中信建投电新锂电欧盟电动车对华关税可能发生重大变化可能对电动车行业20

欧盟电动汽车关税可能发生重大变化，对行业产生深远影响

核心观点

• 欧盟可能对华电动汽车关税采取边际缓和态度，中欧即将达成协议。
• 中国承诺以最低价格在欧盟销售电动汽车可能是协议关键条件。

欧盟态度缓和原因

1. 地缘政治与碳中和同盟需求：美国总统大选后，欧盟作为碳中和主导方，因特朗普政府消极响应而急需寻找同盟。
2. 中国企业竞争力与欧洲困境：中国电池企业全球竞争力提升，加之欧洲本土电池厂Northvolt经营不善，促使欧盟意识到需依赖中国新能源技术。
3. 合作路径：当前合作是欧洲最快实现电池技术追赶的路径。

关税调整流程

• 取消相对增加更简单：有望在量和价维度明确数据，由欧盟内部部门直接提出并确认。
• 落地时间：预计2025年。

当前关税影响

• 反补贴税水平：
  • 比亚迪集团：17.0%
  • 吉利集团：18.8%
  • 上汽集团：35.3%
  • 特斯拉（上海）：7.8%
  • 其他合作企业：20.7%
  • 所有其他未合作公司：35.3%
• 销量影响：2023年中国车企出口欧盟超30万辆（除Tesla外约22万辆），预计2024年销量20万+，主要受关税影响下降。

投资机会

1. 整车企业：
   • 利好：上汽、零跑、BYD、吉利、东风等。
   • 预期：2025年出口欧洲有望达100万辆+，或带来2-8%弹性，量利双重改善下弹性更高。
2. 锂电产业链：
   • 电池企业：宁德时代、国轩高科、欣旺达等。
   • 材料企业：欧盟建厂下边际影响不大，但利好LFP车型海外放量，推荐富临、YN、龙蟠、万润等。