钢铁周报：需求旺季临近，钢材库存开始去化

价格：本周钢材价格震荡。本周20mmHRB400材质螺纹价格为3730元/吨，较上周环比+0.8%；热轧3.0mm价格为3980元/吨，较上周环比-0.5%； 冷轧1.0mm价格为4720元/吨，较上周环比+0.8%。本周原材料中，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格保持稳定；废钢价格与上周持平。 利润：本周热轧利润有所下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化23元/吨，-34元/吨和23元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周提升。 产量与库存：本周五大钢材产量周环比上升，厂库、社库周环比有所下降。产量方面，本周五大钢材品种产量931万吨，环比升0.91万吨，其中建筑钢材产量周环比减1.52万吨，板材产量周环比升2.43万吨，螺纹钢本周减产1.87万吨至263.80万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为233.34万吨、30.46万吨，环比分别-3.78万吨、+1.91万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降10.39万吨至1209.08万吨，钢厂总库存449.8万吨，环比降4.92万吨，其中，螺纹钢社库降8.55万吨，厂库降0.98万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量273.33万吨，环比升29.24万吨，本周建筑钢材成交日均值15.48万吨，环比增长7.87%。 投资建议：短期基本面上，伴随着旺季的来临以及洪涝影响的消退，螺纹钢表观消费开始环比回升，热卷表观消费同样环比回升。库存方面，总库存下滑，冷热卷累库，而其余品种均有去库。供应方面，钢材产量环比提升，其中热卷产量增加较为明显。整体看，平控限产政策尚未落地，下游需求预期仍不明朗，钢企利润整体维持震荡。随着下游企业产成品库存已处于低位，若下游开启补库行情，将有利于板材价格及利润回升。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。 建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 海关总署：7月中国出口板材469万吨 海关总署最新数据显示，2023年7月，中国出口钢铁板材469万吨，同比增长9.0%； 1-7月累计出口3287万吨，同比增长23.7%。7月，中国出口钢铁棒材89万吨，同比增长16.8%；1-7月累计出口641万吨，同比增长50.0%。（西本新干线，2023年8月19日） 7月中国粗钢产量9080万吨 据国家统计局，7月，中国粗钢日均产量292.90万吨，环比下降3.6%；生铁日均产量250.32万吨，环比下降2.4%；钢材日均产量375.90万吨，环比下降6.1%。7月，中国粗钢产量9080万吨，同比增长11.5%；生铁产量7760万吨，同比增长10.2%；钢材产量11653万吨，同比增长14.5%。1-7月，中国粗钢产量62651万吨，同比增长2.5%； 生铁产量52892万吨，同比增长3.5%；钢材产量78900万吨，同比增长5.4%。（西本新干线，2023年8月16日） 商务部：上周钢材价格小幅下降 据商务部市场运行监测系统显示，上周（8月7日至13日）钢材价格小幅下降，其中螺纹钢、高速线材、热轧带钢每吨3911元、4129元和4204元，分别下降1.2%、1.2%和0.8%。煤炭价格略有波动，其中炼焦煤、二号无烟块煤每吨1269元和1322元，分别上涨0.5%和0.2%，动力煤每吨830元，下降0.1%。（西本新干线，2023年8月18日）伊犁钢铁铁、钢月产量双双突破新高 今年7月，伊犁钢铁炼铁厂月总产量10.7万吨，炼钢厂月总产量11.5万吨，双双实现历史性突破，创历史新高。7月铁水成本2274.09元/吨，较6月下降56.66元/吨，合计降本605.4万元。同时铁水硅（Si）合格率6月份上升7.22%；铁水装入合格率同比6月份上升12.73%，为炼钢产能突破提供了最佳条件。（西本新干线，2023年8月14日）武进不锈2万吨高性能不锈钢无缝管项目投产 武进不锈年产2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目已于今日投产。据悉，该项目主要从事高端装备用高性能不锈钢无缝管产品生产，主要包括各类高压及超高压锅炉用不锈钢无缝管、换热器及仪表用精密管等产品，预计可新增2万吨以上产能。公司相关人士预计将在2个月左右达产，可增加10-15亿元销售、2亿元利润。小财注：2022年武进不锈实现营业收入28.3亿元，净利润2.15亿元。公司业绩预告2023年H1净利润1.85亿元。（西本新干线，2023年8月15日） 东北特钢大连制品0.40毫米厚非标小带锯替代进口 日前，东北特钢大连制品公司研发出厚度为0.40毫米的非标小带锯，成功替代进口。 随着东北特钢大连制品公司非标小带锯产品品质越来越受到市场的认可，市场份额也随之不断增加，在0.65毫米厚度小带锯实现订单稳定后，今年初以来，不断有客户提出更高品质要求的新品研发需求，用于出口订单交付及替代进口非标小带锯。（西本新干线，2023年8月18日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格震荡。截至8月18日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3730元/吨，较上周上升30元/吨。高线8.0mm价格为3960元/吨，较上周上升30元/吨。热轧3.0mm价格为3980元/吨，较上周降20元/吨。冷轧1.0mm价格为4720元/吨，较上周上升40元/吨。普中板20mm价格为3980元/吨，较上周降20元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格变化不大。截至8月18日，中西部钢厂的热卷出厂价为860美元/吨，较上周降10美元/吨；冷卷出厂价为1120美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1060美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1700美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为970美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格有所下降。截至8月18日，热卷方面，欧盟钢厂报价为690美元/吨，较上周降20美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价815美元/吨，较上周降15美元/吨； 热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为870美元/吨，较上周持平；中厚板方面，欧盟钢厂报价为870美元/吨，较上周持平；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价635美元/吨，较上周持平； 欧盟钢厂线材报价为635美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格震荡，进口矿价格震荡，废钢价格与上周持平。截至8月18日，本周鞍山铁精粉价格800元/吨，较上周降10元/吨；黎城铁精粉价格1062元/吨，较上周降21元/吨；本钢铁精粉到厂价格1012元/吨，较上周上升19元/吨；国产矿市场价格震荡。 本周青岛港巴西粉矿932元/吨，较上周降11元/吨；青岛港印度粉矿830元/吨，较上周升10元/吨；连云港澳大利亚块矿948元/吨，较上周升4元/吨；日照港澳大利亚粉矿835元/吨，较上周降7元/吨；日照港澳大利亚块矿935元/吨，较上周降3元/吨；进口矿市场价格震荡。本周海运市场震荡。本周末废钢报价2510元/吨，较上周持平；铸造生铁3600元/吨，较上周降50元/吨。 焦炭市场价格稳定，焦煤市场价格与上周持平。截至8月18日，本周焦炭市场稳定，周末报价2140元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价1824元/吨，较上周降7元/吨； 华东主焦煤周末报价2197元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周上升0.29个百分点，同比去年增加3.95个百分点；高炉炼铁产能利用率91.79%，环比上升0.76个百分点，同比增加6.52个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比下降2.6个百分点，同比下降3.03个百分点； 日均铁水产量245.62万吨，环比上升2.02万吨，同比增加16.22万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。