行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

国金晨讯

2024-11-26 白晓琦国金证券棋落

行情回顾

截至2024年11月25日，主要指数表现不一，上证指数下跌0.11%，科创50下跌1.18%，恒生指数下跌0.41%；沪深两市成交额14902亿元。板块方面，社会服务、纺织服装等板块上涨，通信、国防军工等板块下跌。

研报精选：重点关注

竞业达（计算机）：智慧教育双轮驱动，AIGC报告业务落地。智慧招考业务收入占比62.9%，标准化考场建设需求有韧性，先发优势与技术保障树立进入壁垒。预计2035年前高考报名人数持续提升，配套考场数持续提升。
中航重机（军工）：受托管理安虹公司，产业链整合再提速。安虹公司主营业务包括航空航天锻铸件研发设计、加工制造等，有利于公司快速发展精加工及整体功能部件能力。

研报精选：2025年度投资策略

传媒互联网（许孟婕/马晓婷）：把握α机会，顺势而为。看好互联网龙头、内容板块、AI应用落地、IP及其衍生品市场。关注美团、腾讯控股、完美世界、恺英网络等。
公用环保（张君昊）：电源侧投资开花结果，与成长风格共振。关注风电、固废运营、化债带来的三表修复、火电、核电等。
金融工程（高智威）：LLM破局Alpha困境，拥抱Beta大时代。交互式多模态大语言模型将成为主流，大模型可以为主动投研赋能。
军工（杨晨）：承前启后关键年份，景气加速可期。看好主战装备（弹药、平台型装备）和军工强科技属性（卫星互联网、低空经济、大飞机）。
电网设备（姚遥）：把握出海、特高压、配用电三条主线。关注电力设备出海、特高压线路及主网建设、配用电设备升级改造。
氢能（姚遥）：奇点将至，绿氢及商用车迎翻倍放量。制氢和燃料电池两条主线并行，政策推动和需求兑现将带动估值修复。
食品饮料（刘宸倩）：政策催化预期改善，重视底部配置机会。行业将转入复苏阶段，看好顺周期弹性及优质龙头α。
农林牧渔（刘宸倩）：养殖景气度延续，关注后周期改善。关注生猪周期、肉禽价格上涨、水产养殖景气度向好、转基因种子商业化落地。
家电（王刚）：精选优质出口龙头，把握内销政策催化。关注品牌出海（扫地机、OPE赛道）、以旧换新政策加码下的黑白电资产、地产后周期。
社服（叶思嘉）：把握困境反转弹性+优质龙头持续性。主推顺周期板块困境反转机会（酒店>餐饮>人服>职教），或推荐景气延续、强红利属性标的。
纺服（杨欣）：写在分歧时，再谈纺服投资价值。重视运动与男装赛道，推荐李宁、安踏体育、比音勒芬等。
房地产（池天惠）：穿越漫漫长夜，迎接黎明破晓。地产板块底部有望夯实，龙头房企有望强者恒强。
机械（满在朋）：首推自主可控，关注顺周期及出海。首推工业母机、高端核心零部件、科学仪器，建议关注工程机械、矿山机械等。
通信（张真桢）：紧抓海外及国内AI发展带来的机遇。通信行业深度受益于AI发展，建议关注光模块、服务器、交换机等细分板块。