胜遇利率周报：资金利率中枢有所上行，利率债收益率小幅下行

本周市场概况

• 利率市场：DR007与DR001中枢均较上周上行，央行开展18014亿元逆回购操作，全口径净投放2671亿元。
• 利率债收益率：整体下行幅度较小，国债各期限收益率下行2-4bp，国开债各期限收益率下行2-3bp。
• 期限利差：国债10-1Y期限利差放宽0.68bp至70.73bp，国开债10-1Y期限利差放宽0.34bp至50.54bp。

政策与市场动态

• 房地产政策：近期多地松绑房地产政策，包括央行发布三条房地产金融政策通知、保障房再贷款工作会、北京及宁波等地调整公积金贷款政策、央行货币政策执行报告中支持房地产市场发展等。超80个城市支持国有平台收购商品房，政治局会议及财政部也推出促进房地产止跌回稳的政策。
• 经济数据：10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，高于预期；前10月房地产开发投资同比下降10.30%，商品房销售额累计同比下降20.90%。制造业有所走强，但整体经济数据仍在较低水平，市场注意力转向下个月的中央经济工作会议。
• 市场情绪：A股和债券市场短期调整，主要受情绪影响，债市暂时走不出趋势。周五A股下跌，债券收益率反弹，可能反映市场对供给量的担忧。

海外市场与风险提示

• 美股：周五大幅走弱，拜登解禁乌克兰使用远程武器可能引发俄罗斯核反击风险，对全球金融市场形成冲击。

研究结论

• A股与美股：预估止跌回稳。
• 债券市场：仍在区间震荡，政策面暂无重要消息，市场焦点在政策而非基本面。
• 核心观点：房地产政策持续发力，经济数据整体改善有限，市场情绪波动较大，债市短期内缺乏趋势性方向。