【每日研报20241108】美联储如期降息，鲍威尔无意离职

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 多 数 收 涨 ， 截 至 收 盘 ， 道 指 持 平 报43729.34点 ， 标 普500指 数 涨0.74%报5973.1点 ， 纳 指 涨1.51%报19269.46点 。 其 中 ， 标 普500指 数 、 纳 指 均 续 创 历 史 收 盘 新 高 。 美 元 指 数 跌0.78%报104.34， 非 美 货 币 普 遍 上 涨 ，离 岸 人 民 币 对 美 元 涨541个 基 点 报7.1499。国 际 油 价 全 线 上 涨 ，美 油12月 合 约 涨0.7%，报72.19美 元/桶 。布 油2025年1月 合 约 涨0.83%， 报75.54美 元/桶 。COMEX黄 金 期 货 涨1.41%报2714美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨2.58%报32.14美 元/盎 司 。ICE3月 原 糖 期 货 合 约 收 涨0.80%报22.20美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 跌1.50%美 分 报71.05美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美联储如期降息25个基点，决议声明表示就业和通胀目标所面临的风险“大致平衡”，但决议声明删除了关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述。决议声明的部分调整引起一些人猜测，是否在暗示不排除12月暂停降息的可能。本次利率决议获得一致通过。决议公布后，美股波动不大，基本维持日内涨势。美元短线拉涨，日内跌幅收窄，美债收益率跌幅收窄，黄金短线小幅走高。】 【美联储主席鲍威尔表示，经济整体表现强劲，近期指标表明，经济稳健地扩张，消费者开支增速仍然保持韧性，供应条件改善，这已经支持经济。鲍威尔重申，美国通胀已经更加接近2%，核心通胀仍然在某种程度上偏高。降息将有助于保持经济的强度。美联储将继续逐次会议地做决定。】 【美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美联储如预期降息25个基点；这次的决定是一致通过的；联邦公开市场委员会的声明变化很小。】 【Quilter Investors分析师LindsayJames在一份报告中表示，美联储未来降息的步伐似乎远不如决议前普遍预期的降息那么确定。就业市场的波动数据给前景蒙上了一层阴影，特朗普的胜利也是如此，与许多人最初希望的相比，美联储未来降息的预期正在大大缩减。】 【美国上周初请失业金人数22.1万人，预期22.1万人，前值从21.6万人修正为21.8万人。】 【英国央行宣布将基准利率下调25个基点至4.75%，符合预期。这是今年以来英国央行第二次降息。英国央行表示，控制通货膨胀继续取得进展，特别是随着先前的外部冲击已经消退，剩余的国内通胀压力也正在逐渐缓解。但英国央行警告称，政府预算案可能会进一步推高通胀率。】 【瑞典央行宣布，降息50个基点，将基准利率从3.25%下调至2.75%。这是该央行近十年来最大单次降息幅度。瑞典央行称，可能会在12月以及2025年上半年再次下调政策利率。】 【欧元区9月零售销售环比升0.5%，为2024年3月以来最大增幅，预期升0.4%，前值从升0.2%修正为升1.1%；同比升2.9%，预期升1.3%，前值从升0.8%修正为升2.4%。】 【英国10月Halifax季调后房价指数同比升3.9%，预期升4.15%，前值从升4.7%修正为升4.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.3%。】 【德国9月季调后贸易帐顺差170亿欧元，预期顺差209亿欧元，前值顺差225亿欧元。其中，出口环比降1.7%，预期降1.4%，前值升1.3%；进口环比升2.1%，预期升0.5%，前值降3.4%。】 【德国9月季调后工业产出环比降2.5%，预期降1.0%，前值升2.9%；工作日调整后工业产出同比降4.6%，预期降3.0%，前值降2.7%。】 