计算机行业投资策略周报：基座、生态和监管，AI产业三维共振

投资评级:看好(维持) 核心观点 证券研究报告 最近12月市场表现 计算机 沪深300 36% 26% 17% 7% -2% -12% 分析师杨烨 SAC证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 相关报告 1.《“L3+自动驾驶试点通知”详解》2023-11-19 2.《2024年年度策略：继往开来，向阳而生》2023-11-17 3.《2023年三季报总结：板块分化明显，复苏拐点已至》2023-11-06 以AIAgent为代表的新兴应用，正在成为当前产业趋势的主角:AIAgent是一种能够感知环境、进行决策并执行动作的智能实体，其本质是一个通过控制LLM来解决问题的代理系统，能够改变传统的人机交互方式，是推动大模型应用进一步发展的关键进化方向。在这个方向上，具有平台属性的操作系统是LLM与Agent能力耦合度最高的场景之一，其本质是通过赋予LLM代理能力去实现各式流程的自动化，这是AIAgent落地的关键场景之一。海外以OpenAI为代表的模型厂商已经集齐高流量入口、低创作门槛和全商业闭环，国内昆仑万维、面壁智能、智谱AI等公司也在加速布局Agent生态。我们认为，以AIAgents为代表的新型大模型应用有望在不远的将来迎来百花齐放。 Q*引发的讨论具有启发意义，基座模型能力仍有很大提升空间：OpenAI的内部项目Q*引发了业内的众多猜想，这侧面表明LLM的技术路线尚未进入固化阶段，我们有望在未来看到更多基础架构的创新。目前，基座模型厂商正在转变为数据公司，通过数据精调、数据工艺等方式提升模型性能的重要性愈发凸显。此外，模型间的互联互动正在加速到来，以dalle-3为代表的多模态模型展现了不同模型间的有效协同；与此同时，“系统2”所代表的慢思考能力正成为追求模型智能的下一个高地，我们有望在未来看到更多具备复杂逻辑推理能力、自我迭代能力的基座模型出现。 国内首例“AI文生图”著作权案落锤，呵护AIGC产业发展：2023年8月24日，北京互联网法院依法公开开庭审理了国内首例“AI文生图”著作权案，2023年11月27日，法院审理认为涉案人工智能生成图片（AI绘画图片）可被认定为智力成果，且具备“独创性”要件，体现了人的独创性智力投入，应当被进一步认定为作品，受到著作权法保护。目前全球都在完善生成式AI的法律与监管，本次法庭的判决显示了对AIGC产业的呵护，未来将会进一步推动国内AIGC产业的繁荣。 投资建议：见正文。 风险提示：AI技术迭代不及预期的风险，商业化落地不及预期的风险，政策支持不及预期风险，全球宏观经济风险。 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1OpenAI“CEO罢免”事件告一段落，AI中期发展方向不改3 2以AIAgent为代表的新兴应用，正在成为当前产业趋势的主角4 3Q*引发的讨论具有启发意义，基座模型能力仍有很大提升空间8 4国内首例“AI文生图”著作权案落锤，呵护AIGC产业发展14 5投资建议16 6风险提示16 图表目录 图1.OpenAI“CEO罢免”事件3 图2.生成式AI正处于第一轮技术脉冲的平台期4 图3.ChatGPT团队给开发者们的一封信5 图4.大语言模型驱动的自主代理系统（AIAgent）6 图5.LLM驱动的新型操作系统7 图6.“天工SkyAgents”平台8 图7.路透社关于Q*算法的报道9 图8.大语言模型的“不可能三角”10 图9.Orca模型通过GPT-4生成的高质量逻辑推导数据训练而得11 图10.RLAIF与RLHF原理对比11 图11.DALLE-3内部与GPT-4V的互联互动12 图12.人类思考的划分：系统1vs系统213 图13.思维树（ToT）是一种更加复杂“慢思考”能力14 1OpenAI“CEO罢免”事件告一段落，AI中期发展方向不改 OpenAI近日的“CEO罢免”事件震动了整个生成式AI行业。