中小盘周报：华为推动汽车产业升级，引望构建智能开放平台

伐谋-中小盘周报 2024年11月24日 华为推动汽车产业升级，引望构建智能开放平台 中小盘研究团队 ——中小盘周报 任浪（分析师）赵旭杨（分析师）徐剑峰（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 zhaoxuyang@kysec.cn 证书编号：S0790523090002 xujianfeng@kysec.cn 证书编号：S0790123070014 本周市场表现及要闻：商务部提前谋划2025年的汽车以旧换新接续政策 市场表现：本周（指11月18日至11月22日，下同）上证综指收于3267点， 下跌1.91%；深证成指收于10439点，下跌2.89%；创业板指收于2176点，下跌3.03%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌2.53%，小盘指数下跌1.83%。2024年以来大盘指数累计上涨163.35%，小盘指数累计上涨2.99%，小盘/大盘比值为1.28。拓普集团、德赛西威、瑞鹄模具本周涨幅居前。 本周要闻：鸿蒙智行尊界首车官宣命名S800；阿维塔拟定增募资不超过120亿 元用于华为引望公司投资等；深蓝S05上市首月订单达21730辆；长城宣布全场景NOA全国开城；智己L7开启无图城市NOA公测招募；商务部消费促进司宋英杰：将提前谋划2025年的汽车以旧换新接续政策；我国汽车以旧换新补 贴申请量破400万份；特朗普团队表示希望放宽美国对自动驾驶汽车的规定。 本周重大事项：11月16日，星宇股份发布员工持股计划，自公司公告最后一笔标的股票过户至本次员工持股计划名下之日起12个月后开始12、24、36个 相关研究报告 月分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。 本周专题：华为推动汽车产业升级，引望构建智能开放平台 中小盘研究 中小盘周报 开源证券证券研究报告 《自动驾驶已至，整车企业发力智能 化下半场—中小盘周报》-2024.11.17 《小鹏P7+年度爆款预定，拥抱AI潮流扶摇而上—中小盘周报》-2024.11.10 《海纳百川持续迭代，新势力技术领军小鹏涅槃重生—中小盘周报》-2024.11.3 华为汽车领域业务发展历史：迎时代之势，以实力入局。汽车产业已进入技术 转换周期，软件在汽车产业的价值不断加大，华为凭强劲实力深度布局汽车市场，目标打造汽车产业智能化开放平台。从华为汽车相关业务在华为集团内部越来越聚焦，已成为华为重要发展方向之一。 五大解决方案+三大商业模式，华为凭强劲实力深度布局汽车市场。华为在汽 车业务方面有三种模式：标准化的零部件模式、HI（HuaweiInside）模式以及鸿蒙智行模式。华为掌握芯、硬、软、云等智能化核心技术，在此基础上，共形成乾崑ADS、乾崑车控、乾崑车云、乾崑车载光、鸿蒙座舱等五大解决方案，涵盖了智能网联电动汽车的各个方面。 车企入股引望加深合作，华为有望与更多车企实现“双向奔赴”。引望公司的 成立开启了股权合作的新形式，在三大模式之上进一步加深与车企的合作，吸引合作伙伴入股有望缓解车BU资金压力，车企入股引望有望获得更多技术赋能及远期更大红利，实现“双向奔赴”。2024年上半年，得益于合作智能化车型的热销，车BU归母净利润达到22.31亿元，实现扭亏为盈；预计2024年总营收将达到224.85亿元。独立并商业化运作的引望公司客户开拓可期，未来随着产品搭载车型数量的持续增加，有望推动中国汽车产业加速变革。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车、继峰股份）；高端制造主题（凌云光、观典防务、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食及早餐主题（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）；户外用品主题（三夫户外）。 风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。 目录 1、本周A股市场普跌，稀土永磁指数走高4 1.1、本周A股市场普跌，小盘表现优于大盘4 1.2、拓普集团、德赛西威、瑞鹄模具本周涨幅居前5 1.3、海外视角：美股三大指数普涨，道琼斯工业指数涨幅最大6 1.4、本周热点新闻：商务部消费促进司宋英杰：将提前谋划2025年的汽车以旧换新接续政策；我国汽车以旧换新补贴申请量已突破400万份7 1.5、事件关注：2024第三届全球新能源汽车热管理产业大会12 2、本周重大事项：星宇股份员工持股计划值得关注12 3、华为推动汽车产业升级，引望构建智能开放平台13 3.1、华为汽车领域业务发展历史：迎时代之势，以实力入局13 3.2、五大解决方案+三大商业模式，华为凭强劲实力深度布局汽车市场15 3.3、车企入股引望加深合作，华为有望与更多车企实现“双向奔赴”16 4、重点推荐主题及个股最新观点19 4.1、智能汽车主题：华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车19 4.1.1、华测导航（300627.SZ）：三季度业绩稳健增长，全年业绩增长可期19 4.1.2、长光华芯（688048.SH）：业绩环比增长，毛利率持续修复20 4.1.3、经纬恒润-W（688326.SH）：Q3环比亏幅收窄，新客户持续拓展长期发展可期20 4.1.4、炬光科技（688167.SH）：2024Q1营收恢复稳健增长，核心竞争力进一步加强21 4.1.5、美格智能（002881.SZ）：海外业务快速增长，盈利能力逐季增强21 4.1.6、均胜电子（600699.SH）：盈利能力持续提升，公司经营稳健向好22 4.1.7、华阳集团（002906.SZ）：各大业务稳步推进，业绩持续高增长未来可期23 