【日本工人的基本工资创下三十多年来的最大增幅，支持了日本央行对经济仍在复苏轨道上的观点，并支持未来几个月加息的前景。日本厚生劳动省公布的数据显示，9月基本工资同比增速从8月的2.4%加快至2.6%，涨幅创逾31年来最强。】 【沙特计划打造规模高达1000亿美元的人工智能项目，目标是建立一个能与邻国阿联酋相匹敌的技术中心。】 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 五 ， 美 元 指 数 跌0.78%报104.34， 非 美 货 币 普 遍 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.69%报1.0803， 英 镑 兑 美 元 涨0.84%报1.2988， 澳 元 兑 美 元 涨1.66%报0.6680， 美 元 兑 日 元 跌1.1%报152.94。 今 日 凌 晨 ， 在 美 联 储 将 联 邦 基 金利 率 目 标 区 间 下 调25个 基 点 后 ， 美 元 从 四 个 月 高 点 回 落 。 此 外 ， 周 四 美 国 国 债 收 益 率 下 滑 ， 削 弱 了 美 元 的 利 率 差优 势 。 同 时 ， 美 国 第 一 季 度 非 农 生 产 率 增 长 低 于 预 期 ， 而 第 一 季 度 单 位 劳 动 力 成 本 上 升 超 过 预 期 ， 每 周 初 请 失 业金 人 数 与 预 期 持 平 、 略 高 于 前 值 ， 这 些 数 据 也 对 美 元 构 成 压 力 。 然 而 ， 美 联 储 主 席 鲍 威 尔 的 鹰 派 言 论 也 对 美 元 形成 支 撑 ， 他 表 示 核 心 通 胀 仍“略 微 偏 高”。 市 场 预 测12月FOMC会 议 上 有67%的 概 率 会 再 度 降 息25个 基 点 。 英 格 兰 银 行 昨 日 降 息25个 基 点 ， 但 表 示 预 期 英 国 的 通 胀 和 增 长 将 比 之 前 预 期 更 快 回 升 。 欧 元 区 方 面 ， 德 国 总理 朔 尔 茨 在 执 政 联 盟 因 经 济 增 长 复 苏 分 歧 而 破 裂 后 呼 吁 提 前 选 举 ， 计 划 于1月 进 行 信 任 投 票 ， 将 明 年 大 选 提 前 至3月 。9月 欧 元 区 零 售 销 售 增 长 强 劲 ， 月 率 和 年 增 长 率 均 超 预 期 ， 欧 元 获 支 撑 。 日 元 在 周 四 因 空 头 回 补 走 高 ， 日 本 的首 席 货 币 官 员 表 示 ， 在 日 元 周 三 跌 至3个 半 月 低 点 后 ， 日 本 当 局 将 对 外 汇 市 场 的 过 度 波 动 采 取 适 当 行 动 。 然 而 日 本工 资 涨 幅 低 于 预 期 ， 这 对 日 本 央 行 政 策 而 言 偏 鸽 派 ， 对 日 元 不 利 。 展 望 未 来 ，整 体 来 看 ，美 联 储 委 员 会 对 利 率 前 景 持 建 设 性 态 度 。劳 动 力 市 场 条 件“普 遍 有 所 放 缓 ，失 业 率 有 所上 升”， 但“仍 处 于 低 位”。“通 胀 已 朝 着 委 员 会 的2%目 标 取 得 进 展 ， 但 仍 略 微 偏 高”。 美 元 短 期 内 在 偏 鹰 基 调下 获 震 荡 上 行 。 S&P500 截 至11月8日 ， 标 普500指 数 上 涨0.74%至5973.1点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 上 涨0.67%至6006.5点 。 美 国 三大 股 指 集 体 收 涨 。 特 朗 普 在 总 统 大 选 中 胜 出 ， 其 减 税 、 放 松 监 管 等 政 策 ， 预 计 对 美 国 经 济 起 到 刺 激 作 用 ， 对 美 股形 成 利 多 。 美 联 储 宣 布 降 息25个 基 点 ， 符 合 市 场 预 期 。 在 会 后 的 新 闻 发 布 会 上 ， 鲍 威 尔 表 示 ， 不 对 后 续 政 策 做 预测 ， 同 时 美 联 储 不 会 因 为 一 些 事 件 影 响 决 策 。 