平安策略平安观大选系列十解构特朗普政府从政策到内阁本轮政治周期将如何影响大类资产上篇20241121

平安策略–平安观大选系列（十）解构特朗普政府：从政策到内阁，本轮“政治周期”将如何影响大类资产？（上篇）20241121_导读 2024年11月21日20:19 关键词 特朗普经济政策税收政策支出政策货币政策产业政策关税政策财政赤字海外资金制造业回流个人所得税投资财政支出基建投资国防安全美元指数外交政策孤立主义美国优先北约 全文摘要 报告综合回顾了特朗普上一任执政时期的经济、外交、移民及对华政策，对比其本轮竞选主张，深入分析政策效果及兑现情况，预测未来施政方向。经济层面，减税增效，虽刺激企业利润与投资，但对个人消费刺激有限，加剧收入不平等；外交政策趋向孤立，加大与多国竞争，收紧移民政策；对华策略集中在贸易与科技限制，报告预计未来政策将持续强硬，包括加征关税但可能给予部分商品豁免。共和党主导国会，预示执政期间政策推行将更为顺畅。 平安策略–平安观大选系列（十）解构特朗普政府：从政策到内阁，本轮“政治周期”将如何影响大类资产？（上篇）20241121_导读 2024年11月21日20:19 关键词 特朗普经济政策税收政策支出政策货币政策产业政策关税政策财政赤字海外资金制造业回流个人所得税投资财政支出基建投资国防安全美元指数外交政策孤立主义美国优先北约 全文摘要 报告综合回顾了特朗普上一任执政时期的经济、外交、移民及对华政策，对比其本轮竞选主张，深入分析政策效果及兑现情况，预测未来施政方向。经济层面，减税增效，虽刺激企业利润与投资，但对个人消费刺激有限，加剧收入不平等；外交政策趋向孤立，加大与多国竞争，收紧移民政策；对华策略集中在贸易与科技限制，报告预计未来政策将持续强硬，包括加征关税但可能给予部分商品豁免。共和党主导国会，预示执政期间政策推行将更为顺畅。报告全面评估了特朗普政府的内外政策及其可能的全球影响。 章节速览 ●00:00特朗普执政经济政策复盘与影响分析 本报告全面复盘了特朗普上一任期内的经济、外交、移民以及对华政策，对比了其本轮竞选主张，解析政策效果 及对施政顺序的预测。在经济政策方面，特朗普的政策包括税收、支出、货币政策、产业政策及关税政策，旨在控制财政赤字，吸引海外资金和制造业回流。减税政策对企业利润提升和投资有正面影响，但加剧了收入不平等，个人所得税减幅小，对消费支出拉动有限。海外资金回流显著，主要用于企业回购而非研发投资，制造业就业岗位虽增加，但主要通过对外直接投资实现，高科技制造业岗位占比变化不大，可能影响长期制造业回流效果。 ●04:17特朗普任期内美国财政政策与债务影响分析 特朗普政府时期，通过大幅削减政府支出和取消对小型独立机构的资助，同时扩大军事开支，试图控制赤字。虽 然税收增加和债务上限提高导致支出增加，但特朗普政府仍寻求通过减税和制造业回流政策提振经济。政府效率委员会的成立旨在削减开支，但同时提出增加新房建设、国防投资等举措，显示了倾向于宽松财政政策的态度，可能加剧美国债务长期化和利率上行压力。特朗普对美联储的政策主张，包括宽货币加弱美元，可能因疫情等外部因素受阻，实际效果需视经济数据而定。 ●07:39特朗普政府的外交政策及其影响 特朗普任内，美国采取了以‘美国优先’为导向的孤立主义外交政策，侧重国内经济与国家安全，展现现实主义色 彩。政策加剧了与大国如中国和俄罗斯的竞争，对北约盟友施压要求分担防务成本，同时在中东采取更具侵略性行动，导致地缘冲突。在朝核问题上施压，美朝关系僵持，但会晤未根本解决问题。特朗普还破坏了国际多边治理机制，如退出巴黎协定，加剧了全球治理的复杂性和不确定性。预计其政 策将继续强调实力与直接性，可能深化美欧矛盾，迫使欧洲寻求战略自主。特朗普对以色列的支持及对俄乌战争的态度，反映了其以施压促妥协的地缘策略，可能加大全球政治风险。 ●11:15特朗普政府移民政策及其经济影响分析 特朗普政府期间，移民政策显著收紧，包括修建美墨边境墙、驱逐非法移民、限制难民庇护及绿卡发放，导致移民净流入数量减少。新一届政府预计移民净流入年均约为140万人，较前政府减少，可能影响劳动参与率和GDP增速，甚至可能推高通胀。 ●14:33特朗普政府对华政策分析 讨论了特朗普政府在贸易和技术领域对华的限制措施，包括关税和投资限制，以及共和党新纲领提出的60%的关 税提升方案。指出虽然部分法案可能在新国会中重新提出，但实际立法过程可能复杂且耗时。