原木呈现供需双弱格局 纸浆价格呈现较强趋势

原木

• 行情复盘：11月21日，原木期货主力合约收涨5.99%至814.5元，资金整体流入1.94亿元。
• 背景分析：供给端，10月新西兰发往中国的原木数量为149.5万方，低于去年同期，11月到港量或环比下降；需求端，港口日均出货量处于历年低位，地产景气度低迷，需求偏弱；港口库存连续五周累库，但整体处于相对低位；现货市场价格800元/立方米，CFR报价124美元/立方米高位。
• 后市展望：基本面呈现供需双弱格局，但作为新品种，期货价格易受资金端扰动，建议观望为主。

纸浆

• 市场行情：进口木浆现货价格偏稳，外盘趋势强对浆价有支撑；下游纸品价格偏弱，纸厂毛利率欠佳，采浆积极性低；部分纸厂发布涨价函，心态上对浆价有一定支撑。
• 短期展望：下游纸厂需求跟进乏力，但涨价函提供一定支撑。

塑料

• 行情复盘：11月21日，华北现货价格上涨至8650-8700元，基差150-230元走弱，刚需成交；卓创PE检修13.72%；石化库存63.5万吨（-2.5万吨）；线性CFR中国960元（持平），美金市场持稳。
• 成本端：原油、乙烯单体、煤炭价格持稳。
• 逻辑分析：原油偏强，供应端变化不大，短期供应难增量，下游旺季支撑现货；12月供应或增加，农膜需求转弱，长线压力仍大；基差收敛，上涨动能减弱，预计PE价格震荡运行，长线驱动偏空，关注05合约高位压力。

聚丙烯

• 行情复盘：11月21日，华东现货价格上涨至7480-7570元，基差-40-50元持稳，石化库存63.5万吨（-2.5万吨）；拉丝CFR中国900元（持平），美金市场成交有限。
• 成本端：原油、甲醇、丙烷、华北丙烯价格上涨，煤炭价格持稳。
• 逻辑分析：原油偏强，供应端检修较多，新装置增量小，短期供应压力不大；现货基差走弱，盘面跟随塑料上涨，预计PP价格震荡运行，长线驱动偏空，注意高位风险。