汽车行业周报：置换补贴范围扩大，新能源汽车市场强劲增长

2024年11月03日强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（10.28-11.1） 置换补贴范围扩大，新能源汽车市场强劲增长 投资要点 投资建议：近期，上海发布进一步加力支持汽车以旧换新补贴政策实施细则，扩大政策补贴范围，各地“两新”补贴政策持续加码。商务部数据显示，截至 10月30日，汽车以旧换新平台累计收到报废更新补贴申请167.6万份，补贴申请量呈现快速增长态势，以旧换新带动汽车消费明显增长。智能汽车方面，10月31日，新能源汽车与智能网联汽车产业发展大会暨2024中国汽车安全大会在苏州相城经开区举办，本届大会重点关注电动化、智能化发展背景下的汽车安全政策、标准、技术与应用革新，大会向在场汽车零部件厂商提出“苏州倡议”，并正式发布“新能源汽车产业链安全提升计划”，从车身材料、电池芯片、智能系统等多方面立体式提升汽车行业的安全度，为市场提供越来越智能、越来越安全的驾驶体验。智能化相关安全保障的完善有望推动我国智能汽车产业发展。投资机会方面，建议关注置换更新补贴力度加大以及新车周期开启给行 西南证券研究发展中心 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 分析师：张雪晴 执业证号：S1250524100002电话：010-57758528 邮箱：zxqyf@swsc.com.cn 行业相对指数表现 汽车沪深300 业带来的机会；建议关注智能汽车相关安全保障完善给智驾板块带来的机会； 此外，建议关注各地报废更新政策落地带来的重卡年底冲量机会。 乘用车：根据乘联会数据，10月1-27日，乘用车市场零售181.2万辆，同比增长9%，环比增长2%，今年累计零售1738.6万辆，同比增长3%；10月1-27 日，乘用车批发197.8万辆，同比增长4%，环比下降5%，今年累计批发2042.3万辆，同比增长4%。近期多项消费政策增强居民消费信心，叠加报废更新+以旧换新补贴推动乘用车市场销量增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）。 新能源汽车：根据乘联会数据，10月1-27日，新能源乘用车零售94.6万辆，同比增长49%，环比下降1%，今年累计零售807.8万辆，同比增长39%；10 月1-27日，乘用车新能源批发104.7万辆，同比增长45%，环比增长2%，今年累计批发807.8万辆，同比增长39%。新能源乘用车市场继续保持强劲增长态势，产业链相关标的将伴随新能源汽车销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：智能汽车方面，10月31日，新能源汽车与智能网联汽车产业发展大会暨2024中国汽车安全大会在苏州相城经开区举办，本届大会重点关注电 动化、智能化发展背景下的汽车安全政策、标准、技术与应用革新，大会向在场汽车零部件厂商提出“苏州倡议”，并正式发布“新能源汽车产业链安全提升计划”，从车身材料、电池芯片、智能系统等多方面立体式提升汽车行业的安全度，为市场提供越来越智能、越来越安全的驾驶体验，未来将有力推动我国汽车智能化发展。1）随着相关安全保障不断完善，我国智能网联汽车有望持续高速增长，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利 （603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、 19% 10% 2% -7% -16% -24% 23/1124/124/324/524/724/924/11 数据来源：聚源数据 基础数据 股票家数260 行业总市值（亿元）39,071.12 流通市值（亿元）33,928.51 行业市盈率TTM24.4 沪深300市盈率TTM12.4 相关研究 1.汽车行业周报（10.21-10.25）：两新补贴政策加码，乘用车销量走势持续较强(2024-10-28) 2.汽车行业周报（10.14-10.18）：以旧换新拉动汽车消费，智驾法规有望密集发布(2024-10-21) 3.汽车行业周报（10.8-10.11）：9月新能源乘用车零售渗透率53.3%，智能驾驶加速发展(2024-10-14) 4.汽车行业：政策加力推动景气上行，汽车投资机会凸显(2024-10-05) 华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 重卡：根据第一商用车网数据，10月份我国重卡市场销售约6.2万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比增长7%，同比下降24%；2024年累计销售约 74.5万辆，同比下降5%。截至10月20日，液化天然气价格为4922.40元/吨，同比+5.7%，环比-0.8%，汽柴比为0.69。以旧换新政策临近2024年12月31日截止日期，11月和12月政策对重卡行业的刺激作用将进一步显现，国内重卡终端需求和订单有望随之逐渐释放，带动销量实现环比增长。2024年11月4-8日，国内重要常委会议即将召开，基建板块作为重要逆周期政策调节抓手，相关政策有望加码，带来重卡市场需求提振。建议持续关注相关基建政策推动需求回暖以及《关于实施老旧营运货车报废更新》政策促进新车销量增长。