通信周跟踪：MWC上海5G-A和卫星通信是亮点，垣信千帆或将迎来首发

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年7月1日 ——MWC上海5G-A和卫星通信是亮点，垣信千帆或将迎来首发 领先大市-A(维持) 周跟踪（20240624-20240630） 通信 通信行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证通信】——华为发布盘古大模型5.0，光模块5月出口同环比高速继续增长-周跟踪（20240617-20240621）2024.6.26 【山证通信】——博通财报AI网络指引乐观，光模块、交换机再迎行情-周跟踪（20240610-20240614）2024.6.18 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 赵天宇 执业登记编码：S0760524060001邮箱：zhaotianyu@sxzq.com 投资要点行业动向： MWC上海展落幕，算力网络、5G-A、卫星互联网成为重点展示方向。智算 建设是当前ICT行业最火热话题，国产算力全产业链有望受益，具体来看：运营商受益于AI算力调度和集成带来的产数新增长点、服务器和交换机厂商受益于AIDC投资快速增加和国产化提升、光模块受益于AI后端网络光模块配比提升、液冷受益于高功率机柜渗透率提升。 5G-A今年或将步入运营元年，行业应用得以扩展、基站供应链部分环节受益升级。通感一体、低空经济是5G-A最具亮点的新应用场景，运营商引领低空基建先行，MMIMO基站、低空监测、空管系统有望率先受益。eVTOL产业链快速发展，通讯、导航、飞控系统是与汽车产业链差异化最大的增量市场。 中国电信展示手机直连卫星、物联网直连卫星、汽车直连卫星等多种方案，天通卫星市场有望继续增长。星网、垣信等低轨通信卫星下半年有望迎来组网发射，通信载荷、相控阵天线、轻量化地面终端成为无线通信公司清晰布局方向，第二增长曲线有望给更多公司带来积极预期。 上海垣信运营的“千帆星座”有望在8月迎来组网星发射，计划到2025年底实现648颗区域网络覆盖。我们认为国内卫星互联网配套产业链市场规模将显著增长，其中通信载荷、相控阵天线、激光终端是星上价值量最大的三个部件，建议重点关注。根据counterpoint最新报告，全球蜂窝物联网模组市场显示出复苏迹象，中国和印度市场是复苏的主要驱动力。预计全球蜂窝模组市场将在今年下半年部分复苏，库存水平回复正常，并在2025年完全反弹。移远、广和通在全球依然保持了绝对领先份额，预计先于行业平均水平率先复苏，建议重点关注。市场整体：本周（2024.06.24-2024.06.28）市场整体下跌，沪深300跌0.97%，上证综指跌1.03%，申万通信指数跌1.72%，深圳成指跌2.38%，创业板指数跌4.13%，科创板指数跌6.10%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为控制器（+7.3%）、运营商（4.5%）、物联网（3.8%）从个股情况看，中国电信、中国移动、中国联通、光迅科技、亨通光电涨幅领先，涨幅分别为+5.67%、+4.83%、+2.84%、+1.80%、 +0.45%。长光华芯、源杰科技、三旺通信、网宿科技、金山办公跌幅居前，跌幅分别为-15.66%、-13.26%、-11.87%、-7.93%、-7.85%。 风险提示： 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。 目录 1.周观点和投资建议4 1.1周观点4 1.2建议关注4 2.行情回顾5 2.1市场整体行情5 2.2细分板块行情5 2.2.1涨跌幅5 2.2.2估值7 2.3个股公司行情7 2.4海外动向8 3.新闻公告8 3.1重大事项8 3.2行业新闻10 4.风险提示10 图表目录 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅5 图2：周涨跌幅控制器周表现领先5 图3：月涨跌幅物联网、设备商、运营商月表现领先6 图4：年涨跌幅设备商、光模块、光缆海缆年初至今表现领先6 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平7 图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平7 图7：本周个股涨幅前五（%）7 图8：本周个股跌幅前五（%）7 表1：建议重点关注的公司4 表2：海外最新动向8 表3：本周重大事项8 表4：本周重要公司公告9 表5：本周重要行业新闻10 1.周观点和投资建议 1.1周观点 1）MWC上海展落幕，算力网络、5G-A、卫星互联网成为重点展示方向。智算建设是当前ICT行业最火热话题，国产算力全产业链有望受益，具体来看：运营商受益于AI算力调度和集成带来的产数新增长点、服务器和交换机厂商受益于AIDC投资快速增加和国产化提升、光模块受益于AI后端网络光模块配比提升、液冷受益于高功率机柜渗透率提升。 5G-A今年或将步入运营元年，行业应用得以扩展、基站供应链部分环节受益升级。通感一体、低空经济是5G-A最具亮点的新应用场景，运营商引领低空基建先行，MMIMO基站、低空监测、空管系统有望率先受益。eVTOL产业链快速发展，通讯、导航、飞控系统是与汽车产业链差异化最大的增量市场。 中国电信展示手机直连卫星、物联网直连卫星、汽车直连卫星等多种方案，天通卫星市场有望继续增长。星网、垣信等低轨通信卫星下半年有望迎来组网发射，通信载荷、相控阵天线、轻量化地面终端成为无线通信公司清晰布局方向，第二增长曲线有望给更多公司带来积极预期。 2）上海垣信运营的“千帆星座”有望在8月迎来组网星发射，计划到2025年底实现648颗区域网络覆盖。我们认为国内卫星互联网配套产业链市场规模将显著增长，其中通信载荷、相控阵天线、激光终端是星上价值量最大的三个部件，建议重点关注。 3）根据counterpoint最新报告，全球蜂窝物联网模组市场显示出复苏迹象，中国和印度市场是复苏的主要驱动力。预计全球蜂窝模组市场将在今年下半年部分复苏，库存水平回复正常，并在2025年完全反弹。移远、广和通在全球依然保持了绝对领先份额，预计先于行业平均水平率先复苏，建议重点关注。 