钢铁周报：钢材需求节后回升，库存再度去化

价格：本周钢材价格环比下降。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3720元/吨，较上周环比-1.8%；热轧3.0mm价格为3800元/吨，较上周环比-1.6%；冷轧1.0mm价格为4830元/吨，较上周环比-1.0%。本周原材料中，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格震荡；废钢价格较上周下降。 利润：本周螺纹钢、热轧、冷轧利润均下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-15元/吨，-17/吨和19元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比回落。 产量与库存：本周五大钢材产量周环比下降，厂库、社库周环比有所下降。产量方面，本周五大钢材品种产量918.21万吨，环比降5.2万吨，其中建筑钢材产量周环比减0.02万吨，板材产量周环比降5.18万吨，螺纹钢本周减产1.46万吨至252.79万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降13.37万吨至1113.54万吨，钢厂总库存488.52万吨，环比升4.30万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量268.66万吨，环比升69.73万吨，热轧表现消费量315.67万吨，环比升15.51万吨。 投资建议：节后钢材表需回升，关注钢厂后续减产情况。短期基本面上，节后钢材表观需求均有回升。库存方面，总库存下滑，螺纹、冷轧去库，而热轧、线材、中厚板累库。供应方面，钢材产量环比回落，其中冷轧、中厚板产量下滑较为明显。整体看，伴随需求回升，供给回落，钢材库存重新转为去库，钢厂利润有望逐步好转。后续需关注钢材需求恢复情况及低利润状态下钢厂的减产情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 建龙北满特钢活塞杆棒线材产品实现全品类覆盖和批量供货 近日，建龙北满特钢新开发的汽车钢用线材新产品活塞杆用S45C热轧盘条，经客户使用检验，磁粉探伤通过率达99.5%以上，实物质量水平完全优于其它优质供应商产品实物质量，成为唯一稳定供应商，已为该客户批量供货。该产品是建龙北满特钢继成功开发活塞杆用S45C棒材产品后，又成功开发的汽车钢用线材新产品（西本新干线，2023年10月8日） 梅钢:三季度及中秋国庆长假生产运行整体良好 三季度以来，梅钢铁水、板坯、热卷生产均完成计划目标，冷轧酸洗、酸轧、连退、镀锡、铝锌均超产量目标。废次降、商品材合同完成率、产品质量与保供指标、日均在制品库存、月均货发生率均实现计划目标；铁水过程温降、TPC周转率、400C热装比、1422产线直装率指标均成计划，其中TPC周转率、1422产线直装率均创月度最好水平。 铁矿石、焦炭等原燃料及时保促进了三座高炉炉况稳定顺行，炼钢工序保持两条主产线高效高产（西本新干线，2023年10月10日） 鞍钢集团首批电磁纯铁厚板试制成功 继电磁纯铁板坯、纯铁热卷和冷卷实现供货后，近日，鞍钢首批电磁纯铁厚板在鞍钢股份鱿圈钢铁分公司厚板部5500产线一次性试制成功，电磁纯铁厚板成分性能、表面质量等技术指标达到设计要求，填补鞍钢纯铁厚板供货空白。（西本新干线，2023年10月11日） 攀钢1450热轧产线日产量连续10天上万吨 攀钢钒板材厂紧盯产量目标，抓好生产组织、设备消缺、功能优化，9月25日至10月4日，50热轧产线日产量连续10天上万吨（西本新干线，2023年10月12日）湛江钢铁百万吨级氢基竖炉展示中国钢铁业减碳决心 中国宝武旗下宝钢股份湛江钢铁氢基竖炉的建设现场，数百名施工人员挥洒汗水、奋战正酣。该项目预计今年年底具备热负荷试车条件，将建成国内首座百万吨级氢基竖炉，也是首套集成氢和焦炉煤气进行工业化生产的直接还原生产线，可提升宝武的碳减排竞争力，为后续自主集成并开发全氢冶炼技术积累经验，形成自有知识产权的低碳治金工艺技术，对钢铁行业绿色低碳发展意义重大。（西本新干线，2023年10月13日） 9月份广西钢铁累计发货超73.7万吨 8月份以来，柳钢集团广西钢铁公司防城港钢铁基地持续迎来好天气。该公司制造管理部服务中心、物流公司等单位密切协作，抢抓成品发货机遇，掀起了“抢时间、提效益”的热潮。9月份，该公司累计发货超73.7万吨(综合发运)，其中船运发货量为57.40万吨，占总发货量的77.9%，9月6日、7日连续两天单日发货量超3万吨(综合发运)。西本新干线，2023年10月13日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格震荡。截至10月13日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3720元/吨，较上周降70元/吨。高线8.0mm价格为3920/吨，较上周降60元/吨。热轧3.0mm价格为3800元/吨，较上周降60元/吨。冷轧1.0mm价格为4830元/吨，较上周降50元/吨。普中板20mm价格为3760元/吨，较上周降70元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格与上周持平。截至10月13日，中西部钢厂的热卷出厂价为760美元/吨，与增加10美元/吨；冷卷出厂价为1020美元/吨，与上周持平；热镀锌价格为960美元/吨，环比持平；中厚板价格为1700美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为930美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格震荡。截至10月13日，热卷方面，欧盟钢厂报价为645美元/吨，较上周回落10美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价750美元/吨，较上周回落10美元/吨； 热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为780美元/吨，较上周降10美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为800美元/吨，较上周降15美元/吨。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价645美元/吨，较上周升15美元/吨；欧盟钢厂线材报价为625美元/吨，环比持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格下降，进口矿价格上涨，废钢价格较上周下降。截至10月13日，本周鞍山铁精粉价格850元/吨，较上周降10元/吨；本溪铁精粉价格1038元/吨，较上周降17元/吨；唐山铁精粉价格1009.71元/吨，较上周降16元/吨；国产矿市场价格上涨。本周青岛港巴西粉矿1009元/吨，较上周5元/吨；青岛港印度粉矿900元/吨，较上周降25元/吨；连云港澳大利亚块矿873元/吨，较上周降8元/吨；日照港澳大利亚粉矿925元/吨，较上周降6元/吨；日照港澳大利亚块矿1136元/吨，较上周升21元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场上涨。本周末废钢报价2490元/吨，较上周降30元/吨；铸造生铁3700元/吨，较上周持平。 上海二级冶金焦价格稳定，华北主焦煤价格上涨，华东主焦煤下降。截至10月13日，上海二级冶金焦报价2240元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价2031元/吨，较上周升45元/吨；华东主焦煤周末报价2213元/吨，较上周降117元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.2%，环比上周下降1.21个百分点，同比去年增加0.15个百分点；高炉炼铁产能利用率91.93%，环比下降0.38个百分点，同比增加3.67个百分点；钢厂盈利率24.24%，环比下降6.5个百分点，同比下降14.29个百分点； 日均铁水产量245.95万吨，环比下降1.06万吨，同比增加7.9万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。