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汽车与零部件行业周报:5月我国汽车产销同比微增,欧盟对华新能源汽车加征临时关税

交运设备2024-06-19仇百良、李煦阳、刘昊楠上海证券梅***
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汽车与零部件行业周报:5月我国汽车产销同比微增,欧盟对华新能源汽车加征临时关税

证5月我国汽车产销同比微增,欧盟对华新能源 券汽车加征临时关税 研 究——汽车与零部件行业周报(2024.6.10-2024.6.14) 报 告增持(维持)行情回顾 行业:汽车 汽车板块涨跌幅+1.33%,子板块中乘用车表现最佳。过去一周 日期: 2024年06月19日 (2024.6.10-2024.6.14),沪深300涨跌幅为-0.91%,申万汽车涨跌幅 为+1.33%,在31个申万一级行业中排名第5。子版块中,乘用车 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:李煦阳 E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 联系人:刘昊楠 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 行 汽车沪深300 % % % 06/2308/2311/2301/2404/2406/24 8 业5 周1 报-3% -7% -11% -14% -18% -22% 相关报告: 《5月新能源乘用车销量稳增,汽车以旧换新补贴下达》 ——2024年06月13日 《车企5月销量公布,比亚迪发布第五代DM技术,鸿蒙智行发布M7Ultra、预售享界S9》 ——2024年06月06日 《5月狭义乘用车零售预计165万辆,理想、小鹏发布24Q1财报》 ——2024年05月28日 +4.26%、汽车零部件+0.32%、摩托车及其他-0.47%、商用车-0.88%、汽车服务-3.33%。 行业涨幅前五位公司为光庭信息、瑞鹄模具、*ST威帝、中期退、中路 B股,涨跌幅分别为+21.69%/+16.23%/+13.33%/+11.43%/+9.79%; 行业跌幅前五位公司为北特科技、申华控股、智慧农业、广汇汽车、大地电气,涨跌幅分别为-9.06%/-8.39%/-7.85%/-7.44%/-6.94%。 本周关注 根据中汽协,2024年5月我国汽车产销量分别为237.2万辆和241.7 万辆,同比分别增长1.7%和1.5%。 新能源汽车:2024年5月新能源汽车销量95.5万辆,同比+33.3%,渗透率为39.5%。其中,纯电动销量58.3万辆,同比+12.5%;插电混动销量37.1万辆,同比+87.7%。 出口:2024年5月汽车出口48.1万辆,环比-4.4%、同比+23.9%。其 中,新能源汽车出口9.9万辆,环比-13.3%、同比-9.0%。 近期,国内政策端利好较多。财政部下拨专项资金用于支持老旧汽车报废更新,地方补贴方面已有超30个省市出台相应政策,汽车以旧换新工作进展顺利,开局良好。此外,国务院《2024-2025年节能降碳行动方案》中提出,逐步取消各地新能源汽车购买限制,落实便利新能源汽车同行等支持政策,有望充分释放消费潜力。从行业周期看,乘用车市场进入半年收官期,各地方和车企努力冲刺销量业绩意愿强烈,新车型交付量伴随制造企业体系能力提升。我们认为,6月国内汽车销量有望取得较好表现。 海外方面,6月12日,欧盟披露了将对中国电动汽车加征的临时关税水平。其中,对已经配合抽样调查的比亚迪、吉利和上汽分别加征17.4%、20%和38.1%的关税;另外,对配合欧盟调查但尚未被抽样调查的中国电动汽车生产商将征收21%的加权平均税;对其他未配合调查的中国电动汽车制造商将加征38.1%的关税;在中国生产电动汽车的特斯拉可能会在最终阶段获得单独计算的税率。 我们认为,欧盟加征关税短期会对我国电动车出口销量造成较大影响。欧洲是中国电动车出口的重要市场,根据欧洲汽车工业协会ACEA数据,2023中国出口到欧盟的电动车数量为43.8万辆,价值近100亿欧元。2023年产自中国的电动车占据了欧盟电动车市场21.7%份额,其中中国品牌电动车占据7.6%份额。德国智库基尔世界经济研究所此前估计,如果欧盟对中国电动汽车平均加征20%左右的关税,可能导致进口量减少四分之一。但从长期看,我们认为,中国车企有能力应对欧盟 行业周报加征关税的负面影响。车企可通过本地化工厂建设,或者与欧洲传统车企合作(如零跑通过技术输出与Stellantis合资设立零跑国际)进行生 产布局等方式规避关税影响。 投资建议 1)整车建议关注发力混动和海外市场的标的:长安汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车、海马汽车; 2)零部件建议关注: ①汽车智能化相关标的:伯特利、保隆科技; ②汽车轻量化相关标的:拓普集团、爱柯迪、文灿股份、万丰奥威、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具; ③其他零部件相关标的:豪能股份、隆盛科技、云意电气、银轮股份。 风险提示 新车型上市表现不及预期;供应链配套不及预期;零部件市场竞争激烈化。 目录 1行情回顾4 2行业数据跟踪6 2.1月度产销数据(2024年5月)6 2.2本周日均汽车零售/批发量7 2.3原辅材料价格8 3近期行业/重点公司动态10 3.1近期行业主要动态10 3.2近期重点公司动态11 4近期上市新车12 5投资建议12 6风险提示12 图 图1:申万一级行业涨跌幅比较4 图2:汽车月度销量(单位:万辆、%)6 图3:乘用车月度销量(单位:万辆、%)6 图4:商用车月度销量(单位:万辆、%)6 图5:汽车出口月度数据(单位:万辆、%)7 图6:新能源车出口月度数据(单位:万辆、%)7 图7:新能源汽车月度销量(单位:万辆,%)7 图8:新能源汽车渗透率(单位:%)7 图2:国内热轧市场价格(元/吨)8 图3:国内铝锭市场价格(元/吨)8 图4:国内镁锭市场价格(元/吨)8 图5:国内顺丁橡胶市场价格(元/吨)8 图6:国内天然气市场价格(元/吨)9 表 表1:汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较4 表2:汽车行业涨跌幅前五公司情况5 表3:一周乘用车日均零售/批发量(辆)7 表5:近期上市新车12 1行情回顾 图1:申万一级行业涨跌幅比较 过去一周(2024.6.10-2024.6.14,下同),沪深300涨跌幅为 -0.91%,申万汽车涨跌幅为+1.33%,在31个申万一级行业中排名第5,总体表现位于上游。 