对华影响政策进入新周期特朗普经济学系列20241117

核心观点与关键数据

特朗普经济学对全球经济产生显著影响，尤其在与中国、墨西哥及欧盟的贸易关系上展现复杂动态。特朗普政府推行的贸易保护主义措施，如对进口钢铁和铝产品征收高额关税，旨在缩小与中国的贸易逆差，但引发贸易伙伴报复性关税，加剧全球贸易紧张局势。减税措施短期内提振美国经济，但也引发对赤字增加和财富分配不均的担忧。降息政策虽有利于金融市场稳定，但长期效果存疑。

对华影响与应对策略

中国为应对特朗普政策挑战，采取财政支出扩张、调整出口退税政策和促进内需等措施稳定经济。近期政策转向更加宽松，旨在促进经济发展和稳增长，但持续性受海外环境变化影响。美元走弱预期为国内政策宽松创造有利条件，对经济和资本市场持乐观态度。

政策调整与市场预期

中国调整出口退税政策，取消铝、铜等大宗商品及油脂类产品的出口退税，并下调光伏、电池等核心产品出口退税率，旨在减少对外部市场的依赖，转向内需市场。预计未来财政支出将扩张，赤字率可能提高至3.5至4之间。财政支出增加将导致出口退税调整，更倾向于内需和消费而非外需和投资，可能引发消费品价格上涨，带动CPI增速上升。财政对消费的支持效果虽见效慢，但持续性强，预计政策将持续较长时间，导致经济增长和价格变化的相对平缓增长。

市场与经济趋势

市场对财政数据提升有3.5至4的预期，倾向于认为会接近4的上沿，但突破4的可能性较小。预计未来市场将看到内需相关板块表现更佳，并预测明年将出现风格转换，从强预期弱现实向预期持续向好的态势转变。特朗普胜选环境下，国内增强凝聚力，制定更积极的应对政策，整体上对经济增长和资本市场未必是坏事，可能会带来内需相关板块以及部分周期性行业的表现机会。