北交所定期报告：北证指数高位震荡，短期调整不改长期向好趋势

北交所定期报告20241123 证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 北证指数高位震荡，短期调整不改长期向好趋势 北交所市场表现 行情回顾：本周北证50指数下跌3.61%，北证A股行情高位震荡：截至2024年11月22日收盘报1295.78点，较上周收盘价下跌3.61%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌2.60%；创业板指数下跌3.03%；科创50指数下跌1.78%。 北证A股板块对比：截至2024年11月22日，北证A股成分股共258个，平均市值达26.25亿元。从流动性表现来看，本周北证A股成交额达2026.57亿元，较上周提升12.8%。日均换手率为13.57%，同比 +2.15pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面优于主板、科创板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： 证监会：发布8项金融行业标准： 证监会近日发布8项金融行业标准，自公布之日起施行。这8项金融行业标准分别是《上市公司行业统计分类与代码》《区域性股权市场跨链技术规范》《区域性股权市场跨链数据规范》《区域性股权市场跨链认证安全规范》 《区域性股权市场区块链通用基础设施通讯指南》《证券期货业信息技术架构管理指南》《证券期货业数据标准属性框架》《证券基金经营机构运维自动化能力成熟度规范》。 证监会将继续推进资本市场信息化数字化建设，着力做好基础标准、技术管理、金融科技标准制定工作，促进通用基础领域和信息技术领域标准研制，不断夯实科技监管基础。 观点 【策略】近期市场走弱背后的核心原因是几类资产的背离。 1.A股与人民币汇率背离。我们构建的人民币汇率和A股背离指数显示，17年以来随着汇改影响逐步消退，汇率与A股的连续背离往往不超过20-30个交易日。基于指标的判断，当前汇率走贬、A股上行或已演绎到极致，接下来可能的组合：“汇率升+A股涨”、“汇率贬+A股跌”都可能去修复 指数的背离。考虑到本轮特朗普交易已较为充分，推测降息周期中美元或已接近阶段性高点，人民币进一步贬值空间较为有限，短期内A股市场的调整是合理修复，后续股汇有望共振上行。2.A股与港股背离。本轮A股 的上涨主要基于流动性逻辑，港股交易逻辑更偏基本面化且海外流动性趋紧对其估值形成压力。3.A股与商品背离。A股反映“强预期”，而商品市场则在表达“弱现实”。4.A股大小盘背离。我们构建的大小盘风格轮动指数已于11月11日突破主要运行区间上沿20%，截止11月15日已经趋势 性回落至15%附近，提示当前市场风格正走向均衡，大盘股相对占优，年底顺周期风格有望迎来阶段性的配置机会。 新股发行：本周暂无新股发行。 投资建议：板块处于高位震荡的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为60.59x/57.37x/12.66x/30.35x/124.09x（截至2024年11月22日收盘，口径为PETTM整体法），建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、出海业绩占比高、财务历史表现优秀的公司。 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 2024年11月23日 证券分析师朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理钱尧天 执业证书：S0600122120031 qianyt@dwzq.com.cn 研究助理薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 相关研究 《温和技术性回调，蓄力新一轮行情 2024-11-17 《北交所三周年交投热度显著改善，短期配置策略宜由攻转守》 2024-11-15 1/8 东吴证券研究所 内容目录 1.北交所行业重点新闻4 2.北交所市场表现4 3.本周新股&即将上市新股情况6 4.投资建议6 5.风险提示6 2/8 东吴证券研究所 图表目录 图1：北证50指数月度表现5 图2：本周主要指数涨跌幅5 表1：北证A股周度表现变化5 表2：本周北交所换手率前�公司（剔除本周新股）5 表3：本周北交所涨跌幅前�公司（剔除本周新股）5 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2024年11月22日收盘价，单位：亿 元、%）6 3/8 东吴证券研究所 1.北交所行业重点新闻 证监会：发布8项金融行业标准 证监会近日发布8项金融行业标准，自公布之日起施行。这8项金融行业标准分别是《上市公司行业统计分类与代码》《区域性股权市场跨链技术规范》《区域性股权市场跨链数据规范》《区域性股权市场跨链认证安全规范》《区域性股权市场区块链通用基础设施通讯指南》《证券期货业信息技术架构管理指南》《证券期货业数据标准属性框架》 《证券基金经营机构运维自动化能力成熟度规范》。 证监会将继续推进资本市场信息化数字化建设，着力做好基础标准、技术管理、金融科技标准制定工作，促进通用基础领域和信息技术领域标准研制，不断夯实科技监管基础 证监会：沪深港通有效改善市场流动性 11月18日，证监会副主席李明在参加互联互通十周年高峰论坛时表示，随着各项机制的不断优化，沪深港通对两地市场重要性日益凸显。一是交易稳步增长，有效改善两地市场流动性，提升市场活力。二是两地市场吸引力显著提升。沪深港通助推A股纳入明晟、富时罗素、标普、道琼斯等国际知名指数，吸引境外长期资金配置A股资产，沪深港通也提升了香港市场对包括优质中概股和外国企业的上市吸引力，助推资本、机构、人才、信息资源要素向香港集聚。 2.北交所市场表现 截至2024年11月22日，北证A股成分股共258个，平均市值达26.25亿元。 从指数涨跌表现来看，本周北证50指数高位震荡，截至2024年11月22日收盘报 1295.78点，较上周收盘价下跌3.61%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌 2.60%；创业板指数下跌3.03%；科创50指数下跌1.78%。 