推荐标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 目录 1上周行情回顾1 2市场热点4 2.1行业新闻4 2.2公司新闻6 2.3新车快讯8 2.42024年9月欧美各国汽车销量8 3核心观点及投资建议10 4重点覆盖公司盈利预测及估值11 5风险提示14 图目录 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，10.28-11.1）1 图2：行业走势排名（10.28-11.1）1 图3：汽车板块PE（TTM）水平2 图4：汽车板块涨幅居前的个股（10.28-11.1）2 图5：汽车板块跌幅居前的个股（10.28-11.1）2 图6：钢材价格走势（元/吨）3 图7：铝价格走势（元/吨）3 图8：铜价格走势（元/吨）3 图9：天然橡胶价格走势（元/吨）3 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨）3 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨）3 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶）4 图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨）4 图14：国内液化天然气市场价（元/吨）4 表目录 表1：主要车企10月销量情况（万辆）6 表2：10月26日-11月1日新车快讯8 表3：2024年9月欧美各国汽车销量情况（万辆）9 表4：重点关注公司盈利预测与评级（截至2024.11.1）11 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收6147.45点，下跌0.4%。沪深300指数报收3890.02点，下跌1.7%。子板块方面，乘用车板块下跌1.8%；商用载客车板块下跌1.5%；商用载货车板块上涨4.9%；汽车零部件板块下跌0.7%；汽车服务板块上涨1.9%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第17位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，10.28-11.1） 数据来源：Wind，西南证券整理 图2：行业走势排名（10.28-11.1） 数据来源：Wind，西南证券整理 估值上，截至11月1日收盘，汽车行业PE（TTM）为23倍，较前一周上涨0.6%。 图3：汽车板块PE（TTM）水平 数据来源：Wind，西南证券整理 个股方面，上周涨幅前五依次是安徽凤凰、华原股份、豪能股份、东安动力、云内动力；跌幅前五依次是舜宇精工、宁波方正、卡倍亿、德尔股份、纽泰格。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（10.28-11.1）图5：汽车板块跌幅居前的个股（10.28-11.1） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 原材料价格方面，上周钢材综合价格上涨0.9%，铜价下跌0.1%，铝价下跌0.1%，天然橡胶期货价格下跌1.6%，布伦特原油期货价格下跌3.9%，浮法玻璃价格上涨0.1%。 截至10月20日，液化天然气价格为4922.40元/吨，同比+5.7%，环比-0.8%，汽柴比为0.69。 图6：钢材价格走势（元/吨）图7：铝价格走势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图8：铜价格走势（元/吨）图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨）图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶）图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：同花顺，西南证券整理 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理 2市场热点 2.1行业新闻 上海：置换更新补贴范围扩大。11月1日，上海市商务委等五部门印发《上海市进一 步加力支持汽车以旧换新补贴政策实施细则》，自2024年11月1日起施行，有效期 至2025年4月30日。自2024年11月1日至2024年12月31日，个人消费者购买 5万元以上（含）（以《机动车销售统一发票》上载明的金额为准）纯电动小客车新车，注册使用性质为非营运，且在规定期限内在本市转让（不含变更登记）本人名下在外省市登记的非营业性小客车，本市给予个人消费者一次性1.5万元购车补贴。自2024年 11月1日至2024年12月31日，个人消费者购买5万元以上（含）（以《机动车销售统一发票》上载明的金额为准）国六b排放标准的燃油小客车新车，注册使用性质为非营运的，且在规定期限内，在本市转让（不含变更登记）本人名下在外省市登记的国五及以下排放标准非营业性燃油小客车，本市给予个人消费者一次性1.2万元购车补贴。 （来源：央视网） 六部委：探索推广应用新能源中重型货车。10月30日，国家发改委、国家能源局、工 信部、住建部、交通部、国家数据局六部委联合印发《关于大力实施可再生新能源替代行动的指导意见》。其中，和货车相关的内容如下：加快交通运输和可再生能源融合互动。建设可再生能源交通廊道。鼓励在具备条件的高速公路休息区等推进光储充放多功能综合一体站建设。探索推广应用新能源中重型货车。（来源:卡车之家） “商用车测评国际联合研究中心”正式成立。10月30日，在2024汽车技术与装备发 展论坛上，中国汽车工程研究院股份有限公司与东盟MIROS共同宣布，正式成立“商用车测评国际联合研究中心”。这一举措标志着双方在商用车智能化测评领域的深度合作，为推动商用车技术进步和国际交流提供重要平台。在全球经济发展大格局下，商用车作为物流运输、工程建设等重要领域的关键工具，扮演着不可或缺的角色。2023年，商用车市场实现了企稳回升。全年商用车产销分别完成403.7万辆和403.1万辆，同比分别增长26.8％和22.1％。这一数据表明，商用车市场呈现出良好的增长态势。其中商用车出口量达到77万辆，同比增长32.2％。出口市场的强劲表现不仅为商用车企业带来了新的增长点，也提升了中国商用车在国际市场上的竞争力。（来源:界面新闻） 上海:到2026年实现高速公路服务区快充站全覆盖。上海市人民政府办公厅印发《美丽 上海建设三年行动计划（2024—2026年）》。其中提出，打造临港多式联运中心。