2024年10月财政数据点评：财政收支继续提速，增量政策多点发力

作者：冯祖涵 邮箱：research@fecr.com.cn 相关研究报告： 1.《地方化债观察：存量隐性债务置换与融资平台债务化解》，2024.11.22 财政收支继续提速，增量政策多点发力 ——2024年10月财政数据点评 摘要 公共财政收入方面，2024年1-10月，全国公共财政收入184981亿元，同比下降1.3%，但降幅较1-9月收窄0.9个百分点。10月，全国公共财政收入21922亿元，同比增长5.49%，增速较上月回升3.0个百分点。公共财政收入回升势头明显，主要与相关部门加力推出一揽子增量政策、经济运行回升势头增强有关。中央与地方财政收入增速均有提升，但累计财政收入规模与预算目标尚有较大差距。税收收入与非税收入增速均有明显改善，非税收入的增长主要与地方盘活国有资产有关。多个关键税种增速较上月明显改善。在一揽子增量政策刺激下，经济回升势头增强，10月增值税降幅也较上月明显收窄。消费税增长主要受消费品以旧换新政策带动，以及国庆假期和“双十一”促销活动提前因素的影响。企业所得税增速较上月明显下降，或与PPI持续压降企业利润有关。 公共财政支出方面，2024年1-10月，全国公共财政支出221465亿元，同比增长2.7%，增速较1-9月上升0.7个百分点。10月，全国公共财政支出19686亿元，同比增长10.37%，反映当前财政支出节奏加快。中央本级与地方财政支出的累计规模与预算目标仍有较大差距，预计后续两月财政支出节奏将继续加速。多项支出增速处于较高水平。民生类支出持续得到有力保障，预计后续教育类财政支出也将提速。除节能环保外，其他基建类支出均呈快速增长趋势，公共财政支出明显向基建领域倾斜。 政府性基金收入与支出方面，1-10月，全国政府性基金预算收入累计值为35462亿元，同比下降19%，降幅较1-9月收窄1.2个百分点。同期， 全国政府性基金预算支出累计值70107亿元，同比下降3.8%，降幅较1-9 月收窄5.1个百分点。国有土地使用权出让收入方面，2024年1-10月，地方政府国有土地使用权出让收入26971亿元，同比下降22.9%，累计同比降幅较1-9月收窄1.7个百分点。增量地产政策接续落地，但土地市场仍延续低温运行态势。 近期释放的政策信号一方面体现为财政部门将采取综合性措施，实现预算收支平衡，完成全年预算目标。目前提及的综合性措施主要是从预算稳定调节基金、政府性基金预算、国有资本经营预算调入资金，考虑到当前政府性基金收入缺口仍较大，不排除后续调整预算的可能。另一方面为财政部在近期陆续推出的一揽子有针对性增量政策举措。其中，“6+4+2”的大规模债务置换政策已明确。一揽子增量政策针对当前经济发展中的难点、堵点发力，发挥了稳定市场预期、提振市场信心的积极作用。后续还需密切观察房地产相关政策的落地效果。 目录 一、公共财政收入2 （一）当月公共财政收入边际回升2 （二）多个关键税种表现有所改善4 二、公共财政支出5 （一）财政支出节奏加快5 （二）民生类与基建类支出提速6 三、政府性基金收入与支出8 （一）政府性基金预算收支降幅收窄8 （二）国有土地使用权出让收入降幅收窄8 四、财政政策跟踪9 （一）年度财政收支平衡问题9 （二）一揽子增量政策多点发力9 五、总结与展望10 一、公共财政收入 （一）当月公共财政收入边际回升 2024年1-10月，全国公共财政收入（即全国一般公共预算收入）184981亿元，同比下降1.3%。自2024年以来，全国一般公共预算收入累计同比增速持续为负值，1-10月降幅较1-9月收窄0.9个百分点。10月，全国公共财政收入21922亿元，同比增长5.49%，增速较上月回升3.0个百分点（见图1）。10月公共财政收入回升势头明显，主要与相关部门加力推出一揽子增量政策、经济运行回升势头增强有关。 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021年11月 0 100 公共财政收入:当月值 公共财政收入:当月同比（右轴） 75 50 25 0 -25 2024年4月 2024年6月 2024年8月 2024年10月 -50 2022年1-2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1-2月 图1：公共财政收入（单位：亿元；%） 数据来源：Wind资讯，远东资信整理 从中央财政收入与地方本级财政收入来看，1-10月，中央一般公共预算收入82482亿元，同比下降3.9%；地方一般公共预算本级收入102499亿元，同比增长0.9%。10月，中央财政收入10772亿元，同比增长7.89%，增速较上月回升5.47个百分点，占同期全国公共财政收入的49.14%；地方本级财政收入11150亿元，同比增长3.27%，增速较上月回升0.79个百分点，占同期全国公共财政收入的50.86%（见图2）。受经济回暖带动，10月中央与地方财政收入增速均有提升，但1-10月中央与地方累计财政收入规模与预算目标确定的102425亿元与121525亿元之间尚有较大差距。如11月、12月经济运行继续延续回升向好态势，有望完成全年预算目标。 30000 25000 250 中央财政收入:当月值 中央财政收入:当月同比（右轴） 地方本级财政收入:当月值 地方本级财政收入:当月同比（右轴） 200 20000 15000 10000 5000 150 100 50 0 -50 2021年… 2022年… 2022年… 2022年… 2022年… 2022年… 2022年… 2023年… 2023年… 2023年… 2023年… 2023年… 2024年… 2024年… 2024年… 2024年… 2024年… 0-100 图2：中央财政收入与地方本级财政收入（单位：亿元；%）数据来源：Wind资讯，远东资信整理 从税收收入与非税收收入来看，1-10月，全国税收收入150782亿元，同比下降4.5%；非税收入34199亿元，同比增长15.3%。