1.2建议关注 板块公司 表1：建议重点关注的公司 国产算力中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、烽火通信、华丰科技、英维克 光通信中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、源杰科技 卫星互联网上海瀚讯、航天电子、航天智装、天银机电、铖昌科技、臻镭科技物联网模组移远通信、广和通、美格智能、利尔达、有方科技 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.行情回顾 2.1市场整体行情 本周（2024.06.24-2024.06.28）市场整体下跌，沪深300跌0.97%，上证综指跌1.03%，申万通信指数跌1.72%，深圳成指跌2.38%，创业板指数跌4.13%，科创板指数跌6.10%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为控制器（+7.3%）、运营商（4.5%）、物联网（3.8%）。 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2细分板块行情 2.2.1涨跌幅 图2：周涨跌幅控制器周表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：月涨跌幅物联网、设备商、运营商月表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：年涨跌幅设备商、光模块、光缆海缆年初至今表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2.2估值 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3个股公司行情 从个股情况看，中国电信、中国移动、中国联通、光迅科技、亨通光电涨幅领先，涨幅分别为+5.67%、 +4.83%、+2.84%、+1.80%、+0.45%。长光华芯、源杰科技、三旺通信、网宿科技、金山办公跌幅居前，跌幅分别为-15.66%、-13.26%、-11.87%、-7.93%、-7.85%。 图7：本周个股涨幅前五（%）图8：本周个股跌幅前五（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.4海外动向 表2：海外最新动向 公司 日期 内容 三星 2024.06.26 三星电机和LGInnotek正在加速人工智能（AI）半导体基板业务。最近，三星越南倒装芯片球栅阵列（FC-BGA）工厂开始运营。两家公司都希望在目前由中国台湾和日本主导的半导体基板市场上获得竞争优势。据业内人士透露，三星在越南的生产工厂已开始量产FC-BGA产品，该项目自2021年以来已投资超过1万亿韩元（7410万美元）。这些基板预计将用于配备AI的笔记本电脑、平板电脑、智能手机，并可能扩展到服务器和网络以及汽车电子产品。三星电机计划在今年下半年开始量产AI专用的FC-BGA基板。 SpaceX 2024.06.26 美国国家航空航天局（NASA）周三（6月26日）宣布，授予SpaceX一份价值8.43亿美元的合同；埃隆·马斯克的SpaceX公司已被选中开发“美国脱轨飞行器”，旨在把即将退役的国际空间站拖离轨道并送回地球；预计在重返大气层的过程中，该飞行器将与空间站一起毁灭性地解体。 英伟达 2024.06.28 作为全球首个类Sora（OpenAI的文本生成视频模型）开源复现方案，Open-Sora可以在英伟达RTX3090GPU上基于文本生成视频，最高可以生成240P分辨率、时长最长4秒的视频。 谷歌 2024.06.28 谷歌公司发布新闻稿，面向全球研究人员和开发人员发布Gemma2大语言模型，共有90亿参数（9B）和270亿参数（27B）两种大小。Gemma2-27B模型的性能媲美两倍规模的主流模型，而且只需要一片英伟达H100ensorCoreGPU或TPU主机就能实现这种性能，从而大大降低了部署成本。Gemma2-9B模型优于Llama38B和其他类似规模的开源模型。谷歌还计划在未来几个月发布参数为26亿的Gemma2模型，更适合智能手机的人工智能应用场景。 微软 2024.06.28 微软公司对OpenAI公司的130亿美元投资将受到欧盟反垄断监管机构的进一步审查，欧盟反垄断监管机构准备就OpenAI公司独家使用微软云技术一事对其竞争对手进行调查。预计欧盟反垄断专员MargretheVestager周五将排除根据欧盟合并规则展开调查的可能性，而是宣布，监管机构将更多地询问微软的竞争对手和客户，了解微软与OpenAI签订的排他性条款，以及这些条款是否可能对竞争产生负面影响。知情人士透露，根据微软与OpenAI的协议条款，微软的Azure是OpenAI的独家云提供商——欧盟监管机构希望对此进行更多调查。 资料来源：BusinessKorea，财联社，IT之家，山西证券研究所 3.新闻公告 3.1重大事项 时间拟增持拟减持拟回购拟并购拟定增 表3：本周重大事项 2024年6月24日 全信股份 2024年6月25日 杭钢股份初灵信息 *ST富润波导股份 超讯通信 2024年6月26日 *ST美讯 铭普光磁 光库科技 2024年6月27日 吉视传媒 *ST同洲 ST瑞德 2024年6月28日 *ST富润神州数码 资料来源：Wind，山西证券研究所 表4：本周重要公司公告 公司 时间 公告类型 公告摘要 全信股份 6月24日 股份回购 2024年6月24日，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份200,000股，占公司目前总股本的0.06%，最高成交价为11.88元/股，最低成交价为11.72元/股，成交总金额为2,363,031.00元（不含交易费用）。本次回购股份符合相关法律、法规、规范性文件及公司股份回购方案的规定。 波导股份 6月26日 股份回购 公司于2024年5月24日召开第九届董事会第六次会议、2024年6月13日召开的2024年第一次临时股东大会，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份的议