有色日报：有色整体维持震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年11月21日有色日报 有色金属 有色整体维持震荡运行 核心观点 沪铜 今日铜价小幅高开低走，持仓量持续下降。上周以来期价由7.6 万一线下挫至7.3万一线，随后触底回升至7.45万一线，伴随着持仓量持续下降。海外美元维持强势，利空铜价，国内库存持续去化，利多铜价，预计期价将趋于震荡运行。 沪铝 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日铝价偏弱震荡，持仓量持续下降。宏观层面，国内货币政策宽松将给予铝价一个良好的宏观环境；供应端，铝土矿偏紧，海外氧化铝供应偏紧，氧化铝持续上涨压缩电解铝利润，从成本上带动铝价；需求端，国内产业政策陆续落地，家电、新能源等产业需求得以提振。预计11月底期价维持强势运行，关注40日均线支撑。 沪镍 今日镍价震荡上行，日内有增仓上行，减仓下行的趋势。短期来看，空头了结较为充分，后续主要关注有色板块方向，就镍自身而言，上行驱动不强。本周以来有色板块整体回升，在内外宏观政策宽松的背景下，预计镍价随着有色板块偏强震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 有色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1.产业动态 铜 11月21日，Mysteel电解铜社会库存为15.63万吨，较18日去库0.30万 吨，较14日去库0.73万吨。 11月21日，Mysteel电解铜保税区库存为6.10万吨，较18日去库0.28万 吨，较14日去库0.3万吨。 11月20日，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年9月，全 球精炼铜产量为238.7497万吨，消费量为254.7996万吨，供应短缺16.0499万 吨。1-9月，全球精炼铜产量为2108.2644万吨，消费量为2123.1627万吨，供应短缺14.8983万吨；9月全球铜精矿产量为157.5041万吨，1-9月，全球铜精矿产量为1386.7313万吨。 铝 11月20日，据秘鲁能源和矿业部，秘鲁9月份铜产量同比下降1.2%，降至 232,423吨。 11月21日，Mysteel电解铝社会库存为52.6万吨，较18日去库2.7万吨， 较14日去库3.7万吨。 11月20日，世界金属统计局(WBMS)报告显示，2024年9月，全球原铝产量 为589.1521万吨，消费量为587.8038万吨，供应过剩1.3483万吨。2024年1- 9月，全球原铝产量为5342.5974万吨，消费量为5469.0329万吨，供应短缺 126.4355万吨。 11月21日Mysteel报道，近年来，铜川按照“做大做优铝基础材料、做深 做精铝终端产品”的思路，建成了一批行业引领企业，已拥有年产30万吨电解铝、 125万吨再生铝以及125万吨铝精深加工的强大生产能力。依托完备的铝材生产体系，各类汽车零部件、光伏配件、轨道交通、机电壳体等精深加工企业在铜川落地。目前，铜川已成为陕西省最大的铝材加工产业聚集区。 镍 11月21日，精炼镍上海市场价格：金川电解130100-130300元/吨，上涨 1350元/吨；俄罗斯镍127200-127400元/吨，上涨900元/吨；镍豆126600- 127000元/吨，上涨900元/吨。 2.相关图表 铜 图1铜基差图2铜月差 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 月差沪铜主力 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 2024-07-112024-08-112024-09-112024-10-112024-11-11 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3电解铜国内社库+保税区库存图4电解铜全球交易所库存 202120222023202420202021202220232024 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5铜期货仓单日报图6伦铜走势 650,000吨 550,000吨 450,000吨 350,000吨 250,000吨 7,500 -160 50,000吨 7,000 -180 2024-07-112024-08-112024-09-112024-10-112024-11-11 2024-07-15 2024-08-15 2024-09-15 2024-10-15 2024-11-15 150,000吨 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右)期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铝 图7铝基差图8铝月差 22,000 100.00 22,000 80.00 21,500 21,500 60.00 21,000 50.00 21,000 40.00 20,500 20.00 20,500 20,000 0.00 20,000 0.00 19,500 -20.00 19,500 19,000 -40.00 19,000 -50.00 18,500 -60.00 18,500 18,00017,500 -80.00-100.00 18,000 -100.00 17,000 -120.00 17,50017,000 -150.00 2024-07-17 2024-08-17 2024-09-17 2024-10-17 2024-11-17 平均价:铝升贴水:长江现货期货收盘价(活跃):铝 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9电解铝国内社库 月差（连续-连一）期货收盘价(连续):铝 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图10电解铝全球交易所库存 200万吨 180万吨 160万吨 140万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 201920202021202220232024 300万吨 250万吨 200万吨 150万吨 100万吨 50万吨 0万吨 201920202021202220232024 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11氧化铝走势图12氧化铝库存 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 期货收盘价(活跃):氧化铝平均价:氧化铝:全国 18万吨 16万吨 14万吨 12万吨 10万吨 8万吨 6万吨 4万吨 2万吨 0万吨 库存:氧化铝:总计港口库存:氧化铝:合计 2024-06-062024-07-062024-08-062024-09-062024-10-062024-11-06 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-05-242024-06-242024-07-242024-08-242024-09-242024-10-24 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍基差图14镍月差 138,000 134,000 1,200 132,000 2,000 132,000 1,000 1,500 130,000 130,000 128,000126,000 800600 128,000 1,000500 124,000 400 126,000 0 122,000 200 124,000 -500 120,000 0 136,000 基差现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 1,600 1,400 136,000 134,000 月差沪镍主力 3,000 2,500 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15镍期货库存变化 122,000 120,000 2024-07-102024-08-102024-09-102024-10-102024-11-10 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图16电解镍全球交易所库存 -1,000 -1,500 LME库存SHFE仓单库存(右)20202021202220232024 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 50,000 30,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 1/8 1/22 2/5 2/19 3/5 3/19 4/2 4/19 5/4 5/18 6/2 6/16 6/30 7/14 7/28 8/11 8/25 9/9 9/23 10/7 10/21 11/4 11/18 12/2 12/16 1/4 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17伦镍走势 LME镍3M电子盘LME镍0-3 18,5000 18,000-50 17,500-100 17,000-150 16,500-200 16,000-250 15,500-300 15,000 2024-07-122024-08-122024-09-122024-10-122024-11-12 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -350 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。