从流动性表现来看，本周北证A股成交额达2026.57亿元，较上周提升12.8%。日均换手率为13.57%，同比+2.15pct。 北交所持续扩容：24年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月/8月/9月/10月/11月，新三板挂牌公司21家/26家/28家/11家/11家/15家/19家/22家/68家/64家/40家，挂牌公司2023年平均净利润分别为4183/4483/4804/5912/5386/6001/6884/10477/6748/5509/5282 万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 4/8 表1：北证A股周度表现变化 成分股个数 平均市值（亿元） 板块周交易量（亿元） 区间日均换手率（%） 北证A股（上周） 257 26.41 1796.51 11.42 北证A股（本周） 258 26.25 2026.57 13.57 科创板 578 114.73 5754.73 2.98 创业板 1361 92.38 22936.52 6.20 上证主板 1691 302.71 27810.15 2.91 深证主板 1481 141.44 26793.96 4.33 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图1：北证50指数月度表现图2：本周主要指数涨跌幅 -3.61% -1.78% -3.03% -2.60% 1550 1450 1350 1250 1150 1050 950 850 750 650 550 -4%-3%-2%-1%0% 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前�的公司（剔除本周新股）。 表2：本周北交所换手率前�公司（剔除本周新股） 股票代码 股票简称 周换手率（%） 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） 833284.BJ 灵鸽科技 277.49 3.23 25.60 832175.BJ 东方碳素 243.75 15.73 26.56 830779.BJ 武汉蓝电 230.62 -18.86 16.80 832662.BJ 方盛股份 228.48 36.44 13.68 873152.BJ 天宏锂电 203.51 36.07 25.37 数据来源：Wind，东吴证券研究所 表3：本周北交所涨跌幅前�公司（剔除本周新股） 股票代码 股票简称 周涨跌幅（%） 周换手率（%） 周成交额（亿元） 涨幅前� 834407.BJ 驰诚股份 81.76 101.60 6.67 5 8 / 东吴证券研究所 838262.BJ 太湖雪 66.80 95.75 5.58 834475.BJ 三友科技 59.41 186.42 23.40 430300.BJ 辰光医疗 51.94 100.68 10.64 872351.BJ 华光源海 50.39 102.57 4.84 830779.BJ 武汉蓝电 -18.86 230.62 16.80 832171.BJ 志晟信息 -20.19 90.54 14.86 跌幅前� 873570.BJ 坤博精工 -20.35 107.36 6.42 836699.BJ 海达尔 -22.02 112.08 7.14 870436.BJ 大地电气 -30.01 145.23 21.39 数据来源：Wind，东吴证券研究所 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2024年11月22日收盘价，单位：亿元、%） （元） 营收 yoy 净利润 yoy 835185.BJ贝特瑞 26.49 295.81102.69 -49.44 12.99 -50.81 30.80 832982.BJ锦波生物 219.18 194.009.88 91.16 5.00 170.42 30.92 830799.BJ艾融软件 68.12 142.904.35 -0.46 0.68 8.40 193.67 872808.BJ曙光数创 62.38 124.761.73 -30.05 0.51 -119.12 164.45 835368.BJ连城数控 39.44 92.0939.68 7.31 7.70 -17.73 15.34 430139.BJ华岭股份 32.25 86.921.90 -17.68 0.27 -124.51 - 836077.BJ吉林碳谷 13.16 77.3411.43 -31.61 0.31 -73.86 2,007.92 834599.BJ同力股份 15.22 69.6443.81 0.38 5.77 4.92 10.94 832522.BJ纳科诺尔 55.99 62.738.54 19.58 1.47 29.96 39.57 835640.BJ富士达 32.17 60.395.59 -15.74 0.90 -69.57 94.52 代码公司收盘价 总市值2024Q1-Q3营收 2024Q1-Q3 净利润 PETTM 东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.本周新股&即将上市新股情况 本周无即将上市新股。 4.投资建议 板块处于高位震荡的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为60.59x/57.37x/12.66x/30.35x/124.09x（截至2024年10月22日收盘，口径为PETTM整体法），建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、出海业绩占比高、财务历史表现优秀的公司。 5.风险提示 6/8 东吴证券研究所 （1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。 （2）流动性风险：北交所板块成交额较小，资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。