通信：垣信“千帆”出海，全球商业闭环初现

核心观点与关键数据

• 事件背景：上海垣信卫星科技有限公司与巴西国有通信企业Telecomunicaes Brasileiras S.A.签署合作备忘录，基于垣信的“千帆星座”为巴西提供卫星通信服务，助力巴西经济数字化转型。
• 千帆星座计划：采用全频段、多层多轨道设计的巨型低轨卫星星座，2023年启动建设，预计2024年完成至少108颗卫星发射，一期将完成1296颗卫星发射，未来将打造1.4万多颗卫星网络。截至2024年8月，已发射36颗在轨卫星，具备宽带通信功能。
• 全球覆盖与供应链信誉：此次合作表明我国或已初步实现全球卫星信号覆盖，并证明我国供应链在全球范围内的良好信誉。

卫星互联网基建与增长潜力

• 基础设施建设：近年来我国在卫星互联网领域的持续投入，卫星发射数量不断增加，如“中国移动01星”、“星核”验证星、银河航天地面试验站等。
• 发射场地完善：我国已实现首次海上发射，海阳海上发射场将进入常态化发射阶段，海南文昌商业航天发射场已具备执行发射能力。
• 增长潜力：随着技术进步、应用场景拓展及星座规模扩大，我国卫星互联网产业或将迎来放量增长的新阶段。

中美卫星互联网博弈

• 全球竞争：2023年美国发射108次，中国67次，均占据主导地位。SpaceX的星链计划已发射7324颗卫星，形成庞大网络。
• 服务与成本：SpaceX与T-mobile合作开展手机直连卫星业务，中国电信、中国移动等也开始向To C市场渗透，但朱雀三号运载成本仍高于SpaceX。

国内卫星To C规模应用趋势

• 业务进展：中国移动北斗短信业务、中国电信天通卫星业务、中国卫通卫星互联网产品套餐等，初步展现卫星To C市场潜力。
• 商业闭环：千帆星座等巨型低轨卫星星座的建设将进一步推动规模化应用和商业化发展，形成更完善的产业生态。

建议关注标的

• 细分领域：天线及芯片组件、通信载荷、通信安全、通信数据链、卫星制造及关键部件、仿真测试、地面及用户设备、北斗导航、卫星运营、火箭配套等。

风险提示

• 卫星互联网建设不及预期、下游应用需求不及预期、政策落地不及预期、市场竞争加剧。

研究结论

我国卫星互联网产业正迎来快速发展阶段，千帆星座等项目的推进及To C市场的拓展将推动产业规模化，但需关注相关风险。