1.33% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源:Wind,上海证券研究所 分子板块看,乘用车涨幅最大,汽车服务跌幅最大。乘用车 +4.26%、汽车零部件+0.32%、摩托车及其他-0.47%、商用车 -0.88%、汽车服务-3.33%。 板块名称 周涨跌幅 月涨跌幅 市盈率 市净率 沪深300 -0.91% -1.07% 11.94 1.24 汽车 1.33% -1.05% 22.83 2.01 乘用车 4.26% 4.24% 25.78 2.38 商用车 -0.88% -1.99% 33.09 2.17 汽车零部件 0.32% -3.08% 20.02 1.90 零部件及其他 汽车服务 -3.33% -9.72% 64.16 0.79 摩托车及其他 -0.47% -5.66% 27.64 2.05 表1:汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 整车 资料来源:Wind,上海证券研究所 行业涨幅前五位公司为光庭信息、瑞鹄模具、*ST威帝、中期退、中路B股,涨跌幅分别为+21.69%/+16.23%/+13.33%/ +11.43%/+9.79%;行业跌幅前五位公司为北特科技、申华控股、 智慧农业、广汇汽车、大地电气,涨跌幅分别为-9.06%/-8.39%/ -7.85%/-7.44%/-6.94%。 表2:汽车行业涨跌幅前五公司情况 涨幅前五 涨幅(%) 市盈率 市净率 跌幅前五 跌幅(%) 市盈率 市净率 光庭信息 21.69% -145.61 1.82 北特科技 -9.06% 114.21 4.02 瑞鹄模具 16.23% 27.59 3.33 申华控股 -8.39% -12.65 3.37 *ST威帝 13.33% -97.40 1.35 智慧农业 -7.85% -30.52 1.22 中期退 11.43% 11.45 0.28 广汇汽车 -7.44% -138.51 0.24 中路B股 9.79% 57.21 1.57 大地电气 -6.94% 121.95 2.15 资料来源:Wind,上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1月度产销数据(2024年5月) 整体产销数据: 根据中汽协数据,2024年5月汽车销量241.7万辆,环比 +2.5%、同比+1.5%;1-5月累计汽车销量1149.6万辆,同比 +8.3%。 图2:汽车月度销量(单位:万辆、%) 2023年,万辆2024年,万辆2024YoY(右轴) 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源:中汽协,汽车纵横,上海证券研究所 乘用车/商用车: 2024年5月乘用车销量207.5万辆,环比+3.7%、同比+1.2%; 1-5月累计乘用车销量976.5万辆,同比+8.5%。 2024年5月商用车销量34.1万辆,环比-4.5%、同比+3.3%; 1-5月累计商用车销量173.1万辆,同比+7.1%。 图3:乘用车月度销量(单位:万辆、%)图4:商用车月度销量(单位:万辆、%) 2023年,万辆2024年,万辆 2024YoY(右轴) 2023年,万辆2024年,万辆 2024YoY(右轴) 300 250 200 150 100 50 0 50%50 40% 30%40 20%30 10% 0%20 -10%10 -20% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -30%0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -40% 资料来源:中汽协,上海证券研究所资料来源:中汽协,上海证券研究所 出口:2024年5月汽车出口48.1万辆,环比-4.4%、同比 +23.9%;1-5月累计汽车出口230.8万辆,同比+31.3%。 2024年5月新能源汽车出口9.9万辆,环比-13.3%、同比- 9.0%;1-5月累计新能源汽车出口51.9万辆,同比+13.7%。 图5:汽车出口月度数据(单位:万辆、%)图6:新能源车出口月度数据(单位:万辆、%) 2023年,万辆2024年,万辆 2024YoY(右轴) 60 50 40 30 20 10 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2023年,万辆2024年,万辆 2024YoY(右轴) 14 12 10 8 6 4 2 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源:中汽协,上海证券研究所资料来源:中汽协,上海证券研究所 新能源汽车:2024年5月新能源汽车销量95.5万辆,环比 +12.4%,同比+33.3%,渗透率为39.5%;1-5月累计新能源汽车销量389.5万辆,同比+32.5%,渗透率为33.9%。 图7:新能源汽车月度销量(单位:万辆,%)图8:新能源汽车渗透率(单位:%) 140 120 100 80 60 40 20 0 2023年,万辆2024年,万辆 2024YoY(右轴) 100% 80% 60% 40% 20% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -20% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2022年2023年2024年 资料来源:中汽协,上海证券研究所资料来源:中汽协,上海证券