Q3业绩稳健，整体韧性强

分众传媒2024年第三季度业绩分析

一、业绩表现

• 2024年前三季度：公司实现营业收入92.61亿元，同比增长6.76%；归母净利润39.68亿元，同比增长10.16%。
• 2024年第三季度：单季度实现营业收入32.94亿元，同比增长4.30%，环比增长1.74%；归母净利润14.75亿元，同比增长7.59%，环比增长1.46%。

二、盈利能力

• 毛利率：2024年前三季度毛利率为66.22%，同比增加0.71个百分点；单季度毛利率为68.19%，同比减少0.06个百分点，环比增加0.15个百分点。
• 净利率：2024年前三季度净利率为42.15%，同比增加0.85个百分点；单季度净利率为44.06%，同比增加1.08个百分点，环比减少0.39个百分点。

三、财务状况

• 应收账款：截至2024年第三季度末，公司应收账款规模为25.72亿元，同比增长9.65亿元，环比增长1.64亿元；占当期营收比例为27.77%，同比增加9.24个百分点。
• 资产减值损失：2024年第三季度，公司信用资产减值损失为0.99亿元，去年同期为转回0.84亿元。

四、投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 未来展望：预计公司2024年/2025年/2026年分别实现营收127.97亿元/135.25亿元/141.26亿元，归母净利润52.07亿元/55.38亿元/57.72亿元，每股收益分别为0.36元/0.38元/0.40元，对应市盈率为19.92倍/18.72倍/17.96倍。

五、风险提示

• 政策监管风险：政策变动可能对公司业务产生影响。
• 广告主投放不及预期：市场需求波动可能导致广告投放减少。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能影响公司的市场份额和盈利能力。