食品饮料行业周报：头部酒企兑现分红，内需提振预期增强

1. 二级市场表现

• 食品饮料板块上周上涨7.12%，跑赢沪深300指数1.62个百分点，位列申万一级板块第10位。
• 子板块全线上涨，保健品涨幅最大（11.69%）。
• 个股方面，涨幅前五为黑芝麻（+61.27%）、朱老六（+57.06%）、盖世食品（+43.47%）、加加食品（+28.23%）、水井坊（+25.01%）；跌幅前五为威龙股份（-4.86%）、贝因美（-1.56%）、洽洽食品（-0.52%）、承德露露（+0.78%）、安琪酵母（+1.74%）。

2. 白酒板块

• 贵州茅台：发布中期分红方案，每股派发现金红利23.882元，拟派发现金红利约300亿元，占预测归母净利润的35%，兑现75%分红承诺。
• 板块动态：三季报业绩增速放缓，风险释放，期待政策组合拳拉动需求。
• 批价：飞天茅台批价回升50元至2300元，五粮液普五批价持平，国窖1573批价稳定。
• 投资建议：关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒。

3. 啤酒板块

• Q3表现：收入端承压，餐饮消费偏弱，现饮消费频次减少。
• 成本改善：大麦等原材料成本持续下行，盈利能力提升。
• 需求修复：政策刺激下，现饮场景有望复苏，行业需求逐步改善。
• 长期趋势：高端化、量稳价增，建议关注青岛啤酒。

4. 大众品板块

• 零食：Q3营收和利润保持较快增速，受益渠道拓展、产品加速及成本下降，期待四季度销量表现，建议关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链：消费券刺激下，餐饮场景回暖，行业为稀缺成长赛道，建议关注安井食品、千味央厨。
• 乳制品：政策推动需求向好，渗透率提升，低温乳制品和高端化趋势加速，建议关注新乳业。

5. 投资建议

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒。
• 啤酒：青岛啤酒。
• 零食：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链：安井食品、千味央厨。
• 乳制品：新乳业。

6. 风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 竞争加剧的影响。
• 食品安全的影响。