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电解铝：特朗普上台可能造成的影响

2024-11-12 国海良时期货严宏志19905053625

特朗普执政风格回顾：特朗普在2017-2021年担任总统期间，对中国采取了一系列经贸打压政策，核心为高强度关税，辅以技术出口和投资限制，政策制定具有单边主义和重商主义倾向，执行迅速、极端。
特朗普关税政策及影响：特朗普政府从2017年4月至2018年3月将中国纳入优先观察清单并发起301调查，2018年6月至2019年12月对中国5500亿美元商品征收高额关税。此外，还实施技术出口限制和投资限制，推动中美关键领域脱钩。
特朗普上台对铝价的影响分析：
- 金融层面：
  - 特朗普的减税、增加关税、财政刺激等政策可能推升美国通胀水平，改变美联储降息预期。胜选后市场对美联储2025年降息预期下调，美债利率和美元指数上升，对黄金价格构成压制，可能短期利空金融属性强的有色金属。
  - 特朗普可能试图推动美联储降息，加剧美国政府财政赤字，引发市场对美元信用的担忧，类似2018年3月金价跳涨的情况可能重演。
  - 历史数据显示，2017年美元指数贬值期间，伦铝价格涨幅超过30%，国内铝价总体上涨24%。
  - 若俄乌战争与中东战争平息，全球央行购金力度可能下降，对金价和有色金属短期不利。
- 产业层面：
  - 特朗普可能撤销中国的贸易最惠国地位，对出口美国铝产品征收高额关税（60%），停止进口中国生产的必需品，打击转口贸易避税行为。
  - 中美贸易摩擦已显著影响铝价，2018年301调查期间美元兑人民币贬值伴随铝价下跌。
  - 贸易战升温可能导致全球宏观经济降温，铝价进一步受波及。美国仍是中国最大铝产品出口市场，贸易战将直接冲击中国铝产业。
  - 特朗普的高财政支出计划可能带动美国对铝等工业金属的需求，但利空因素更明显：贸易战直接影响铝出口，国内消费板块难以替代出口，美国宏观经济环境恶化。
策略建议：
- 短期内（明年），特朗普可能先兑现60%关税，年内铝材出口抢跑现象可能出现，春节前可适当多配铝。
- 春节后下游开工降低，特朗普政策进一步实施，整体偏空，需警惕宏观环境变化。