行业周报：北美巨头业绩出炉，云业务和资本开支持续高增，看好云和算力各环节投资机会

核心观点与关键数据

北美科技巨头云业务持续高增

• 亚马逊AWS第二季度净销售额422亿美元，同比增长37%，订单积压达4960亿美元。
• 微软智能云部门营收393亿美元，同比增长32%，Azure及其他云服务增长43%。
• 谷歌云第二季度营收247.68亿美元，同比增长82%，主要受企业级AI需求驱动，积压订单达5140亿美元。
• 资本支出大幅提升：亚马逊2200亿美元，微软1453亿美元，谷歌1950-2050亿美元，Meta1300-1450亿美元。

中国云计算市场结构性变革

• 2025年中国云计算市场规模达10692亿元，同比增长29%，AI原生需求爆发。
• AI相关业务（大模型训练、智能体部署等）依赖云计算平台，推动市场升级。

国产算力基础设施进展

• 长鑫存储登陆科创板，市值突破3万亿元，全球DRAM市场份额第四，中国第一。
• 2026年一季度营收508亿元，同比增长719.13%，扭亏为盈。

英伟达深化算力合作

• 与SK集团合作建设2吉瓦NVIDIA Vera Rubin DSX AI工厂。
• 与SK海力士联合研发HBM等下一代AI存储器，支持大模型训练等需求。

全球DRAM市场规模预测

• 2024年全球DRAM市场规模1469亿美元，2026年预计达1961亿美元，年均复合增长率9.4%。

研究结论

• 算力需求持续火热，AI成本上涨，各环节面临产能瓶颈，看好PCB、液冷、光纤光缆等算力产业链。
• AI驱动云计算市场结构性变革，看好AI+云、AI+应用环节投资机会。
• 国产算力核心环节登陆资本市场，全球巨头加码投入，算力产业链景气度持续上行。
• 持续看好算力产业链投资机会，从存储芯片到先进封装全链条受益。

风险提示

• 市场竞争加剧、关键技术突破不及预期、下游需求不及预期、原材料价格波动、股价波动风险。