长江电新欧盟对华电动汽车反补贴初裁对锂电产业链影响甚微好于预期

1、6月12日，欧盟发布对华电动汽车反补贴初裁，针对从中国进口的EV车型征收临时反补贴税，其中比亚迪为17.4%、吉利为20%、上汽为38.1%，其他未抽样为21%，特斯拉在最终措 施阶段单独披露。 临时关税从7月4日起引入，并在4个月内发布最终文件。2、对于锂电产业链，本次加税主要影响“随车出口”的【长江电新】欧盟对华电动汽车反补贴初裁，对锂电产业链影响甚微，好于预期1、6月12日，欧盟发布对华电动汽车反补贴初裁，针对从中国进口的EV车型征收临时反补贴税， 其中比亚迪为17.4%、吉利为20%、上汽为38.1%，其他未抽样为21%，特斯拉在最终措施阶段单独披露。 临时关税从7月4日起引入，并在4个月内发布最终文件。2、对于锂电产业链，本次加税主要影响“随车出口”的装机预期，不过从数据看影响甚微： 1）国内特斯拉总出口规模较大，但根据Marklines口径特斯拉德国产量、欧洲销量的比对，ModelY应大部分实现本地化，从中国进口的预计主要是Model3，2023年约8.9 万辆、2024年1-4月约2.1万辆，规模有限。2）其他车企方面，吉利预计主要是领克PHEV出口，上汽欧洲EV销量2023年、2024年1 -4月分别为11.2、2.4万辆，长城欧洲EV销量2023年、2024年1-4月分别为0.6、0.1万辆，其余车企欧洲EV销量2023年、2024年1-4月分别为0.4、0.2万辆 。 3）加总来看，国内“随车出口”到欧洲的装机量在2023年约13GWh，2024年1-4月约 3GWh。 考虑宁德时代的供应链比例，预计2023年在10GWh左右，进一步看，一是宁德时代2023年欧洲装机市占率约36%，对应55-60GWh，随车出口仅占欧洲装机的15%；二是关税增加只 会影响一定比例的销量，且很大程度上由本土车企弥补（欧洲本土车企也大比例使用宁德时代电池），因此综合来看对宁德时代的出货影响可能只有小几GWh。 今年宁德时代欧洲装机份额进一步提升至40%，在欧洲销量微增的假设下，宁德时代欧洲总出货增速仍有望达到10%左右。 3、对于锂电板块，我们认为应该是好于预期的。 因为上周美国议员信件、国土安全部文件对市场的负面情绪较大（宁德时代3个交易日下跌10%，但美国市场利润占比也仅8%，也就是市场隐含了对欧洲关税的悲观预期），目前靴子落地、影响不大，宁德时代不到8200亿市值、今年仅16倍，坚定推荐。