北交所定期报告20240921：北证指数处历史低位，看好长期发展空间

北交所定期报告20240921 证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 北证指数处历史低位，看好长期发展空间2024年09月21日 行情回顾：本周北证50指数下降0.01%，北证A股行情低位徘徊：截至2024年9月20日收盘报606.83点，较上周收盘价同比下降0.01%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上升1.32%；创业板指数上升0.09%；科创50指数下降1.02%。 北证A股板块对比：截至2024年9月20日，北证A股成分股共252个，平均市值达11.27亿元。从流动性表现来看，本周北证A股成交额达73.81亿元，较上周下降34.70%。日均换手率为6.56%，同比-3.06pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面优于主板、科创板等，但在成 分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： 证监会：对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化。证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》，主要调整完善以下内容：一是对证券公司投资股票、做市等业务的风险控 制指标计算标准予以优化，进一步引导证券公司充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理等功能作用。二是根据证券公司风险管理水平，优化风控指标分类调整系数，支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率，更好为实体经济提供综合金融服务。三是对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，明确证券公司参与公募REITs等新业务风险控制指标计算标准，提升风险控制指标体系的完备性和科学性，夯实风控基础。四是对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准，加强监管力度，提高监管有效性。 美联储降息50基点。美国联邦储备委员会9月18日宣布将基准利率下调50个基点至4.75%至5.00%。这是自2020年3月以来，美联储首次降息。 观点 【电子】继续关注果链与自主可控的成长机遇。进入9月中旬我们基于以下因素判断电子板块有望迎大票正向反应——1)中报季过后的环比向上趋势落地，2)果链手机、metaAR眼镜均有发布会催化（前者9.10，后者9.25）；具体方向不变，仍以果链、AR为成长进攻方向首选，但 半导体产业链也有望短期受华为发布会、需求边际改善等影响也有望成为延伸方向。 【宏观】美联储降息50基点略超预期。北京时间9月19日凌晨2点，美联储公布9月议息会议决议决定降息50bp，至4.75-5.0%，本次降息幅度略超预期，这是自2022年3月加息周期启动后首次降息。对国内而言，首降息导致美元走弱，人民币汇率压力减轻，考虑到经济增长整 体的向好预期，流动性改善，全球资金再配置，部分资金可能会流入中国股市，从而引导A股上涨。从结构上，美联储或开启降息利好A股成长板块。 新股发行： 瑞华技术(920099):公司主要业务是提供基于化工工艺包技术的成套技术综合解决方案。公司产品主要为苯乙烯成套技术服务等。 投资建议：板块处于低位震荡的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为24x/39x/11x/24x/73x（截至2024年9月20日收盘，口径为PETTM整体法）。我们预计随着北证A股进入“920时代”和交易所各项改善政策的落地，估值有望回暖，板块即将迎来崭新 面貌。建议抓住配置窗口期，重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、出海业绩占比高、财务历史表现优秀的公司。 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 证券分析师朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理钱尧天 执业证书：S0600122120031 qianyt@dwzq.com.cn 研究助理薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 相关研究 《北证指数低位震荡，建议关注电子链相关标的》 2024-09-17 《指数行情低迷，风格切换初露端倪 2024-09-08 1/8 东吴证券研究所 内容目录 1.北交所行业重点新闻4 2.北交所市场表现4 3.本周新股&即将上市新股情况6 4.投资建议7 5.风险提示7 2/8 东吴证券研究所 图表目录 图1：北证50指数月度表现5 图2：本周主要指数涨跌幅5 图3：本周上市新股&即将上市新股6 表1：北证A股周度表现变化5 表2：本周北交所换手率前�公司（剔除本周新股）5 表3：本周北交所涨跌幅前�公司（剔除本周新股）6 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2024年9月20日收盘价，单位：亿 元、%）6 3/8 东吴证券研究所 1.北交所行业重点新闻 美联储降息50基点 美国联邦储备委员会9月18日宣布将基准利率下调50个基点至4.75%至5.00%。 这是自2020年3月以来，美联储首次降息。美联储强调，对通货膨胀率正在可持续地向2%迈进有了更大的信心，并判断实现其就业和通货膨胀目标的风险大致处于平衡状态。但经济前景不确定，委员会密切关注其双重任务对双方的风险。鉴于通货膨胀的进展和风险平衡，委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调50个基点，至4.75%至5.00%。在考虑对联邦基金利率目标区间进行额外调整时，美联储将仔细评估相关的数据、不断变化的前景和风险平衡。此外，美联储将继续减少其持有的美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。该委员会坚定地致力于支持最大就业并将通货膨胀率恢复到2%的目标。 证监会：对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化 证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》。