通信行业周报：SpaceX“星舰”第二次试飞结果超预期，低轨卫星互联网产业链持续受益

证 券 研2023年11月21日 究 报SpaceX“星舰”第二次试飞结果超预期，低轨卫 告星互联网产业链持续受益 推荐(维持)投资要点 —通信行业周报 分析师：王海明S1050523070003wanghm2@cfsc.com.cn 联系人：何鹏程S1050123080008hepc@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现通信(申万) 1M 5.1 3M1.0 12M 24.4 沪深300 1.9 -5.5 -5.9 市场表现 (%) 通信 沪深300 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《通信行业周报：RedCap端网验证完成推动5.5G，中国电信新机支持直连卫星通信》2023-11-15 2、《通信行业周报：爱立信、三星测试5.5G6G技术突破，全球首次运营商NRNTN现网试验完成》2023-10-31 3、《通信行业周报：华为打造多个 5G-A试验点，5G-A部署进一步加速，先进封装国产设备替代加速进行》2023-10-24 相关研究 行业研究 ▌SpaceX星舰第二次试飞结果超预期，国内卫星互联网产业链士气大振 美国当地时间11月18日上午8点，SpaceX公司在得克萨斯州南部海岸对“星舰”进行第二次飞行测试。星舰最终没有进入预定轨道，在一级火箭达到工作时序后，二级火箭发生故障，“星舰”的超重型助推器在飞行过程中发生了爆炸，但是SpaceX已经解决了今年4月份第一次飞行测试过程中影响“星舰”运行的问题。此次飞行测试中，SpaceX对发射台进行了一些改动，1）其中一项是对底座基础的加固和水冷钢火焰偏转器以及许多其他功能的增强，包括发射架下方的钢筋加固以及新的水淋系统，用来以抑制星舰33个猛禽发动机的功率，保证其能够正常运行，在此次试飞中，“星舰”下部超级重型助推器的33台猛禽发动机全部点火成功，系统顺利完成一二级分离。当助推器脱落时，“星舰”航天器搭载的6台发动机已经全部点亮。在今年4月份第一次试飞时，“星舰”严重破坏了发射场，助推器上的几个发动机发生故障，大火摧毁了火箭的转向系统。2）此次试飞首次采用热分离（hot-staging）系统，用于超重助推器猛禽发动机的热分离系统和新的电子推力矢量控制系统。“星舰”4月份第一次试飞采用的是冷分离系统，即传统火箭一级助推器的主发动机停止，然后火箭第二级在分离后点火。此次试飞采用的热分离系统是一二级火箭仍相连的情况下，二级开始点火，第一级火箭给第二级一个很小但很重要的推力，使火箭的有效载荷增加大约10%。此次试飞为下一次“星舰”试飞进入轨道奠定了基础。此次“星舰”试飞为全球低轨卫星产业链注入一剂“强心剂”，低轨卫星互联网的部署成本在未来有望进一步下降，商业化运营有望进一步优化，我们持续关注并看好国内星网和G60星座部署以及相关产业链的加速推进。建议关注：铖昌科技、信科移动、盟升电子、海格通信、航宇微、震有科技、上海翰讯、上海沪工、盛路通信、臻镭科技等低轨卫星互联网核心标的。 ▌行情回顾 上周（11.13-11.17）上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为0.51%、-0.51%、-0.93%。通信(申万)板块指数上周 （11.13-11.17）上涨3.20%，跑赢上证指数、沪深300、创 业板指。根据我们自己所构建的通信子板块成分，上周 （11.13-11.17）11个子板块中的10个板块上涨，1个板块出现下跌，其中增值服务、网络技术服务、军工通信、IDC/CDN/云计算、光通信、物联网板块涨幅超过3.5%，分别上涨7.12%、5.61%、4.97%、3.63%、3.57%、3.50%，运营商 板块下跌1.76%。 ▌建议关注 受益于AI算力建设的加速，作为AI算力建设的热门行业，我们持续看好通信行业的未来的成长，给予通信行业“推荐”评级。 