能源日报：国内柴油车更新补贴范围扩大，将继续压制柴油消费

市场要闻与重要数据

1. 原油期货价格：纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨0.38%，收于每桶69.92美元；伦敦布伦特原油期货价格上涨0.32%，收于每桶74.03美元。SC原油主力合约收跌0.07%，报543元/桶。
2. 地缘政治：乌克兰总统泽连斯基指责俄罗斯拖延谈判并试图夺取更多土地，反对解除对俄罗斯的制裁；法国总统马克龙同意继续对俄罗斯施压，但表示冻结的俄罗斯资产可用于重建。
3. 能源供应：瑞安航空CEO称主要石油公司削减生产计划，白宫呼吁增加化石燃料供应；俄罗斯1月-2月液化石油气铁路出口量同比下降24%至45.1万吨；新加坡燃料油库存增加209万桶，达到13周高点。

投资逻辑

交通部公布2025年货车更新计划，补贴范围扩大至国四货车、报废年限不足一年的货车及天然气重卡。目前国四以下货车约76万辆，预计更新将显著增加LNG重卡与新能源重卡对柴油重卡的替代，进一步压制柴油消费。货运市场低迷叠加补贴计划，预计2025年中国柴油消费维持负增长。

策略与风险

• 策略：油价区间震荡，中期空头配置。
• 风险：
  • 下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件。
  • 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧，中东冲突导致大规模断供。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

分析研究员

• 潘翔（从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188）
• 康远宁（从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842）

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