软商品策略报告：原木期货上市专题（1）：原木产业链现状及原木期货合约介绍

原木通常根据木材种类、种植地和用途分类。按种类分，木材主要分为针叶原木（如辐射松、云杉、冷杉）和阔叶原木（如橡木、樟木、桦木）；按种植地分，木材可为国产（如白松、红松、橡木）和进口材（主要来自新西兰、德国、澳大利亚和俄罗斯）；按用途分，木材可分为经济用材（用于建筑和家具）和薪炭材（燃料材）。

原木产业链上游包括森林种植与养护、胶黏剂和木材加工设备企业；中游涉及锯材、木片、单板、人造板和木制品制造等子行业；下游为建筑装饰、家具制造、造纸、文教用品和乐器制造行业。原木加工工艺包括锯切、旋切、刨切和切片。

我国原木产业主要集中在广西、广东、云南和福建，四省合计占产量的58.59%。受天然林采伐政策限制，国产针叶原木市场份额较小，主要通过进口满足需求。2021年表观消费量达16233万立方米，其中针叶原木消费量为7378万立方米，进口占比超70%。进口集中于新西兰、德国等国，以辐射松、冷杉和云杉为主。近年来，原木进口呈周期性变化，受房地产市场、国际政策和地缘冲突影响显著，针叶原木进口需求整体呈现增长趋势。

大商所原木期货合约以针叶原木为标的，主要对标市场交易活跃的辐射松，设定规格和升贴水，允许云杉、冷杉等多树种交割，增强货源供应。通过升贴水调节不同树种的交割价差，提升市场运行的灵活性。总体而言，原木期货合约相较国外主流的木材期货合约做出了很多市场性改良，涵盖多种交割需求，切实符合国内原木市场实际情况，有助于提高市场流动性和风险管理水平。