分析了特朗普政府执政期间的政策实施情况和可能的自主性提升，预期其将通过立法或行政令形式推出新的对华政策，包括产业政策、边境监管以及能源政策。 要点回顾 特朗普上一执政时期的经济政策主要有哪些方面？ 特朗普上一轮执政时期的经济政策主要包括税收政策、支出政策、货币政策、产业政策以及关税政策。其中，对内的税收和支出政策以及对外的关税政策是影响美国财政收支的关键因素。 特朗普的税收政策对企业有何影响？特朗普的货币政策立场如何？ 特朗普的减税政策大幅降低了企业所得税税率，从35%降到20%，这一举措在一定程度上提升了企业的利润并推动了企业扩大投资，对美股也起到了支撑作用。然而，个人所得税税率降低幅度较小，且研究显示减税法案加剧了居民收入分配不均匀，大部分收益流向了高薪员工，对个人可支配收入和消费支出的拉动有限。特朗普上一轮执政期间主张宽货币和弱美元政策，但实际效果受到多种因素影响，包括市场预期调整、其他经济体货币政策收敛等。本轮执政期间，特朗普可能仍会坚持弱美元主张，但由于削减联邦开支计划需要货币政策配合，预计特朗普会给美联储施压，但美联储具体的降息节奏将取决于经济数据的变化。 特朗普的财政政策在吸引海外资金回流和制造业回流方面的效果如何？ 在吸引海外资金回流方面，根据美国国际收支数据，企业确实回流了大量资金，但主要用于回购而非增加资本研发支出，这虽有利于股价支撑，但不利于经济长期发展。在制造业回流方面，就业岗位有所增加，但并未出现转折性增长，增加的制造业就业更多依赖对外直接投资而非真正的制造业回流，且高科技含量制造业岗位占比变化不大，存在再度流出的风险。 特朗普新一轮执政期间对内减税和制造业回流方面的主张是什么？ 特朗普主张进一步降低企业最高所得税税率至15%，尽管目前有效税率已经较低，但边际效应可能不如上一轮明显。同时，特朗普希望将TCGA减税法案永久化，提供持续低利率环境，并强调将关键产业链回流和禁止外包。对于制造业回流，特朗普政府成立了政府效率委员会以削减开支，并计划加大基建投资和国防安全相关支出，整体上倾向于宽财政政策，可能导致美国高债务长期化及利率上行压力。 特朗普政府时期的外交政策有哪些主要特点和影响？特朗普政府如何处理北约盟友关系及地缘冲突问题？ 特朗普执政时期采取了孤立主义的外交政策，以美国优先为目标，重视经济基础和国家安全。这一政策加剧了美国与中俄等大国的竞争，并对北约盟友在安全领域的搭便车行为不满，通过施压防务开支、制裁贸易顺差盟友等手段冲击了与盟友的关系。在地缘局势方面，中东地区的驻军规模虽有收缩，但其政策如承认耶路撒冷为以色列首都、退出伊核协议及推动巴以和谈等导致局部冲突频发。朝鲜半岛上，特朗普加大了对朝鲜的压力，虽与朝鲜最高领导人会晤并发表联合声明，但朝核问题并未得到根本解决，半岛风险隐患持续存在。此外，特朗普还破坏了国际多边治理机制，如阻碍世贸组织上诉机构法官任命、退出巴黎协定等，增加了全球治理的复杂性和不确定性。特朗普曾要求北约成员国军费开支占GDP比例从2%提升至3%，并可能使美欧关系深化矛盾，促使欧洲国家寻求战略自主。在地缘冲突方面，特朗普政策倾向于对其他国家施压以达成妥协，但并未从根本上解决问题，可能加大全球地缘政治不确定性风险。 特朗普共和党纲领中提出的外交政策新思路是什么？ 特朗普共和党纲领强调回归常识，可能意味着新一轮执政思想更加强调现实主义色彩，外交政策将以实力换取和平，重回美国优先的目标，强化对盟友的战略威慑。 特朗普政府的移民政策具体措施及影响如何？ 特朗普政府修改并收紧了约700多项移民政策，包括修建美墨边境墙、大规模驱逐非法移民、限制难民庇护条件等，导致上任期内年均净流入移民数量明显减少。本轮纲领主张完成边境墙修建、封锁边境，并计划驱逐百万非法移民，预计移民政策力度将大于上一任期，可能导致非法移民劳动参与率下降，从而影响美国就业市场和GDP增速。 特朗普政府对华政策的主要内容及预计影响是什么？ 特朗普政府在贸易和技术领域对华进行限制，上一轮执政期内主要集中在提高关税、限制出口和投资等方面。本轮纲领主张进一步提高对华关税至60%，但会对涉及美国在华组装产业和必需品的关税给予豁免。预计特朗普若再度上台，将加大逆全球化力度，带来诸多赤字和高通胀，同时地缘政治风险也将增加。立法层面，尽管共和党控制国会两院，但法案推进过程复杂，涉及减税、加征关税和驱逐非法移民等政策可能在明年下半年后才逐步实施。