【期权策略周报】碳酸锂买入看涨期权收益显著，铁矿石期权领口策略效果较好

分析师 ⚫棕榈油买入看涨期权收益显著：近一周碳酸锂涨幅较大，其买入看涨期权收益显著，收益率达到3.05%，苹果，聚乙烯等品种同样买入看涨期权获益显著；其中碳酸锂期权由于波动率同样上涨，故买入跨式/宽跨式期权获利显著。对于部分下跌幅度较大品种，采用领口策略对冲效果较好，如铁矿石下跌5.44%，其领口策略收益率为-0.09%。 谢怡伦从业资格号：F03135587投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789205Email：xieyilun_qh@chinastock.com.cn ⚫**统计时间：2024年11月07日到2024年11月14日。以期初期权收盘价进行开仓，持仓过程中不对合约进行调整，不做换仓或展期操作，以期末期权收盘价计算收益率。 ⚫**收益率计算方式：考虑到不同期权策略涉及到不同比例的资金使用效率，本报告中的收益率计算方式均为一手该策略的损益除以期初标的价格，以此方式使得各策略收益情况横向可比；针对时序的策略净值走势，按照同样的方式计算日度级别收益率，再转化为净值曲线。 ⚫**合约选择：期限上，以成交量最大的期限作为主力合约，以主力合约建仓；若主力合约剩余到期时间不足一周，则以次主力合约建仓；行权价选择上，各策略均以平值以及虚实值一档合约进行构建，具体见各策略收益率图表下方标注。 ⚫风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 一．策略表现速览............................................................................................................................................3二．策略分析.....................................................................................................................................................52.1.看涨期权.....................................................................................................................................................52.2.看跌期权.....................................................................................................................................................62.3.跨式期权.....................................................................................................................................................72.4.宽跨期权.....................................................................................................................................................82.5.牛市价差.....................................................................................................................................................92.6.熊市价差...................................................................................................................................................102.7.看涨比例...................................................................................................................................................112.8.看跌比例...................................................................................................................................................122.9.备兑策略...................................................................................................................................................132.10.保险策略...................................................................................................................................................142.11.领口策略...................................................................................................................................................152.12.合成期货...................................................................................................................................................16 一．策略表现速览 *平值IV计算方式为：1.筛选出标的价格上下两档最近的行权价，根据两档行权价下的看涨和看跌期权的IV，基于行权价到标的价格的距离加权计算改期限下的平值IV；2.根据不同期限下的平值IV，再基于各自期限的成交量加权计算综合平值IV，且IV涨跌计算方式为绝对值计算。 二．策略分析 2.1.看涨期权 资料来源：衍生品业务总部 *注：买入看涨期权行权价选择为虚值一档；气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.2.看跌期权 *注：买入看跌期权行权价选择为虚值一档；气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.3.跨式期权 *注：买入跨式期权行权价选择为平值期权；气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.4.宽跨期权 *注：买入宽跨式期权行权价选择为虚值一档；气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.5.牛市价差 *注：牛市价差策略合约选择为买入实值一档看涨期权，卖出虚值一档看涨期权；气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.6.熊市价差 *注：熊市价差策略合约选择为买入实值一档看跌期权，卖出虚值一档看跌期权；气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.7.看涨比例 资料来源：衍生品业务总部 *注：看涨比例价差策略合约选择为买入1份实值一档看涨期权，卖出1份虚值一档看涨期权；气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.8.看跌比例 资料来源：衍生品业务总部 *注：看跌比例价差策略合约选择为买入1份实值一档看跌期权，卖出2份虚值一档看跌期权；气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.9.备兑策略 *注：备兑策略构建方式为持有标的多头基础上卖出虚值一档看涨期权；气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.10.保险策略 *注：保险策略构建方式为持有标的多头基础上买入虚值一档看跌期权；气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.11.领口策略 *注：领口策略构建方式为持有标的多头基础上卖出虚值一档看涨期权，同时买入虚值一档看跌期权；气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.12.合成期货 *注：合成期货策略构建方式为持有标的多头基础上卖出虚值一档看涨期权，同时买入实值一档看跌期权，使得两者为同一行权价；气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 谢怡伦 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何