截至目前，OpenAI的联合创始人SamAltman已重返公司继续担任CEO一职，公司对董事会成员的组成进行了调整，宣告本次人事风波告一段落。 11月17日，OpenAI首席科学家IlyaSutskever代表董事会通知OpenAI联合创始人SamAltman被解雇，原因是董事会认为Sam在AI项目发展中对董事会“不坦诚”； 11月18日，MiraMurat邀请SamAltman第二天回公司谈判。11月19日，谈判破裂，Twich联合创始人EmmettShear将接任CEO。 11月20日，微软宣布Sam等人将加入微软并将领导一个全新的AI团队。 11月21日，Sam跟OpenAI董事会重启谈判。11月22日，SamAltman正式宣布回归OpenAI担任CEO，组建新董事会并加强跟微软的合作。 11月30日，OpenAI新的董事会成员公布，BretTaylor担任主席，同时设一名无投票权的微软观察员。OpenAI前首席科学家IlyaSutskever不再担任董事会成员，新职位尚未确定。 图1.OpenAI“CEO罢免”事件 数据来源：OpenAI官网，财通证券研究所 在我们的2024年度策略《继往开来，向阳而生》报告中，我们认为在过去一年，LLM（大语言模型）能力“涌现”引发了第一轮产业趋势脉冲，基座模型 （basemodel）是2023年中的主角，世界也开始意识到生成式AI巨大的潜力，甚至看到了AGI的火花；站在当前，尽管基座模型能力增长开始边际趋缓，但生成式AI行业已集齐高流量入口、低创作门槛、全商业闭环等重要的应用生态开拓条件。本次OpenAI“CEO罢免”风波也引发了产业对生成式AI的商业化、模型安全、以及AGI相关的诸多讨论。我们认为这对我们加深对行业的理解具有启发意义，也是对我们在年度策略中提出的观点的进一步强化： 以AIAgent为代表的新兴应用，正在成为当前产业趋势的主角 Q*引发的讨论具有启发意义，基座模型能力仍有很大提升空间 图2.生成式AI正处于第一轮技术脉冲的平台期 数据来源：《EmergentAbilitiesofLargeLanguageModels》（JasonWei,YiTay等），财通证券研究所 2以AIAgent为代表的新兴应用，正在成为当前产业趋势的主角 以GPTStore为代表的大模型商业化进程持续推进。12月2日，OpenAI的 ChatGPT团队向GPT开发者发布了一封信。邮件中表示，GPTs发布以来受到了 开发者社区的广泛喜爱，并宣布原计划于11月底上线的“GPT商店”功能将在2024年初正式上线。此外，信中还表示很快我们还会看到ChatGPT的一些其他重大更新。我们认为，尽管OpenAI人事风波的小插曲导致了GPTs的商业化节奏略有推迟，但并没有改变产业趋势在应用生态这个全新的维度加速拓展的长期动能。在OpenAI的高流量入口、低创作门槛和全商业闭环的加持下，以AIAgents为代表的新型大模型应用有望在不远的将来迎来百花齐放。 图3.ChatGPT团队给开发者们的一封信 数据来源：AIGC开放社区，财通证券研究所 AIAgents将是未来大模型应用角逐的焦点。AIAgent一般译为“人工智能体”或“人工智能代理”，是一种能够感知环境、进行决策和执行动作的智能实体。AIAgent可以通过给LLM增加代理能力，使其具备自主理解、规划、执行复杂任务的能力，本质是一个控制LLM来解决问题的代理系统，能够改变传统的人机交互方式，是进一步打开大模型应用天花板的进化方向。 目前大模型的代理能力可以体现在两方面：1）允许单个大模型使用工具、 2）允许多个大模型协作/竞争。