招财日报2024.11.15 美国经济/Datadog首予买入/京东、网易、吉利等点评

宏观经济

• 美国经济：10月CPI通胀与上月基本持平，符合市场预期，但去通胀速度放缓。当前实际利率仍处于高位，就业市场继续放缓，政策利率仍有进一步下降空间。然而，特朗普的政策计划可能推升中长期内的通胀水平并增加通胀不稳定性，从而限制政策利率的下降空间。预计美联储12月可能降息25个基点，明年进一步降息50个基点，至明年年末联邦基金利率降至3.75%-4%。美国10年国债收益率可能从今年年末的4.2%降至明年年末的4%。

公司点评

Datadog (DDOG US)

• 首次覆盖-买入
• 目标价：154.30美元
• 业务特点：云原生的可观测性和安全工具提供商，涵盖基础设施监控、应用程序性能监控、日志管理和云安全等领域。
• 营收增长：预计23-26年CAGR达24%，经调整净利润CAGR达27%。
• 估值：目标价基于16.1x 25E EV/S，与两年均值加一个标准差水平相符。

京东 (JD US)

• 买入
• 目标价：53.2美元
• 3Q24业绩：营收同比增长5.1%，非GAAP净利润同比增长24%，超出市场预期。
• 市场情绪：消费市场情绪改善，带电品类营收同比增速逐月环比改善。
• 未来展望：在市场情绪改善的情况下，更侧重于GMV和营收增长，但核心业务的高质量及可持续盈利增长仍是股价增长的关键。

网易 (NTES US)

• 买入
• 目标价：125.5美元
• 3Q24业绩：总收入同比下降4%，营业利润同比下降5%，符合预期。
• 未来展望：预计12月重点新游戏《漫威争锋》和《燕云十六声》将带来显著增长，成为FY25估值和收入增长的关键驱动因素。
• 估值：基于SOTP的目标价微调至125.5美元。

哔哩哔哩 (BILI US)

• 买入
• 目标价：22.0美元
• 3Q24业绩：总收入同比增长26%，实现季度盈亏平衡，调整后净利润2.36亿元，超出市场预期。
• 未来展望：预计4Q24总收入同比增长21%，调整后净利润率进一步扩大。
• 估值：基于SOTP的目标价上调至22.0美元。

吉利汽车 (175 HK)

• 买入
• 目标价：19港元
• 3Q24业绩：收入略低于预期，毛利率略低于估计，但整体费用控制仍好于预期，实现营业利润30亿元。
• 2025展望：将2025年销量预测上调18%，预计2025年新能源车销量同比增长51%，占总销量的55%。
• 重组：极氪和领克的重组有利于减少内部产品竞争和降低运营成本，预计2025年毛利率维持在15.6%。