光纤光缆方面，关注海风+光棒纤缆双维驱动产业，相关标的包括中天科技、亨通光电；关注布局空芯反谐振光纤标的：长飞光纤。 产业链自主可控方面，关注背靠chiplet技术实现自主可控的鲲鹏产业链：长电科技、兴森科技。 通信+信创方面，关注鲲鹏服务器代工标的：神州数码；国产数据库自主可控标的：海量数据；“信创邮箱＋统一办公平台”标的：彩讯股份；金融、运营商、能源、党政国产数据库标的：创意信息。 通信+军工信息化方面，关注无线通信全频段覆盖的传统优势标的：海格通信；专网无线通信产品和整体解决方案的核心供应商：七一二；自主研制无线信道仿真仪和射频微波信号发生器厂商：坤恒顺维；高精度定位解决方案供应商：华测导航。 通信+智能汽车方面，在连接器领域，依靠在通信连接器产品的技术积累，拓展应用于车载连接器产品，关注瑞可达、永贵电器、意华股份。 光模块方面，关注天孚通信、中际旭创、剑桥科技、新易盛、华工科技。 通信+新能源方面，关注储能系统温控供应商英维克、硕贝德、铭普光磁、科创新源，储能变流器供应商科华数据。 卫星通信方面，建议关注中国卫星、中国卫通、铖昌科技、上海瀚讯、航天智装、信科移动、盟升电子。 智能办公领域，建议关注与微软Teams达成紧密合作的亿联网络。 光模块上游光芯片方面，关注国产替代标的：源杰科技、永鼎股份、长光华芯。 存储器方面，关注分布式存储系统供应商：同有科技。 华为产业链方面，关注手机检测设备供应商：利和兴；华为数字能源供应商：灿勤科技。 先进封装方面，关注国产替代设备厂商：文一科技；上游核心材料供应商：强力新材、三超新材。 2023-11-20 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 中美科技竞争对行业造成的不确定性风险；5G发展不及预期；国家相关产业政策变动风险等；关注公司业绩不及预期的风险。 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 300429.SZ强力新材 15.90 -0.18 0.04 0.29 -88.33 397.50 54.83 买入 300554.SZ三超新材 35.01 0.12 0.41 1.76 291.75 85.39 19.89 买入 600520.SH文一科技 40.16 0.17 0.21 1.30 236.24 191.24 30.89 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、本周行情回顾5 1.1、板块行情回顾5 1.2、子板块及个股行情回顾6 1.3、行业资金流向9 2、行业动态10 2.1、5G/6G10 2.2、光通信12 2.3、云计算12 2.4、卫星通信14 2.5、运营商15 3、重要公告17 4、行业投资观点和投资建议25 5、风险提示26 图表目录 图表1：通信（申万）上周涨跌幅比较（2023.11.13-2023.11.17）5 图表3：通信子板块（申万）上周涨跌幅情况（2023.11.13-2023.11.17）6 图表4：通信子板块（自建）上周涨跌幅情况（2023.11.13-2023.11.17）6 图表5：涨幅前10个股9 图表6：跌幅前10个股9 图表7：上周申万一级行业资金流向情况（2023.10.16-2023.10.20）9 1、本周行情回顾 1.1、板块行情回顾 上周（11.13-11.17）上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为0.51%、-0.51%、-0.93%。通信(申万)板块指数上周（11.13-11.17）上涨3.20%，跑赢上证指数、沪深300、创业板指。年初至今，通信板块涨跌幅在31个申万一级行业中排名第一，截止交易日11 月17日上涨31.48%。通信(申万)板块指数上周（11.13-11.17）涨跌幅在31个申万行业中 排第3名，在TMT子板块行业中排名第2名，跑输计算机（第1名），跑赢传媒（第10名）、跑赢电子（第14名）。