大炼化周报：织企采买积极性偏弱，长丝小幅累库

信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座邮编：100032 刘奕麟石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 联系电话：13261695353 邮箱：liuyilin@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 行业研究——周报 石油加工行业 证券研究报告 大炼化周报：织企采买积极性偏弱，长丝小幅累库 2024年8月4日 本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至8月2日当周，国内重点大炼化项目价差为2552.04元/吨，环比变化+14.80元/吨（+0.58%）；国外重点大炼化项目价差为1182.24元/吨，环比变化+87.57元/吨 （+8.00%）。截至8月2日当周，布伦特原油周均价为79.70美元/桶，环比变化-2.70%。 【炼油板块】本周美国第二季度GDP增长超预期，叠加哈马斯政治领导人遇袭身亡，巴以停火协议可能出现变数，同时EIA原油、汽油库存大幅下降，为油市提供明显利好支撑；但美国7月制造业PMI萎缩和失业率上涨使得市场对于美国经济前景的担忧显著增强，叠加加沙地区停火希望增强，以及在欧佩克在其8月会议上不太可能更改原油产量政策，油价承压下跌，整体来看，国际油价震荡下行。截至本周🖂（2024年8月2日），布伦特、WTI油价分别为77.56、74.14美元/桶。成品油方面，国内外成品油价格整体下跌。 【化工板块】本周化工品价格整体下跌，主要受成本压制及需求偏弱影响，具体来看，聚烯烃方面，本周聚乙烯产品价格受原料价格影响较大， 同时下游厂家面对价格走低试探性采买，但整体仍持观望态度，产品价格震荡下跌；聚丙烯受装置重启及需求偏弱影响，产品价格重心下移。MMA供给增量叠加下游需求表现平淡，采买热情不足，产品价格明显下跌。纯苯、苯乙烯、聚碳酸酯等产品价格偏稳运行。 【聚酯板块】本周聚酯板块价格重心下移，从上游原料角度看，PX由于国内市场货源流通无明显变化，且需求端整体变动有限，因此供需端并未出现明显矛盾，成本端震荡下行对PX价格形成一定压力，但产品价差有所改善。MEG和PTA价格小幅震荡运行。涤纶长丝方面，从上周促销结束以来，长丝市场库存再次出现累积，临近月末，部分企业为提升本月销量，存在降价或放大优惠的促销举措，但织企对于长丝采购积极性偏低，仍以刚需采购为主，市场成交氛围并无显著好转，长丝价格受到一定制约。短纤及瓶片价格小幅下跌。 6大炼化公司涨跌幅：截止2024年8月2日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+1.91%）、恒力石化（-0.88%）、东方盛虹（-2.63%）、恒逸石化（-4.55%）、桐昆股份（-1.32%）、新凤鸣（-3.47%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-7.46%）、恒力石化 （-5.19%）、东方盛虹（-1.89%）、恒逸石化（-13.00%）、桐昆股份（-17.22%）、新凤鸣（-19.36%）。 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2024年8月2日，布伦特周均原油价格涨幅为18.10%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为10.08%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为25.59%。 截至8月2日当周，国内重点大炼化项目价差为2552.04元/吨，环比变化+14.80元/吨（+0.58%）；国外重点大炼化 项目价差为1182.24元/吨，环比变化+87.57元/吨（+8.00%）。截至8月2日当周，布伦特原油周均价为79.70美元/桶，环比变化-2.70%。 图1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 图2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 原油：截至2024年8月2日当周，国际油价震荡下跌。本周美国第二季度GDP增长超预期，叠加哈马斯政治领导人遇袭身亡，巴以停火协议可能出现变数，同时EIA原油、汽油库存大幅下降，为油市提供明显利好支撑；但美国7月制造业PMI萎缩和失业率上涨使得市场对于美国经济前景的担忧显著增强，叠加加沙地区停火希望增强，以及在欧佩克 在其8月会议上不太可能更改原油产量政策，油价承压下跌，整体来看，国际油价震荡下行。截至本周🖂（2024年8 月2日），布伦特、WTI油价分别为77.56、74.14美元/桶。 成品油：成品油价格均小幅下跌。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7582.00（-60.14）、9029.14（-35.86）、6844.29（-17.14）元/吨，折合144.97（-1.20）、172.64（-0.75）、130.81（-0.43）美元/桶，与原油价差 分别为3429.86（+53.03）、4876.19（+76.50）、2689.02（+92.91）元/吨，折合65.27（+1.02）、92.94（+1.47）、 51.10（+1.78）美元/桶。 图3：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图4：原油、国内柴油价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图5：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图6：原油、国内汽油价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图7：原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）图8：原油、国内航煤价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： 东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为5000.28（-42.63）、4684.47（-19.03）、4959.58（-30.74）元/吨，折合96.03（-0.82）、89.96（-0.37）、95.25（-0.59）美元/桶，与原油价差分别为850.14（+72.54）、534.33 （+96.15）、809.44（+84.43）元/吨，折合16.33（+1.39）、10.26（+1.85）、15.55（+1.62）美元/桶。 