行情回顾与研报精选
行情回顾
- 指数跟踪：截至2024/11/15，主要指数下跌，上证指数-1.45%，深证指数-2.62%，科创50-3.94%，创业板指-3.91%。沪深两市成交额18265亿元。
- 板块表现：传媒（+0.50%）、交通运输（+0.20%）、煤炭（+0.11%）涨幅居前；国防军工（-3.87%）、非银金融（-3.72%）、电力设备（-3.32%）跌幅居前。
本周观点
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研报精选：
- 并购重组方向梳理及模型筛选（张弛）：
- 核心观点：并购重组行情聚焦新质生产力和传统产业转型升级，筛选视角包括：同一实控人资产注入、实控人变更、传统行业现金资产整合需求、已发布重组公告。
- 科技主线配置：成长（TMT、国防军工、医药生物）、消费（社服、医美、白酒、轻工）、底仓（黄金+创新药）。
- 风险提示：美国经济硬着陆、历史经验局限性。
- 10月经济数据点评（张云杰）：
- 核心观点：社零增速回升，商品消费改善，10月同比增长4.8%（+1.6pct），商品零售（+5%）改善幅度更大，餐饮收入（+3.2%）小幅改善。
- 分品类：化妆品、体育娱乐用品、家电增速居前。
- 风险提示：经济复苏不及预期、政策落地效果不及预期。
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公司研究：
- 京东集团（许孟婕）：
- 核心观点：国补驱动3C家电收入增长（Q3+2.7%），Q4有望持续受益，日用品（+8%）超行业增速，服饰品类增长双位数。
- 风险提示：消费修复不及预期、市场竞争加剧、国补政策不及预期、低价策略蚕食利润。
- 京东物流（郑树明）：
- 核心观点：Q3收入444亿元（+6.6%），其中来自京东集团收入（+8.1%），一体化供应链（+5.4%）和外部客户（+1.2%）增长。
- 风险提示：电商发展不及预期、行业竞争加剧、人工成本大涨。
- 哔哩哔哩（许孟婕）：
- 核心观点：Q3经调整净利润2.4亿元，实现扭亏为盈，毛利率（34.9%）连续9季度提升，游戏、广告业务拉动毛利润（+76%）。
- 风险提示：用户增长不及预期、广告主需求不及预期、优质UP流失、游戏上线表现不及预期。