随着行业景气度和政策回暖，AIGC、GPT-4.0热度下所带来的模型训练参数量提升、AI算力加速建设、国家工信部对于6G技术的加速研发，以及国内低轨卫星集群的部署，我们依然持续看好通信板块未来增长空间。 图表1：通信（申万）上周涨跌幅比较（2023.11.13-2023.11.17） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：申万一级行业上周涨跌幅情况（2023.11.13-2023.11.17） %5 4 3 2 1 0 -1 计算机(申万)汽车(申万) 通信(申万)国防军工(申万)钢铁(申万) 综合(申万)社会服务(申万)机械设备(申万)纺织服饰(申万)传媒(申万) 有色金属(申万)商贸零售(申万)环保(申万) 电子(申万)建筑装饰(申万)基础化工(申万)轻工制造(申万)非银金融(申万)交通运输(申万)公用事业(申万)石油石化(申万)煤炭(申万) 家用电器(申万)医药生物(申万)农林牧渔(申万)房地产(申万)美容护理(申万)银行(申万) 建筑材料(申万)电力设备(申万)食品饮料(申万) -2 1.2、子板块及个股行情回顾 上周（11.13-11.17）通信板块大幅上涨，二级子行业板块中，通信设备上涨3.56%，通信服务上涨2.56%。根据我们自己所构建的通信子板块成分，上周（11.13-11.17）11个子板块中的10个板块上涨，1个板块出现下跌，其中增值服务、网络技术服务、军工通信、IDC/CDN/云计算、光通信、物联网板块涨幅超过3.5%，分别上涨7.12%、5.61%、4.97%、3.63%、3.57%、3.50%，运营商板块下跌1.76%。板块中在数字经济建设带动的持续高景气下以及国防安全的背景下，国家6G加速研发以及AI算力集群加速部署下，以IDC、物联网、光通信、北斗导航、军工通信为主的通信板块业绩增长空间广阔，建议持续关注。 图表3：通信子板块（申万）上周涨跌幅情况（2023.11.13-2023.11.17） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：通信子板块（自建）上周涨跌幅情况（2023.11.13-2023.11.17） 个股方面，我们关注的通信行业总共135只股票池中，122只股票上涨，13只股票下跌。其中杭钢股份（33.88%）、汇纳科技（33.83%）、富通信息（16.97%）、远望谷 （15.32%）、梦网科技（12.73%）位居涨幅前五，源杰科技（-4.96%）、华力创通（-3.38%）、中国电信（-3.25%）、超讯通信（-3.10%）、中国卫通（-1.86%）位居跌幅前五。 涨幅前十的个股中，杭钢股份本周涨幅33.88%，位居板块第一。公司属于控股型企业，所处行业为钢铁。公司主营业务为钢铁及其压延产品的生产和销售，云计算业务为其第二增长曲线。钢铁业务方面，2023年上半年，钢铁行业延续维持弱市行情状态，行业运行呈现钢铁产量同比增长、钢材产品价格震荡走弱、进口矿价仍处于较高水平、企业效益同比降幅明显。公司钢铁业务生产效率提升，各方面绩效表现显著，包括焦化厂提前10天完成干熄焦年修工作，确保高炉稳定运行，综合降本300余万元的成果。产量方面，上半年 累计生产热卷达到227.93万吨，焦炭产量为55.25万吨，多项关键指标均创下历史最好水平，突显了公司在生产效益上的卓越表现。创新驱动方面，公司致力于高端产品研发，实施“1+3+α”产品战略，取得了多项成功，包括新产品拓展量达21.43万吨，数个产品入选冶金产品实物质量品牌培育“金杯优质产品”。在科技成果方面，公司加快提炼与申报，成功使关键技术达到国际先进水平，其中智能换堆技术更达到国际领先水平，项目成功进入国家级奖项的推荐目录。在绿色发展方面，公司积极践行环保理念，开展超低排放攻坚行动，成为浙江省首家钢铁行业超低排放改造公示企业。通过工序协同和设备设施精细管理，实现吨钢转炉蒸汽回收量的历史最佳水平，同时加强环保设施管理，污染物排放明显减少。公司还加速推进区域能源中心建设，已完成向北仑临港热力供汽项目，为绿色发展迈出坚实一步。云计算业务方面，公司积极开