此 外 ， 他 还 表 示 自 己 不 会 在 任 期 届 满 之 前 离 开 美 联 储 。 鲍 威 尔 的 表态 强 化 市 场 对 美 联 储 政 策 独 立 的 信 心 。 在 货 币 、 财 政 均 宽 松 的 环 境 下 ， 美 股 仍 有 上 涨 动 能 。 策 略 上 ， 建 议 逢 低 买入 。 富 时 中 国A50 截 至11月7日 ，富 时 中 国A50指 数 上 涨3.45%至14030.35点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 上 涨4.15%至14158点 。 国 内 方 面 ， 今 日 ， 人 大 常 委 会 会 议 即 将 闭 幕 ， 密 切 关 注 会 议 对 增 量 财 政 政 策 规 模 的 确 定 。 此 外 ，10月 份 贸 易顺 差 依 旧 保 持 高 位 且 较 上 月 回 升 ， 外 需 持 续 对 经 济 起 到 拉 动 作 用 ， 市 场 风 险 情 绪 受 到 提 振 。 海 外 方 面 ， 美 联 储 宣 布 降 息25基 点 ， 符 合 市 场 预 期 ，12月 预 计 还 将 降 息25个 基 点 。 特 朗 普 上 台 后 预 计 最 先 落 地 的 是 关 税 政 策 ， 贸 易 战利 空A股 ，同 时 加 征 关 税 会 在 两 个 层 面 推 升 美 元 ，一 是 美 国 进 口 减 少 ，二 是 带 来 输 入 性 通 胀 使 得 高 利 率 时 间 维 持 更长 ，强 美 元 产 生 的 虹 吸 效 果 令A股 承 压 。同 时 ，美 联 储 维 持 高 利 率 也 在 一 定 程 度 上 掣 肘 国 内 货 币 政 策 。而 中 长 期 来看 ，后 续 国 内 财 政 空 间 符 合 或 是 超 过 市 场 预 期 的 概 率 更 高 ，这 就 进 一 步 支 撑 年 内A股 走 势 。策 略 上 ，建 议 逢 低 做 多。 铜 观 点 ： 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 强 ， 报 收4.437美 元/磅 ， 涨 跌 幅+4.5%。 国 际 方 面 ， 美 联 储11月 议 息 ： 一 致 同 意降 息25基 点 ， 声 明 中 有 关 通 胀 部 分 删 除“更 有 信 心”一 词 。 鲍 威 尔 称 不 会 因 特 朗 普 而 辞 职 ， 在 短 期 内 ， 选 举 将 不会 对 政 策 产 生 影 响 ； 未 来 降 息 根 据 需 要 可 快 可 慢 ， 加 息 不 在 计 划 内 ； 不 希 望 提 供 过 多 前 瞻 性 指 引 。 国 内 方 面 ， 今年 前10个 月 我 国 外 贸 实 现 平 稳 增 长 。据 海 关 统 计 ，前10个 月 我 国 货 物 贸 易 进 出 口 总 值36.02万 亿 元 ，同 比 增 长5.2%。其 中 ， 出 口20.8万 亿 元 ， 增 长6.7%； 进 口15.22万 亿 元 ， 增 长3.2%； 贸 易 顺 差5.58万 亿 元 ， 扩 大17.6%。10月 当月 ，中 国 出 口 同 比 增 长11.2%，进 口 下 降3.7%，贸 易 顺 差6791亿 元 。库 存 方 面 ，截 至11月7日 ，LME铜 库 存 为272525吨 ， 环 比-25吨 ；COMEX铜 库 存88893短 吨 ， 环 比-124短 吨 ；SHFE每 日 仓 单43042吨 ， 环 比-2825吨 。 美 元 美 债方 面 ， 美 元 指 数 高 位 回 落 ， 最 终 收 跌0.776%， 报104.34， 创2020年3月 以 来 最 大 单 日 涨 幅 。 美 债 收 益 率 回 吐 前 一日 涨 幅 ， 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.332%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.199%。 操 作 建 议 ，纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 夜 盘 沪 市 贵 金 属 普 遍 收 涨 ， 沪 银 涨