计算机行业2025年投资策略：多维共振，精彩纷呈

计算机行业2025年投资策略：多维共振，精彩纷呈

核心观点

1. 多维共振：计算机行情受到技术变革、经济周期、产业政策和CapEx景气度的多重影响。从PC时代到AI时代，科技周期显著缩短，头部厂商的竞争壁垒更加稳固。
2. 内外降息与预期改善：美联储开启降息周期，财政和金融政策发力，市场预期改善，计算机行业有望迎来估值扩张。
3. Alpha和Beta赛道共振：
   • Alpha赛道：AI应用产品质量提升，智能汽车、券商IT、工业智能等领域有望实现强劲增长。
   • Beta赛道：华为鸿蒙、低空经济、车路云等赛道受政策支持，具有较强的投资吸引力。

关键数据

1. 市场表现：
   • 计算机行业（申万）指数在2024年11月5日的点位为1958.83。
   • 2024年第三季度，计算机板块的基金持仓市值环比上升，达到2.37%的历史低位。
2. 估值水平：
   • 计算机行业的市盈率（TTM）从2021年初的约40倍升至2024年11月的约35倍。
   • 计算机板块的成交额占全部A股的比例在2024年1月至11月间波动，最高达到6.5%。
3. 政策支持：
   • 政府重启降息，剩余流动性边际改善，为计算机行业提供良好的成长土壤。
   • 国家层面强调科技创新的重要性，提出“科技要打头阵”，国产科技自立自强紧迫性提升。

投资建议

• 重点关注AI应用、智能汽车、券商IT、工业智能等Alpha赛道。
• 关注华为鸿蒙、低空经济、车路云等Beta赛道。

风险提示

• 技术迭代不及预期。
• 商业化落地不及预期。
• 政策支持不及预期。
• 全球宏观经济风险。