燃料油日报：低硫燃油随原油回调 高硫燃油表现偏强

核心观点：

• 上期所燃料油期货主力合约FU2411夜盘收涨1.97%，报3110元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2412夜盘收跌3.53%，报4121元/吨。
• 原油回调带动低硫燃料油回调，高硫燃油表现偏强。
• 关注中东局势升级对燃料油市场的潜在影响，伊朗炼厂等石油设施若受打击，其100万吨/月量级的高硫燃料油出口将面临断供风险。
• 高硫燃油目前处于中高位的估值（裂解价差）存在下滑的驱动与空间，可关注逢高空FU裂解价差（FU-SC、FU-Brent）的机会。

策略：

• 单边中性，逢高空FU裂解价差（FU-SC、FU-Brent）。

风险：

• 俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期。

图表：

• 提供了SHFEFU和INE LU期货主力结算价、远期曲线、主力合约成交持仓量、总成交持仓量、对原油裂解价差、与原油比价、与SHFEFU价差、内外盘价差、新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、新加坡高硫380现货贴水/MARINE0.5%现货贴水、新加坡高硫380掉期价格/季节性/月差/月差季节性、新加坡高硫对BRENT裂差/季节性、新加坡VLSFO掉期/月差/VLSFO/HSFO价差/VLSFO对BRENT裂差、新加坡高硫380/VLSFO远期曲线、西北欧/新加坡/富查伊拉/美国燃料油库存等图表。

数据来源：

• Bloomberg、Platts、PJK、IES、EIA。