贵金属维持强劲表现 沪铜短期企稳震荡运行

贵金属

• 行情复盘：9月23日，沪金期货主力合约涨1.99%至855.44元，持仓量增11297手至271553手。COMEX黄金期货涨0.58%报3796.9美元/盎司，白银期货涨0.12%报44.265美元/盎司。
• 背景分析：鲍威尔称利率“仍有适度限制性”，货币政策面临“双向挑战”，但“新美联储通讯社”称其暗示降息可能。交易员预计美联储10月和12月各降息一次（此前已降息25基点）。美联储内部降息路径存在分歧（鲍曼称“落后于形势”，古尔斯比呼吁谨慎），但三位高官支持通胀目标转向区间制。中国央行通过上金所吸引友好国家央行购买黄金，提升黄金储备吸引力。
• 后市展望：货币宽松预期与地缘不确定性支撑贵金属，短期金银价格或呈震荡，不宜追高。关注周五美国8月PCE数据对政策预期的影响。

沪铜

• 行情复盘：9月23日，沪铜主力窄幅震荡，伦铜万元关口徘徊，国内近月回归平水，现货成交冷清，下游畏高观望，内贸铜维持升水55元/吨，LME库存14.5万吨。
• 宏观分析：鲍威尔降息后仍维持偏鹰立场，认为货币政策具“适度限制性”，年内大幅宽松必要性不大，基准情形是谨慎平稳转向宽松周期。芝加哥联储主席也强调谨慎。美国9月Markit制造业PMI初值52（低于预期），就业指数走弱，显示降息进程或缓慢。
• 产业分析：刚果金与卢旺达和平协议未平息战事，但该国不会向美国拍卖矿产资源。Codelco下调特尼恩特矿山产量指引，巴拿马铜矿年内复产无望，现货TC维持负值，国内精铜9月减产预期，社会库存低位，铜价短期企稳震荡，向下空间有限。