通信周跟踪：MWC上海5G-A和卫星通信是亮点，垣信千帆或将迎来首发

通信行业周报概要

周观点与投资建议

• MWC上海展亮点：展会聚焦算力网络、5G-A与卫星互联网，展示了ICT行业的前沿技术与应用。国产算力全产业链有望受益，包括运营商、服务器与交换机厂商、光模块企业与液冷技术提供者等。
• 5G-A进展：预计今年5G-A将进入运营阶段，推动行业应用扩展，特别在通感一体、低空经济领域，MMIMO基站、低空监测与空管系统有望率先受益。
• eVTOL市场：eVTOL（电动垂直起降飞行器）产业链快速发展，通讯、导航与飞控系统成为关键增长点，尤其在与汽车产业链的差异化市场。
• 卫星互联网：上海垣信的“千帆星座”计划在8月发射组网卫星，至2025年底覆盖648颗卫星，这将显著推动国内卫星互联网配套产业链的发展，特别是通信载荷、相控阵天线与激光终端。
• 物联网模组市场复苏：根据Counterpoint报告，全球蜂窝物联网模组市场显示出复苏迹象，中国与印度市场是主要推动力，预计在下半年部分复苏并在2025年完全恢复。

行情回顾

• 市场整体：本周市场整体下跌，沪深300与上证综指分别下跌0.97%与1.03%，申万通信指数跌幅为1.72%。
• 板块表现：涨幅前三位的板块为控制器（+7.3%）、运营商（+4.5%）与物联网（+3.8%）。
• 估值：多数板块当前的市盈率（P/E）与市净率（P/B）均低于历史平均水平。
• 个股表现：涨幅前五的个股包括中国电信、中国移动、中国联通、光迅科技与亨通光电；跌幅前五的个股涉及长光华芯、源杰科技、三旺通信等。

投资建议

建议关注国产算力（中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、烽火通信、华丰科技、英维克）光通信（中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、源杰科技）卫星互联网（上海瀚讯、航天电子、航天智装、天银机电、铖昌科技、臻镭科技）物联网模组（移远通信、广和通、美格智能、利尔达、有方科技）等公司。

风险提示

• 海外算力需求不确定性
• 国内运营商与互联网投资风险
• 市场竞争加剧导致的价格下降风险
• 外部制裁升级风险