传媒行业2025年度投资策略：“AI、出海、IP”为舵，乘风破浪

2025年度传媒行业投资策略总结

1. 复盘与展望

• 板块行情：2024年2-3月和9-10月，A股传媒板块分别迎来两轮上涨。2-3月上涨主要由AI进展驱动，如OpenAI推出Sora、Kimi访问量创新高等。10月以来上涨主要源于市场普涨。
• 估值情况：截至2024年11月，传媒板块整体PE（TTM）有所提升，从年初的39.4倍提升至42.4倍。

2. AI应用

• 市场规模：2024年中国AI影视市场规模预计达到216亿元，多模态大模型不断推动市场扩容。
• 代表性案例：芒果TV《我们仨》首次引入AI助理导演，央视频《中国神话》AI编剧占比达80%。
• 重点推荐：芒果超媒、快手-W、顺网科技、值得买。

3. 文化出海

• 手游出海：国内公司手游出海竞争力突出，《黑神话：悟空》有望带动PC及主机游戏出海。
• 短剧出海：短剧出海市场规模有望达百亿美元级。
• TikTok：商业化加速为出海营销公司拓展成长空间。
• 重点推荐：腾讯控股、心动公司、神州泰岳、恺英网络、吉比特。

4. IP衍生

• 动漫游戏周边：Z世代用户基数大，驱动行业规模不断扩容。
• 集换式卡牌：用户需求多样，市场规模持续高增长。
• 重点推荐：上海电影、姚记科技、奥飞娱乐、阅文集团。

5. 风险提示

• AI大模型研发进展不及预期：可能影响AI应用的推进。
• 新游戏上线推迟或流水不及预期：可能影响游戏板块业绩。
• IP衍生产业规模增长不及预期：可能影响相关公司的业绩表现。

2025年核心主线总结

• AI应用：AI在影视、电商、营销等领域的应用不断拓展，有望带来新的增长点。
• 文化出海：国内公司在海外市场表现强劲，有望继续保持增长。
• IP衍生：动漫游戏周边和集换式卡牌市场前景广阔，有望成为新的增长点。