3Q营收同比增长，SAP助力项目管理

证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 ❖事件：2024年10月25日，公司发布2024年第三季度报告，3Q2024公司实现营业收入13.63亿元，同比增长10.44%，实现归母净利润1.29亿元，同比减少16.19%，实现扣非归母净利润1.23亿元，同比减少17.48%。 3Q24毛利率同比有所承压，销售、管理费用率有所提升：3Q2024公司毛利率16.82%，同比-2.75pct；3Q24销售费用率1.14%，同比+0.26pct；管理费用率5.33%，同比+0.57pct；研发费用率3.82%，同比-0.46pct；财务费用率0.90%，同比-0.20pct。 SAP助力项目管理，持续创新研发：2024年集团SAP系统完成HAN升级，新基地SAP完成自主上线，持续完善与立体库系统、WMS等系统的对接，开发数据分析系统，为公司业务的可持续发展进一步夯实基础。公司将通过SAP系统升级、数字化等优化内控流程，从细节入手，全面实行均衡生产计划，统筹员工薪酬。同时，公司将加强德国慕尼黑研发中心与国内研发中心的互动及合作，通过设计与项目一体化把技术人员培养成综合性项目人才，有效降低项目研发成本；同时，紧跟行业革新趋势，以智能座舱为新起点，加快集成模块的开发及应用，加大新产品开发力度，全面满足环保、轻量化、智能化和安全性的要求，引领行业集成模块的发展新趋势。 分析师邢重阳SAC证书编号：S0160522110003xingcy01@ctsec.com 分析师李渤SAC证书编号：S0160521050001libo@ctsec.com ❖投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润5.97/7.50/8.68亿元，对应PE为9.74/7.75/6.70倍，维持“增持”评级。 ❖风险提示：市场竞争加剧的风险；核心客户销量下滑的风险；海外市场拓展不及预期的风险。 相关报告 1.《24Q2业绩同比增长，锚定智能座舱业务领域》2024-08-28 2.《新能源客户持续增长，进一步完善区域布局》2024-04-17 3.《扣非净利润同比高增长，产能释放助力成长》2023-09-04 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。