精研科技（300709.SZ）：折叠屏铰链MIM与散热业务推动长期发展
一、业绩回顾与展望
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2024年第三季度业绩
- 营业收入：5.74亿元，同比下降31.97%，环比下降6.43%
- 归母净利润：0.40亿元，同比下降73.63%，环比下降53.20%
- 扣非归母净利润：0.38亿元，同比下降75.46%，环比下降53.46%
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盈利能力
- 销售毛利率：25.09%，环比下降15.01个百分点
- 销售净利率：6.91%，环比下降6.99个百分点
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市场预期
- 2024-2026年营业收入预测：30.10亿元、39.43亿元、51.25亿元
- EPS预测：1.62元、2.14元、3.15元
- PE估值：28.9倍、21.9倍、14.9倍
二、折叠屏市场与MIM业务
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折叠屏市场增长
- IDC预测：2024年全球可折叠智能手机出货量达2,500万部，同比增长37.6%
- Counterpoint预测：2027年全球折叠手机出货量将达到1.015亿台
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MIM业务
- 2026年全球手机用MIM市场规模预计达29.61亿美元，年复合增长率8.36%
- 公司折叠屏转轴MIM零部件及铰链已导入国内安卓系知名品牌客户
三、液冷散热业务
- 液冷散热业务
- 公司积极布局液冷散热业务，从2022年开始逐步向液冷方向调整
- 目前液冷散热产品已形成销售收入，应用于储能和边缘计算服务器领域
四、财务状况
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资产负债表
- 2023年总资产：3,218亿元
- 2024年预计总资产：3,630亿元
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利润表
- 2023年净利润：157亿元
- 2024年预计净利润：301亿元
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现金流表
- 2023年经营活动现金净流量：382亿元
- 2024年预计经营活动现金净流量：433亿元
五、分析师观点
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评级与建议
- 买入（维持）
- 看好公司在国产品牌折叠机放量背景下的产品升级与客户结构调整
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风险提示
- 折叠屏手机销售不及预期
- 行业竞争加剧
- 公司研发不及预期
总结：精研科技在折叠屏铰链MIM与液冷散热业务方面展现出强劲的增长潜力，尽管短期内面临业绩压力，但长期发展前景乐观。