4.1.8、北京君正（300223.SZ）：需求承压H1营收小幅下滑，加码研发及客户开拓23 4.1.9、晶晨股份（688099.SH）：受需求影响收入小幅下滑，加码研发注入增长活力24 4.1.10、德赛西威（002920.SZ）：扣非归母净利润超预期增长，彰显龙头实力24 4.1.11、源杰科技(688498.SH)：需求景气度低迷致业绩承压，客户送测稳步推进25 4.1.12、沪光股份(605333.SH)：Q3业绩超预期，毛利率大幅改善25 4.1.13、溯联股份(301397.SZ)：持续开拓优质整车客户，产能稳步提升26 4.1.14、拓普集团(601689.SH)：上半年业绩大幅增长，汽车电子业务起量26 4.1.15、瑞鹄模具(002997.SZ)：H1业绩大幅增长，智界R7发布在即或迎重要催化27 4.1.16、浙江仙通(603239.SH)：H1净利同比大幅增长，持续看好公司成长性28 4.1.17、长安汽车(000625.SZ)：Q3业绩有所承压，新车密集上市业绩改善可期28 4.1.18、继峰股份(603997.SH)：剥离美国TMD再出发，乘用车座椅持续放量29 4.2、高端制造主题：凌云光、观典防务、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、奥来德 ..................................................................................................................................................................................................29 4.2.1、凌云光（688400.SH）：Q2业绩小幅承压，工业视觉及数字人业务未来可期29 4.2.2、观典防务（688287.SH）：无人机禁毒龙头，业绩稳中有升30 4.2.3、奥普特（688686.SH）：2023H1营收小幅增长，加大技术研发未来发展可期30 4.2.4、矩子科技（300802.SZ）：营收小幅承压，技术突破有望打开新成长空间31 4.2.5、青鸟消防（002960.SZ）：传统业务稳固发展，增量业务未来可期32 4.2.6、莱特光电（688150.SH）：推出员工持股计划，彰显长期发展信心32 4.2.7、台华新材（603055.SH）：业绩稳步增长，产能扩张有望释放成长空间33 4.2.8、奥来德(688378.SH)：下游复苏拉动材料业务放量，新世代设备周期渐临33 4.2.9、日联科技(688531.SH)：铸件焊件及材料业务增长亮眼，盈利能力持续提升34 4.3、休闲零食及早餐主题：良品铺子、三只松鼠、巴比食品34 4.3.1、良品铺子（603719.SH）：2024Q1营收重回增长，全年业绩改善可期35 4.3.2、三只松鼠（300783.SZ）：“高端性价比”成效持续显著，营收重回百亿可期35 4.3.3、巴比食品（605338.SH）：团餐业务显著回暖，门店开拓稳步进行36 4.4、户外用品主题：三夫户外36 5、风险提示37 图表目录 图1：本周A股市场普跌4 图2：本周小盘表现优于大盘4 图3：本周稀土永磁指数涨幅最大4 图4：2024年初至今最小市值指数涨幅居首4 图5：本周美股三大指数普涨6 图6：本周美股必选消费指数涨幅最大6 图7：本周股权激励发行项目数量减少12 图8：本周回购金额上限19.5亿元，回购数量减少12 图9：华为持续布局智能网联汽车领域，技术与产品持续迭代13 图10：2019年车BU成立，划归ICT业务组织14 图11：2023年智能汽车解决方案业务已作为独立业务14 图12：2019年至今，国内汽车电动化发展如火如荼14 图13：2019年以来国内L2及以上渗透率迅速提高14 图14：华为三种模式赋能车企，帮助车企在智能化时代提升竞争力15 图15：长安汽车8月20日公告阿维塔入股引望17 图16：赛力斯汽车8月26日公告入股引望17 图17：华为完成2笔股权转让后仍有80%的股权17 图18：车BU2024H1营收突破100亿元18 图19：车BU营收结构中软件业务占比已超过40%18 图20：车BU软件业务毛利率达86.17%18 图21：车BU在2024H1扭亏为盈18 图22：研发费用率逐渐降低至合理水平19 图23：前五大客户营收比重逐渐升高19 表1：拓普集团、德赛西威、瑞鹄模具本周涨幅居前5 表2：美股中概股燃石医学、金山云、优信涨幅居前6 表3：本周港股通汇量科技、力高集团、东风集团股份涨幅居前7 表4：商务部消费促进司宋英杰：将提前谋划2025年的汽车以旧换新接续政策；我国汽车以旧换新补贴申请量已突破 400万份10 表5：特斯拉2025年将部署V4超级充电桩机柜，充电功率达500kW；中欧电动车关税谈判达成技术性共识11 表6：11月关注：2024第三届全球新能源汽车热管理产业大会12 表7：本周共有2项股权激励预案项目公告（年、万股/万份、%、元/股）12 表8：本周共有2项员工持股公告13 表9：车BU三大业务模式与车企的合作深度递进15 表10：华为可为车企提供全栈智能汽车解决方案16 1、本周A股市场普跌，稀土永磁指数走高 1.1、本周A股市场普跌，小盘表现优于大盘 本周（指11月18日至11月22日，下同）上证综指收于3267点，下跌1.91%；深证成指收于10439点，下跌2.89%；创业板指收于2176点，下跌3.03%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌2.53%，小盘指数下跌1.83%。2024年以来大盘指数累计上涨163.35%，小盘指数累计上涨2.99%，小盘/大盘比值为1.28。 图1：本周A股市场普跌图2：本周小盘表现优于大盘 30% 1.50 35% 25% 15% 5% -5% -15% -25% 20% 10% 0% -10% -