生猪期现价格回顾与行情展望
一、生猪期现价格回顾
- 现货价格：本周全国生猪现货均价16.63元/公斤，较上周下跌0.50元/公斤，整体偏弱运行。
- 市场供需：供应充裕，规模场出栏节奏偏快，二次育肥及压栏散户出栏积极；需求支撑有限，供大于需格局压制现货价格。
- 基差与价差：生猪基差持续转弱，现货疲弱，盘面贴水格局下下跌空间受限；1-5价差震荡，市场担忧集团年底冲量加剧供应压力。
二、基本面梳理
- 能繁母猪存栏：9月存栏4062万头，同比下降4.2%，环比增长0.6%，基础产能小幅调增。
- 生产性能：二元、三元占比稳定，配种数及分娩窝数提升，生产效率快速提升；近期疫情略有增加但好于去年同期。
- 出栏情况：四季度出栏有回升趋势，但绝对增量压力有限；集团场出栏持续回升，散户压栏与走量并存。
- 养殖利润：猪价弱势，养殖利润下滑，自繁自养及外购仔猪育肥利润均下降。
- 母猪、仔猪价格：仔猪价格止跌企稳，二元母猪价格环比微降。
- 饲料成本：玉米及豆粕价格弱势，饲料成本下行，压栏成本降低。
- 二次育肥：出栏积极性增加，补栏积极性弱，对现货价格形成压制。
- 出栏体重：全国商品猪出栏均重上涨，集团场被动压重，散户大猪出栏也贡献增重。
- 屠宰情况：屠宰量处于季节性偏高水平，屠宰利润下滑，冻品去化趋势，市场以鲜销为主。
- 进口数据：9月进口猪肉约10万吨，环比增幅11.11%，同比减幅1.4%；1-9月累计进口约80万吨，同比减幅37.3%。
- 猪粮比：截至11月6日，全国大中城市猪粮比为7.79，前期涨势明显，近期略有转弱。
三、行情展望
- 供应端：后续供应将持续恢复，集团场增量与散户减量博弈，整体供应稳中向上，价格跌势趋缓。
- 成本端：仔猪价格企稳反弹，补栏积极性回升；母猪补栏维持低位，市场预期不佳，北方疫情影响补栏。
- 需求端：天气转凉需求有所改善，但11月底前难有明显增加，屠宰利润下滑，需求仅小幅降温提振。
- 行情结论：市场供应端有压力，散户惜售但集团场按部就班出栏，需求未开启腌腊备货，二育补栏谨慎或迎来部分出栏，行情存在压力。更长周期关注集团年底出栏与腌腊、屠宰备货博弈。盘面在15000以上较为坚挺，向现货回归预期，前期多单继续持有。