10月，全国税收收入19067亿元，同比增长1.77%，增速较上月回升6.79个百分点，占同期全国公共财政收入的87%；非税收入2855亿元，同比增长39.61%，增速较上月回升14.45个百分点，占同期全国公共财政收入的13%（见图3）。税收收入与非税收入增速均有明显改善。考虑到国有资源（资产）有偿使用收入在非税收入中占比近40%，非税收入的增长或主要与地方盘活国有资产有关。 税收收入:当月值非税收入:当月值 税收收入:当月同比非税收入:当月同比 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021年11月 0 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2024年1-… 2024年4月 2024年6月 2024年8月 2024年10月 -60 2022年1-… 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 图3：税收收入与非税收入（单位：亿元；%）数据来源：Wind资讯，远东资信整理 （二）多个关键税种表现有所改善 10月，多个关键税种增速较上月明显改善。具体来看，10月国内增值税6146亿元，同比下降1.22%，降幅较 上月收窄10.94个百分点；国内消费税1394亿元，同比增长10.2%，增速较上月增长26.52个百分点；企业所得税 6204亿元，同比增长5.2%；个人所得税1229亿元，同比增长5.58%；进口货物增值税、消费税1495亿元，同比下降9.23%，出口退税1295亿元，同比增长4.94%（见图4）。 具体来看，在一揽子增量政策刺激下，经济回升势头增强，10月增值税降幅较上月明显收窄；展望后月，随着政策措施落地见效，四季度经济或延续回升势头，支持增值税增速进一步回升。消费税增长主要受消费品以旧换新政策带动，以及国庆假期和“双十一”促销活动提前因素的影响。10月，社会消费品零售总额同比增长4.8%，比上月加快1.6个百分点，反映出消费市场回暖。企业所得税增速较上月明显下降，或与PPI持续压降企业利润有关。10月，PPI环比降幅收窄至0.1%（前值-0.6%），同比下降2.9%（前值-2.8%），工业品出厂价格修复不及预期，压制企业盈利空间。进口货物增值税、消费税降幅走阔与进口收缩有关。10月进口总额约2133.4亿美元，同比下降2.3%，环比下降3.9%。出口退税增长与出口扩张同步，10月出口总额约3090.58亿美元，同比增长12.7%。环比增长1.8%。展望后月，国内需求回升或将推动进口回暖，出口或受外部环境不确定性增多影响，叠加出口退税政策调整，出口退税或将相应萎缩。 除此之外，土地和房地产相关税收收入中，10月契税同比下降13.9%，土地增值税同比下降13.25%，房产税同比增长13.92%，城镇土地使用税同比增长9.20%。1-10月份全国新建商品房销售面积、销售额降幅比1-9月份分别收窄1.3和1.8个百分点，可见房地产市场活跃度提升。近期，为促进房地产市场止跌回稳，房地产市场相关税收政策有所调整，加大了住房交易环节契税优惠力度，降低了土地增值税预征率下限，明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税优惠政策。 2023年10月2024年10月 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 外贸企业出口退税 进口环节增值税和消费税 个人所得税 企业所得税 国内消费税 国内增值税 -2000 图4：关键税种较上年同期变化（单位：亿元）数据来源：Wind资讯，远东资信整理 二、公共财政支出 （一）财政支出节奏加快 2024年1-10月，全国公共财政支出（即全国一般公共预算支出）221465亿元，同比增长2.7%，增速较1-9月 上升0.7个百分点。10月，全国公共财政支出19686亿元，同比增长10.37%，增速较上月回升5.21个百分点（见图5），反映当前财政支出节奏加快。 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021年11月 0 30 公共财政支出:当月值 公共财政支出:当月同比（右轴） 25 20 15 10 5 0 -5 2023年7月 2023年9月 -10 2022年1-2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年3月 2023年5月 图5：公共财政支出（单位：亿元；%） 数据来源：Wind资讯，远东资信整理 从中央本级财政支出与地方财政支出来看，1-10月，中央一般公共预算本级支出32658亿元，同比增长7.9%，增速较1-9月回落0.5个百分点；地方一般公共预算支出188807亿元，同比增长1.8%，增速较1-9月上升0.8个百 分点。10月，中央本级财政支出3756亿元，同比增长4.19%，增速较上月回落0.23个百分点，占同期全国公共财 政支出的19.08%；地方财政支出15930亿元，同比增长11.93%，增速较上月上涨6.64个百分点，占同期全国公共财政支出的80.92%（见图6）。1-10月中央本级与地方财政支出的累计规模与预算确定的41520亿元与243470亿元支出目标仍有较大差距，预计后续两月财政支出节奏将继续加速。 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021年11月 0 30 地方财政支出:当月值 中央本级财政支出:当月同比（右轴） 中央本级财政支出:当月值