基础化工行业周报：维生素、液氯涨幅居前，关注顺周期与内需复苏方向

证维生素、液氯涨幅居前，关注顺周期与 研 券内需复苏方向 究——基础化工行业周报（2024.11.4-2024.11.10） 报 告增持（维持）市场行情走势 过去一周，基础化工指数涨跌幅为7.54%，沪深300指数涨跌幅为 行业:基础化工 5.50%，基础化工板块跑赢沪深300指数2.04个百分点，涨跌幅居于所 日期: 2024年11月14日 有板块第20位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：橡胶助剂 （18.01%）、非金属材料（11.74%）、民爆制品（11.42%）、其他化 分析师:于庭泽 SAC编号:S0870523040001 联系人:王哲 最近一年行业指数与沪深300比较 基础化工 沪深300 19% 13% 8% 2% -3%11/23 -9% 01/24 04/2406/2408/2411/24 -15% -20% -26% SAC编号:S0870123040029 行业周报 相关报告： 《Q3业绩同比下降，关注上游资源品、轮胎、氟化工等板块——基础化工行业周报 （2024.10.28-2024.11.3）》 ——2024年11月08日 《制造业节能降碳持续推进，BDO、维生素价格反弹——基础化工行业周报 （2024.10.21-2024.10.27）》 ——2024年10月31日 《巴斯夫维生素复产推迟，天然橡胶、BDO价格上涨（更正）——基础化工行业周报（2024.10.14-2024.10.20）》 ——2024年10月25日 学纤维（11.33%）、聚氨酯（11.24%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（10.22%）、国产维生素E （9.02%）、液氨（8.20%）、尿素（7.82%）、国际硫磺 （6.78%）。周跌幅前五的产品分别为：丁二烯（-8.06%）、盐酸（-4.62%）、纯MDI（-4.35%）、烟酰胺（-4.21%）、醋酐（-4.17%）。 行业重要动态 全球石油需求前景黯淡。近日，路透社公布的一项调查结果显示，2025年全球石油市场前景黯淡，需求增长疲软和供应过剩将拉低油价。调查显示，2025年全球石油需求将小幅增加100万至150万桶/日，2024年全球石油需求增长预计在80万至120万桶/日之间。 市场仍对中国需求前景充满困惑，加上美国风暴影响减弱，预计明年非欧佩克国家增产及特朗普可能增加原油产量，同时美元走强，一系列利空消息打压市场，国际原油价格继续下跌，美油跌破70关口。当前，市场利空消息较多，对供应增加及需求疲软担忧令市场承压；美元可能继续走高对油市形成持续性利空，市场等待即将发布的欧佩克月报提供的指引，预计短期内国际原油价格将在低位震荡运行。 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势3 1.1行业走势情况3 1.2个股走势情况4 2化工品价格走势5 2.1价格统计5 2.2化工品价差统计7 3重点个股动态8 4投资建议10 5风险提示10 图 图1：行业（申万）涨跌幅3 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅3 图3：液氯价格走势5 图4：VE价格走势5 图5：合成氨价格走势6 图6：尿素价格走势6 图7：硫磺价格走势6 图8：丁二烯价格走势6 图9：盐酸价格走势6 图10：纯MDI价格走势6 图11：烟酰胺市场均价7 图12：醋酐市场均价7 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股4 表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股4 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五5 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五5 表5：化工品价差涨跌前五7 1市场行情走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）涨跌幅 过去一周（11.4-11.10），基础化工指数涨跌幅为7.54%，沪深300指数涨跌幅为5.50%，基础化工板块跑赢沪深300指数2.04个百分点，涨跌幅居于所有板块第20位。 15% 13% 11% 9% 7% 5% 3% 1% 计算机 国防军工 电子食品饮料机械设备 通信汽车 非银金融电力设备家用电器农林牧渔建筑装饰商贸零售 传媒社会服务轻工制造 环保医药生物房地产基础化工 综合石油石化纺织服饰建筑材料交通运输有色金属 煤炭美容护理公用事业 钢铁银行 -1% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工子行业涨跌幅靠前的有：橡胶助剂 （18.01%）、非金属材料（11.74%）、民爆制品（11.42%）、其他化学纤维（11.33%）、聚氨酯（11.24%）。 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 橡胶助剂 非金属材料民爆制品 其他化学纤维 聚氨酯 炭黑其他橡胶制品 锦纶钾肥农药 合成树脂食品及饲料添加剂其他化学制品 改性塑料其他塑料制品 膜材料 涂料油墨 氯碱氟化工复合肥 胶黏剂及胶带 有机硅其他化学原料 煤化工 氮肥纺织化学制品 涤纶无机盐钛白粉 纯碱磷肥及磷化工 氨纶粘胶 -15% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：厦钨新能 （53.52%），通易航天（50.68%），惠丰钻石（45.23%），万润新能（39.54%），蓝丰生化（39.37%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 688778.SH 厦钨新能 53.52% 871642.BJ 通易航天 50.68% 839725.BJ 惠丰钻石 45.23% 688275.SH 万润新能 39.54% 002513.SZ 蓝丰生化 39.37% 836422.BJ 润普食品 39.07% 832175.BJ 东方碳素 38.54% 300409.SZ 道氏技术 32.85% 830809.BJ 安达科技 32.69% 838275.BJ 驱动力 31.00% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工涨跌幅靠后的个股有：青岛金王（-20.52%），恒天海龙（-13.73%），川发龙蟒（-10.31%），至正股份（-9.43%），新威凌（-8.28%）。 