北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为5220.14（-107.67）、5299.72（-72.20）、4959.09（-205.09）元/吨，折合100.25（-2.07）、101.78（-1.39）、95.26（-3.92）美元/桶，与原油价差分别为1070.00（+7.50）、1149.57 （+42.97）、808.95（-89.91）元/吨，折合20.55（+0.14）、22.08（+0.82）、15.55（-1.71）美元/桶。 欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为5163.48（-73.52）、5748.69（+2.98）、5566.98（-102.54）元 /吨，折合98.76（-1.41）、109.95（+0.05）、106.47（-1.97）美元/桶，与原油价差分别为1013.33（+41.65）、1598.54 （+118.15）、1416.84（+12.63）元/吨，折合19.05（+0.80）、30.25（+2.27）、26.77（+0.25）美元/桶。 图9：原油、新加坡FOB柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图10：原油、新加坡FOB柴油价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图11：原油、新加坡FOB汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图12：原油、新加坡FOB汽油价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图13：原油、新加坡FOB航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）图14：原油、新加坡FOB航煤价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图15：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图16：原油、美国柴油价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图19：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）图20：原油、美国航煤价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图21：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图22：原油、欧洲柴油价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图23：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图24：原油、欧洲汽油价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图25：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）图26：原油、欧洲航煤价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 聚乙烯：产品价格小幅下跌，成交氛围稍显冷清。本周聚乙烯产品价格受原料价格影响较大，国际油价震荡下跌，同时下游厂家面对价格走低试探性采买，但整体仍持观望态度，成交氛围较冷清。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为9957.14（-85.71）、8247.57（-73.86）、8450.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为5816.52（+38.98）、4092.19 （+36.08）、4299.86（+115.17）元/吨。 EVA：供需仍相对偏弱，产品价格震荡运行。本周EVA均价10232.86（+42.86）元/吨，EVA-原油价差6091.52（+166.84）元/吨。 纯苯：成本端支撑偏弱，产品价格重心下跌。本周纯苯均价8400.00（-171.43）元/吨，纯苯-原油价差4249.86（-56.26）元/吨。 苯乙烯：产品价格持稳运行。本周苯乙烯均价9457.14（+0.00）元/吨，苯乙烯-原油价差5283.19（+91.36）元/吨。 图27：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元/吨，元/吨）图28：原油、聚乙烯LDPE价差（元/吨，元/吨） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图29：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）图30：原油、聚乙烯LLDPE价差（元/吨，元/吨） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图31：原油、聚乙烯HDPE价格及价差（元/吨，元/吨）图32：原油、聚乙烯HDPE价差（元/吨，元/吨） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图33：原油、EVA发泡料价格及价差（元/吨，元/吨）图34：原油、EVA发泡料价差（元/吨，元/吨） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图35：原油、纯苯价格及价差（元/吨，元/吨）图36：原油、纯苯价差（元/吨，元/吨） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图37：原油、苯乙烯价格及价差（元/吨，元/吨）图38：原油、苯乙烯价差（元/吨，元/吨） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 聚丙烯：产品价格窄幅下跌。供给端，多套检修装置集中重启，供应