携程、亚朵、小鹏等公司点评

2024-11-20 招银国际 M.凯

全球核电发展重启推动天然铀需求上升：预计2024-2029年全球每年新增核电机组达11 GW，核电机组净容量从376 GW增至432 GW；2040年核电容量预计达500 GW，对应天然铀需求92,000 tU（2024年预计61,586 tU）。
2028年前天然铀供需缺口持续：2024-2028年一级供需缺口分别为12,433 tU、9,763 tU、7,738 tU、4,371 tU和1,228 tU，供需失衡或再度扩大。
天然铀价格需高企以激励铀矿开发：长期需求受人工智能、全球减碳、能源自主及SMR普及等因素驱动，需高铀价激励更多铀矿开发。

中广核矿业（1164 HK，买入）：持有哈萨克低成本铀矿，受益铀价上升，预计2026年盈利翻倍，目标价2.36港元。
Cameco（CCJ US，未评级）：欧美头部铀矿和核燃料公司，通过长期合约控制利润风险，受益核电行业上升，但股价催化剂需关注美国数据中心发展对核电装机的影响。
携程集团（TCOM US，买入）：3Q24业绩超预期，国内业务预订量增长韧性强劲，国际扩张投资助力长期增长，目标价71.0美元。
微博（WB US，买入）：3Q24业绩好于预期，广告和增值服务收入增长，但4Q24展望承压，目标价15.0美元。
同程旅行（780 HK，买入）：3Q24业绩超预期，核心OTA业务利润率提升，收入/净利润预测上调，目标价23.5港元。
亚朵（ATAT US，买入）：3Q24业绩超预期，酒店开店加速，零售业务强劲，但酒店RevPAR承压，目标价32.01美元。
小鹏汽车（XPEV US，上调至买入）：新车热销、毛利率超预期，2025年有望实现盈亏平衡，销量预测上调至39万辆，目标价16美元。