计算机行业周度点评：重大政策及事件落定，重视信创和算力

核心观点

• 政策及外部事件利好计算机行业：人大常委会通过化债举措减轻地方政府债务压力，利好与政府财政关联度高的计算机行业；特朗普胜选加剧中美科技竞争，推动自主可控发展。
• 北美云厂商资本开支高增长：Meta、Microsoft、Google、Amazon四家云厂商2024Q3资本开支同比增长61.66%，主要源于算力基础设施投资，算力投资高景气度持续。

关键数据

• 化债举措：2024年起连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元补充政府性基金财力，累计置换隐性债务4万亿元；直接增加地方化债资源10万亿元。
• 计算机行业财务数据：应收账款占收入比例29.78%，政府补贴占归母净利润比例31.51%。
• 北美云厂商资本开支：2024Q3合计资本开支598亿元，同比增长61.66%；预计2024年全年资本开支380-400亿美元（Meta），750亿美元（Amazon）。
• 中国液冷服务器市场：2024H1市场规模12.6亿美元，同比增长98.3%；预计2023-2028年年复合增长率47.6%，2028年市场规模达102亿美元。

研究结论

• 投资建议：关注信创板块（海光信息、中科曙光等）和AI算力板块（紫光股份、浪潮信息等）。
• 风险提示：AI技术发展不及预期、客户IT需求不及预期、宏观经济状况不及预期、政策不及预期。