表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股 代码 股票名称 周涨跌幅 002094.SZ 青岛金王 -20.52% 000677.SZ 恒天海龙 -13.73% 002312.SZ 川发龙蟒 -10.31% 603991.SH 至正股份 -9.43% 871634.BJ 新威凌 -8.28% 002453.SZ 华软科技 -5.89% 301323.SZ 新莱福 -5.42% 603378.SH 亚士创能 -4.56% 300340.SZ 科恒股份 -4.31% 603580.SH 艾艾精工 -4.06% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（10.22%）、国产维生素E（9.02%）、液氨 （8.20%）、尿素（7.82%）、国际硫磺（6.78%）。周跌幅前五的产品分别为：丁二烯（-8.06%）、盐酸（-4.62%）、纯MDI（-4.35%）、烟酰胺（-4.21%）、醋酐（-4.17%）。 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 液氯 10.22% 29.13% 国产维生素E 9.02% 143.70% 液氨 8.20% -25.14% 尿素 7.82% -24.02% 国际硫磺 6.78% 82.61% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 丁二烯 -8.06% 29.55% 盐酸 -4.62% -34.39% 纯MDI -4.35% -10.20% 烟酰胺 -4.21% 21.33% 醋酐 -4.17% -20.17% 资料来源：百川盈孚，Wind，上海证券研究所 图3：液氯价格走势图4：VE价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图5：合成氨价格走势图6：尿素价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图7：硫磺价格走势图8：丁二烯价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图9：盐酸价格走势图10：纯MDI价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图11：烟酰胺市场均价图12：醋酐市场均价 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 PTA价差 43.80% DMF价差 -33.35% 天然橡胶-丁苯 18.43% PTMEG价差 -15.45% 天然橡胶-顺丁 17.86% 醋酸价差 -8.79% 环氧丙烷（PO）价差 9.76% 涤纶长丝FDY价差 -6.44% 顺酐法BDO价差 5.51% 醋酐价差 -6.26% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3重点个股动态 万华化学（600309.SH） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度公司多套装置完成技改扩产及新产能投产，主要产品产销量实现同比增长，实现营业收入1,476.04亿元，同比增长11.35%；报告期内公司部分产品价格同比下降，但主要原材料价格持续维持高位，同时三季度公司烟台、欧洲主要装置集中检修，导致三季度利润同比下降。2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润110.93亿元，同比下降12.67%。 华鲁恒升（600426.SH） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度公司共实现营业收入251.8亿元，同比增长30.16%，归属于上市公司股东的净利润30.49亿元，同比增长4.16%；Q3单季度营业收入82.05亿元，同比增长17.43%，归母净利润8.25亿元，同比下降32.27%。 鲁西化工（000830.SZ） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度共实现营业收入215.79亿元，同比增长20.27%，归属于上市公司股东的净利润 15.75亿元，同比增长210.77%；Q3单季度营业收入75.38亿元，同比增长17.80%，归母净利润4.04亿元，同比增长29.06%。 华峰化学（002064.SZ） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度共实现营业收入203.73亿元，同比增长3.51%，归属于上市公司股东的净利润 20.15亿元，同比增长4.46%；Q3单季度营业收入66.28亿元，同比下降6.11%，归母净利润4.96亿元，同比下降12.88%。 金石资源（603505.SH） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度共实现营业收入18.30亿元，同比增长58.5%，归属于上市公司股东的净利润 2.5亿元，同比增长1.7%；Q3单季度营业收入7.11亿元，同比增长19.39%，归母净利润0.83亿元，同比下降30.88%。 泰和新材（002254.SZ） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度共实现营业收入29.23亿元，同比增长0.43%，归属于上市公司股东的净利润 1.51亿元，同