通信行业：运营商/AI算力双主线，星舰6试飞在即

板块综述

• 2024年11月，沪深300下跌1.68%，创业板下跌3.29%，通信板块下跌2.37%，板块价格表现弱于大盘，但活跃程度强于大盘。
• 通信板块个股涨跌幅居前五分别为：ST美讯（+23.30%）、长江通信（+22.84%）、ST高鸿（+13.74%）、中国联通（+11.95%）、武汉凡谷（+9.47%）；跌幅居前五分别为：波导股份（-18.67%）、天孚通信（-16.08%）、精伦电子（-13.66%）、纵横通信（-12.65%）、源杰科技（-12.63%）。

重点事件

1. 运营商再迎配置机遇
   • 中国移动密集回购股票，中国联通启动第二期限制性股票激励计划。
   • 运营商或将持续进行股份回购及股票激励，上市公司主体层面的资本开支将保持持续下降。
   • 建议持续关注配置通信运营商。
2. 国产替代硅光子等领域
   • 台积电/三星断供国内先进制程，国产自主可控尤其是AI算力领域或将迎来新机遇。
   • 硅光子市场年均复合增长率超过40%，预计到2029年将超过8.63亿美元。
   • 建议关注头部光模块光器件厂商投资机会。
3. 星地融合为6G大趋势
   • 星舰6试飞推迟至11月20日，星地融合通信作为6G发展趋势。
   • 星地融合存在三条并行发展的路径：星地双模、以星补地、3GPPNTN。
   • 建议重点关注卫星制造、卫星终端等环节。
4. AI技术突破
   • 百度发布检索增强的文生图技术（iRAG）和无代码工具“秒哒”。
   • 文心iRAG极大提升大模型的实用性，文心智能体平台已吸引了15万家企业和80万名开发者。
5. 台积电/三星断供7nm芯片
   • 美国商务部命令台积电停止向中国公司供应7nm及更先进制程的芯片。
   • 三星也向大陆客户发出类似的通知。
6. 6G发展大会
   • 中国信科陈山枝指出，星地融合通信成为新一代移动通信技术和产业发展方向。
   • 星地融合的技术发展路径正从5G体制兼容走向6G系统融合。
7. OpenAI发布AI助理产品
   • OpenAI正准备推出代号为“Operator”的全新AI助理产品，预计2025年1月发布。
   • 该产品可以自动执行各种复杂操作，包括编写代码、预订旅行等。
8. 全球AIPC市场份额提高
   • 2024年第三季度，全球AIPC出货量达到1330万台，占本季度PC总出货量的20%。
   • Windows设备首次在AI功能PC出货量中占据多数，市场份额达到53%。
9. 卫星互联网产品套餐
   • 中国卫通推出卫星互联网产品套餐，套餐限时优惠价格仅需199元/天。
   • 中国卫通建成了我国第一张高轨卫星互联网，完整覆盖我国国土全境。

投资建议

• 关注光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等。
• 电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
• 卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等。
• ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等。
• 物联网：广和通、美格智能、移远通信等。
• 数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等。
• 连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等。
• 专用通信：三旺通信、七一二等。
• 光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。

风险提示

• AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险、研报信息更新不及时风险等。