.90万吨，环比减9.80万吨，澳矿发货量环比减225.00万吨，巴西矿发运量环比增139.70万吨。
- 四大矿商发运总量为2156.50万吨，环比减74.74万吨，VALE发运环比增106.78万吨至650.72万吨，RIO、BHP发运环比减119.80、111.17万吨，FMG发运环比增49.45万吨。
- 国内矿山产能利用率为65.52%，环比减0.60%，铁精粉日均产量为41.34万吨，环比减0.37万吨。
- 矿石需求韧性趋弱：
- 钢联247家样本钢厂日均铁水产量为235.80万吨，环比减0.14万吨，进口矿日耗为292.61万吨，环比减0.28万吨。
- 64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为86.12%，环比减0.24%；入炉配比中烧结矿比例环比减0.01%至73.77%，球团矿和块矿占比分别为14.42%、11.81%，环比分别增0、0.01个百分点。
- 45港铁矿石日均疏港量为326.98万吨，环比增1.32万吨，高位持续攀升。
- 港口现货成交周均值为109.98万吨，环比增0.22%，趋稳运行；远期船货成交周均值为54.72万吨/日，环比大减36.30%，降至年内低位。
- 矿石库存再度累库：
- 全国47个港口进口铁矿库存为15929.38万吨，环比增68.87万吨，澳矿库存降86.30万吨，巴西矿库存增112.13万吨。
- 钢厂厂内矿石库存总量为9173.04万吨，环比增119.31万吨，库消比为31.35天，环比增0.44天。
- 全国266座矿山精粉库存为40.95万吨，环比增0.65万吨。
- 矿石库存总量为26280.61万吨，环比增76.70万吨。
- 进口利润弱稳：
- 澳矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比减2.7元/吨、8.9元/吨，巴矿中卡粉进口利润周环比减3.3元/吨。
结论
铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石需求韧性较强，继续给予矿价支撑。矿石供应高位趋稳，高库存局面未变，基本面并未实质性改善，矿价仍易承压。政策预期与人民币贬值支撑，多空因素博弈下预计矿价维持宽幅震荡走势，重点关注成材表现情况。
