沪铜周报：我国经济数据企稳回升，沪铜维持震荡

摘要

宏观面中性偏好，10月经济数据企稳回升，消费和基建对冲地产下滑；美国10月CPI符合预期但创三个月新高，降息前景放缓；智利铜矿出口下滑，我国铜矿进口环比回落，矿端供需偏紧；新能源汽车产销再创历史新高。

沪铜期货合约本周走势及成交情况

• 本周沪铜震荡运行，主力合约收盘价73760，与上周收盘价微跌0.16%。
• 成交量72.8万手，较上周减少27.9万手；持仓量38.6万手，较上周减仓1.4万手。

影响因素分析

1. 我国经济数据企稳回升

   • 社零消费增速连续第二个月反弹，增速创1-2月以来新高。
   • 工业投资增长12.3%，采矿业、制造业、电力行业投资分别增长13.2%、9.3%、24.1%。
   • 地产销售回暖，基建开始“调头”，地方资产负债表或迎来初步修复。

2. 美国10月CPI符合预期但创三个月新高

   • 名义CPI同比增长2.6%，创三个月新高，止步“六连跌”；核心通胀环比连续三个月未见回落。
   • 市场预期12月美联储降息25个基点，但2025年降息路径不明朗，特朗普政府的潜在政策可能推高通胀。

3. 智利铜矿出口连续滑落，我国铜矿进口环比回落

   • 10月我国铜矿砂及其精矿进口量环比下降4.98%，智利输送量环比下降15.71%，秘鲁供应量环比大增33.61%。
   • TC处于偏低水平，暗示矿端供需偏紧，后续需关注长单谈判结果。

4. 我国新能源汽车月度产销再创历史新高

   • 10月新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，环比增长11.9%和11.1%，同比增长48%和49.6%。
   • 新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.8%。

后市行情研判

• 宏观面中性偏好，经济企稳回升，政策撬动下的消费和基建对冲地产下滑。
• 基本面供给偏紧，矿端供需紧张，新能源汽车需求强劲。
• 技术面震荡，沪铜从3月中旬走出一波上涨趋势，后震荡回落，当前仍在震荡运行。

交易策略建议

• 观望。

风险揭示

• 投资者应自行承担由此带来的风险和损失。

免责声明

• 本报告的信息均来源于公开资料，观点、结论和建议仅供参考，不构成确定性判断。