与现行风险控制指标体系相比，《风控指标规定》主要调整完善以下内容：一是对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化，进一步引导证券公司充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理等功能作用。二是根据证券公司风险管理水平， 优化风控指标分类调整系数，支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率，更好为实体经济提供综合金融服务。三是对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，明确证券公司参与公募REITs等新业务风险控制指标计算标准，提升风险控制指标体系的完备性和科学性，夯实风控基础。四是对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准，加强监管力度，提高监管有效性。 2.北交所市场表现 截至2024年9月20日，北证A股成分股共252个，平均市值达11.27亿元。 从指数涨跌表现来看，本周北证50指数有所下滑，截至2024年9月20日收盘报 606.83点，较上周收盘价同比下降0.01%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上升1.32%；创业板指数上升0.09%；科创50指数下降1.02%。 从流动性表现来看，本周北证A股成交额达73.81亿元，较上周下降34.70%。日均换手率为6.56%，同比-3.06pct。 北交所持续扩容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月/8月/9月，新三板共挂牌公司21家/26家/28家/11家/11家/15家/19家/22家/38家，挂牌公司2023年平均归母 4/8 净利润分别为4183/4483/4804/5912/5386/6001/6884/10477/6860万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 表1：北证A股周度表现变化 成分股个数 平均市值（亿元） 板块周交易量（亿元） 区间换手率（%） 北证A股（上周） 252 11.27 113.03 9.62 北证A股（本周） 252 11.23 73.81 6.56 科创板 575 79.19 858.35 3.33 创业板 1352 64.56 3958.32 9.50 上证主板 1691 262.85 6628.14 4.49 深证主板 1482 112.83 5360.51 6.12 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图1：北证50指数月度表现图2：本周主要指数涨跌幅 北证50指数 北证50指数 1.32% 0.09% -1.02% 0.01% 680 670 660 650 640 630 620 610 600 -2%-1%-1%0%1%1%2% 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前�的公司（剔除本周新股）。具体来看，涨幅靠前的标的主要为医药、物联等概念相关。 表2：本周北交所换手率前�公司（剔除本周新股） 股票代码 股票简称 周换手率（%） 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） 873167.BJ 新赣江 170.18 -7.14 4.09 832802.BJ 保丽洁 153.92 3.53 2.31 833030.BJ 立方控股 107.98 -4.92 3.79 837821.BJ 则成电子 88.63 13.54 11.49 873169.BJ 七丰精工 74.05 -5.44 2.81 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/8 东吴证券研究所 表3：本周北交所涨跌幅前�公司（剔除本周新股） 股票代码 股票简称 周涨跌幅（%） 周换手率（%） 周成交额（亿元） 832876.BJ 慧为智能 18.82 23.20 0.86 832982.BJ 锦波生物 7.96 3.20 1.54 涨幅前� 430198.BJ 微创光电 6.60 73.10 3.40 872953.BJ 国子软件 5.31 30.54 1.02 836826.BJ 盖世食品 4.84 32.21 1.09 920016.BJ 中草香料 -27.70 199.34 5.89 836149.BJ 旭杰科技 -10.12 47.95 1.42 跌幅前� 837821.BJ 则成电子 -9.28 21.35 2.37 920008.BJ 成电光信 -7.61 48.30 1.92 836247.BJ 华密新材 -6.70 7.39 0.34 数据来源：Wind，东吴证券研究所 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2024年9月20日收盘价，单位：亿元、%） （元） 营收 yoy 净利润 yoy 835185.BJ 贝特瑞13.73 153.3270.38 -47.81 4.93 -41.84 11.80 832982.BJ 锦波生物163.99 145.156.03 91.87 3.10 182.88 29.03 872808.BJ 曙光数创28.55 57.100.98 -56.57 -0.06 -111.90 111.85 833575.BJ 康乐卫士15.74 44.220.00 -385.92 -1.85 -29.49 -12.89 835368.BJ 连城数控18.03 42.1025.31 34.32 3.21 38.21 5.47 836077.BJ 吉林碳谷7.04 41.377.53 -37.67 0.68 -74.62 132.05 834599.BJ 同力股份8.14 37.1628.12 -15.08 2.97 -11.16 6.44 873122.BJ 中纺标37.08 34.200.92 3.69 0.06 -46.03 122.76 430047.BJ 诺思兰德10.37 28.440.36 26.08 -0.27 23.49 -71.16 833819.BJ 颖泰生物2.17 26.6028.79 -2.57 -0.79 -152.88 -19.88 代码公司收盘价 总市值2024H1 营收2024H1 净利润 PETTM 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3