哔哩哔哩-W（09626.HK）2024年第三季度业绩分析
主要财务数据
- 2024年第三季度：营业收入73.06亿元，同比增长25.85%，环比增长19.23%；经调整归母净利润2.36亿元，同比扭亏为盈。
- 2024年前三季度：营业收入190.97亿元，同比增长18.04%；经调整归母净利润-4.75亿元，亏损同比收窄23.94亿元。
营收构成
- 增值服务收入：28.21亿元，同比增长9%。
- 广告收入：20.94亿元，同比增长28%。
- 移动游戏收入：18.23亿元，同比增长84%。
- IP衍生品及其他收入：5.67亿元，同比下降2%。
盈利能力
- 毛利率：2024Q3为34.9%，同比上升9.9个百分点，环比上升5个百分点。
- 费用控制：销售费用率下降至16.5%，管理费用率下降至6.9%，研发费用率下降至12.4%。
- 净利率：2024Q3为3.2%。
用户数据
- 日活跃用户（DAU）：1.07亿，同比增长4%，环比增长5%。
- 月活跃用户（MAU）：3.48亿，同比增长2%，环比增长4%。
- 日均使用时长：106分钟，同比增长6分钟，环比增长7分钟。
- 月均互动数：193亿次，同比增长14%。
未来展望
- 收入增长：预计2024-2026年归母净利润分别为-12.27亿元、3.02亿元、13.59亿元。
- 评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：新游戏上线时间或表现不及预期，视频号商业化进程不及预期。
财务摘要与估值指标
| 指标 |
2022A |
2023A |
2024E |
2025E |
2026E |
| 营业收入(百万元) |
21,899 |
22,528 |
27,353 |
31,266 |
34,911 |
| YOY(%) |
13.0 |
2.9 |
21.4 |
14.3 |
11.7 |
| 净利润(百万元) |
-7,497 |
-4,822 |
-1,227 |
302 |
1,359 |
| YOY(%) |
10.4 |
-35.7 |
-74.5 |
-124.6 |
350.0 |
| 毛利率(%) |
17.6 |
24.2 |
28.6 |
30.4 |
32.2 |
| 净利率(%) |
-34.2 |
-21.4 |
-4.5 |
1.0 |
3.9 |
| ROE(%) |
-49.2 |
-33.5 |
-9.3 |
2.2 |
9.2 |
| EPS(摊薄/元) |
-17.8 |
-11.4 |
-2.9 |
0.7 |
3.2 |
| P/E(倍) |
-7.6 |
-11.9 |
-46.6 |
189.5 |
42.1 |
| P/B(倍) |
3.8 |
4.0 |
4.3 |
4.2 |
3.9 |
请注意，以上数据仅供参考，具体数值以官方公告为准。
