军工行业周报：“千帆星座”首批18颗商业组网卫星发射成功

研报总结

一、行业观点

• 估值水平：军工板块平均估值处于历史低位，具备长期投资价值。
• 景气周期：当前军品需求处于爆发初期，新一轮行业景气周期值得期待。
• 国防支出：中国国防支出预算增速多数年份高于GDP增速，未来或将长期高于GDP增速。
• 行业预期：随着人事调整落地，军品订单将恢复正常并陆续释放，行业迎来业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”。
• 投资建议：关注竞争格局好、技术壁垒高的细分领域龙头公司。

二、板块行情

• 本周：沪深300下跌2.56%，航空航天与国防指数下跌5.28%。
• 本月：沪深300下跌2.06%，航空航天与国防指数上涨7.29%。

三、行业新闻

1. “千帆星座”发射成功：首批18颗商业组网卫星发射升空，计划2027年底前完成1296颗卫星部署，未来提供全球卫星互联网服务。
   • 星座规划：GEN1（648颗，区域覆盖，2025年底完成）、GEN2（648颗，全球覆盖，2027年底完成）、GEN3（1.4万颗，手机直连多业务融合）。
2. 国产大型无人运输机首飞成功：翼展16.1米，高4.6米，12立方米装载空间，2吨级商载能力，国内最大、全国产化大型无人运输机。
3. 中国海军舰艇编队完成联合演习：中莫双方在莫桑比克外海进行舰机联合巡逻、联合登临检查等演练，提升海上特情处置能力。
4. 乌克兰对俄罗斯发动地面进攻：300名乌克兰武装人员越境攻入俄库尔斯克州，俄方称已击退并实施打击，库尔斯克州进入紧急状态。

四、公司跟踪

• 新兴装备：上半年营收同比增长69.95%，净利润同比增长47.19%。
• 银河电子：上半年营收同比减少10.24%，净利润同比增长32.29%。
• 电科芯片：上半年营收同比减少13.63%，净利润同比减少28.95%。
• 梅安森：上半年营收同比增长15.15%，净利润同比增长13.62%。
• 迈信林：股东拟减持2,908,532股，减持期3个月，不限减持比例。
• 联创光电：上半年营收同比下降6.77%，净利润同比增长5.18%。
• 华测导航：上半年营收同比增长22.86%，净利润同比增长42.96%。
• 航天智装：上半年营收同比下降9.15%，净利润同比下降9.04%。
• 高德红外：签订19,905.92万元合同，占2023年营收8.24%，对今年业绩产生积极影响。
• 广联航空：签订5,578.00万元合同，占2023年营收6.67%，对今年业绩产生积极影响。

五、风险提示

• 军品订单增长不及预期。
• 产品交付进度不及预期。
• 军品采购价格波动风险。