OpenAI安全系统负责人LilianWeng近期发 表了相关博文，她认为在大语言模型驱动的AI智能体中，大语言模型扮演了“大脑”的角色，规划（任务分解+反思总结）、记忆（短期记忆+长期记忆）、工具使用（调用API+访问外部数据）是实现它的三个核心组件； 此前在GitHub上关注度极高的AutoGPT正是通过对大模型的循环调用，能够让模型在给定的角色和目标下自主完成任务，让开发者瞥见了AIAgent的潜力； 近期，由微软牵头开发的AutoGen也迅速登上GitHub热榜。AutoGen支持使用多个代理来开发大模型应用，可以让AIAgents相互协作并解决任务，可定制、可对话，并允许人类无缝参与。 图4.大语言模型驱动的自主代理系统（AIAgent） 数据来源：OpenAI（LilianWeng），AutoGen官网，财通证券研究所 操作系统（LLMOS）是AIAgent落地的关键场景。美国当地时间11月9日，微软公司创始人比尔·盖茨在其个人网站撰文表示：“智能体（AIAgent）不仅会改变每个人与计算机交互的方式，它们还将颠覆软件行业，带来自我们从键入命令到点击图标以来的计算革命。在计算行业，我们谈论平台——构建应用程序和服务的技术。Android、iOS和Windows都是平台，智能体将是下一个平台。”我们认为大模型应用最容易落地的三个场景分别是：（1）高流量入口应用，（2）创意类工具，（3）操作系统。其中，具有平台属性的操作系统是LLM与Agent能力耦合度最高的场景之一，其本质是通过赋予LLM的代理能力去实现各式流程的自动化，从而大幅优化人机交互的范式。近日，OpenAI的联合创始人之一 AndrejKarpathy也表示可将LLM理解为一种新兴操作系统的内核进程（kernalprocess），这与上述比尔·盖茨的观点不谋而合。因此，LLMOS的出现，势必将会对传统的PC、手机等硬件带来不可忽视的供给侧创新，叠加高通、联发科等底层芯片以及SK海力士/三星LPDDR5T内存性能的提升，2024年有望成为LLM小型化落地催生的AI终端硬件创新元年。 图5.LLM驱动的新型操作系统 数据来源：OpenAI（AndrejKarpathy），财通证券研究所 国产AIAgent生态迎头追赶。尽管国产基座模型的性能与GPT-4这样的SOTA模型存在差距，但我们看到头部模型厂商已经开始加速布局Agent生态。我们认为凭借国内的工程师红利以及应用开发的高度创造力，以AIAgent为代表的大模型应用在国内的生态土壤中也将快速生根发芽。 昆仑万维近日正式发布“天工SkyAgents”平台，助力大模型走入千家万 户。天工SkyAgents是国内领先的AIAgent开发平台，基于昆仑万维天工大模型打造，具备从感知到决策，从决策到执行的自主学习和独立思考能力。用户可以通过自然语言构建自己的单个或多个“私人助理”。并且将不同任务模块化，通过操作系统模块的方式，实现执行包括问题预设、指定回复、知识库创建与检索、意图识别、文本提取、http请求等任务； 面壁智能自研千亿基座模型CPM（ChinesePretrainedModel），主打“大模型 +Agent”，以推出多模态智能对话面壁露卡Luca，以及面向AIAgent开发平 台AgentVerse、XAgent和ChatDev（多智能体协作开发框架，目前处于内测阶段）。其中，ChatDev也是业内首次将AIAgents群体智能协作技术应用于软件开发的SaaS平台产品； 智谱AI&清华KEG提出了一种对齐Agent能力的微调方法AgentTuning，该方法使用少量数据微调已有模型，显著激发了模型的Agent能力，同时可以保持模型原有的通用能力。目前已开源了经过Agent对齐的语言模型，包括AgentLM-7B，AgentLM-13B，AgentLM-70B，并开源了相应的数据集AgentInstruct。 图6.“天工SkyAgents”平台 数据来源：昆仑万维微信公众号，财通证券研究所 3Q*引发的讨论具有启发意义，基座模型能力仍有很大提升空间 Q*引发业界对基座模型迭代的猜想。近日，OpenAI内部名为Q*的神秘项目引发了业内的大量猜想，路透社报道这一新